云欢雨畅 2016-6-12 22:16
中证投资参考
·今日导读·
＞风险规避情绪已开始主导全球市场
＞欧洲杯直播来袭 关注啤酒 VR 概念
＞白糖 ：外糖涨势汹汹内糖行情可期
＞暑期档火热开局关注影视交易机会
＞恒顺醋业：料酒有望成为主力产品
·中证看市·
风险规避情绪主导全球市场
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本周端午节A股休市期间，外围市场经历了较大波动：周四、周五全球主要股票市场全线下挫，同时全球国债价格大涨，COMEX黄金 、白银 期货 价格接连走高，凸显当前全球市场避险情绪高涨。
英国退欧风险加剧或为此次市场波动的直观原因，英国最新民调显示支持退欧的受访者比重高于支持留欧者比重，且比重领先幅度大增。临近公投日，退欧的政治风险上升引发欧洲股市大幅下挫进而波及全球市场，加剧市场风险规避情绪。目前市场认为英国退出欧盟的概率较低，且即便退欧，对A股也难以产生实质性影响，更多的体现在市场情绪方面。
另外还需看到，最近国内市场情绪提振主要由A股纳入MSCI指数预期推动，而今年A股会不会纳入MSCI将于6月14日揭晓，前期参考曾指出，即便今年A股顺利纳入MSCI，短期所能引进的境外资本配置量也极为有限，难以实质推动A股上行。我们认为，下周若A股纳入MSCI，相当于近期的预期兑现，短期内对后市影响中性；若没纳入，市场短期可能会受冲击。6月份为A股定增 解禁阶段性高潮，随着市场情绪恢复，本月上市公司大股东和高管减持幅度和速度明显加速，其中大部分来自中小创的减持，当前中小创股票估值仍然过高，需关注上市公司内部人近期减持行为所反映出的信号。
从全球背景看，一个市场已形成共识的话题是现今全球经济复苏的形势并不明朗，主要国家中除美国等个别国家稍好外其它国家并无明显起色，而全球市场又处于各央行宽松货币政策所造就的流动性泛滥之中。在经济增长乏力，货币超发的环境中，风险金融资产的价格被推高并剧烈波动，全球市场的风险偏好和风险规避情绪的轮替也表现出极强的一致性，而当下，外围市场在上演风险规避。
·海外观澜·
欧洲杯直播来袭 关注啤酒VR概念
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据了解，欧洲足球 协会联盟（UEFA）称，欧足联在欧冠半决赛中进行小规模试验后，决定在2016欧洲杯上大量运用VR技术，让2016欧洲杯成为首个在大型足球联赛上运用VR技术的赛事。2016年6月10日至7月10日，汇集欧洲最优秀的24支球队将在10座球场上演51场激情碰撞，为全世界球迷带来32天的足球盛宴。届时欧洲杯相关概念行业将成为市场热门话题，考虑本次是首届运用VR技术的赛事，VR相关公司如佳创视讯（300264）VR技术直播广播电视、创维数字（000810）腾讯合作的VR头盔年内上市等有望迎来关注。
另外，体育赛事提振啤酒消费 ，驾上每年二季度、三季度是啤酒消费的旺季，预期啤酒的销售情况将明显增加，啤酒相关公司如珠江啤酒（002461）青岛啤酒（600600）等啤酒类 上市公司也将受益欧洲杯赛事。
石油价格回落 中期或已到均衡价位
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端午休市期间，纽约7月原油期货 价格冲破51美元后回落至49美元以下，单日跌幅创下近一个月记录。一方面，由于美元指数受初次失业申请人数下降提振反弹，制约了石油上涨；另一方面，美国石油钻机数量提升使得原油的进一步走高缺乏的供需支撑，价格应声回落。我们认为，原油价格在50美元左右，已经取得各方力量的均衡，价格持续上升难度较大。
从美国钻机数据看到，钻机数增加主要来自二叠纪盆地钻机数量的增长。二叠纪盆地钻机的油采成本在20美元附近，其钻机数量已连续多周增长。油价50美元附近提供了该类钻机较好的投入产出比，预期仍将持续增长。另外，据路透社5月下旬披露，在新加坡停靠的储油油轮，已攀升至4000多万吨，足够中国5天以上的石油用量。国内原油在终端油与原油价差水平下，一直维持高库存。
综上，多重因素将显著制约原油价格的进一步攀升，预计国际原油价格短期维持在50美元以下是大概率事件，建议回避对石油价格预期过高的板块。另外，受此前价格压制，油气 上游投入持续低位的影响，在当前均衡价格水平下，油气上游板块将出现景气回升，可以关注恒泰艾普（300157）等境外收入占比高的油气开采 公司。
·信息追踪·
白糖：外糖涨势汹汹 内糖行情可期
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中证资讯持续看多糖市，截至目前“糖牛”趋势依旧想好。今年以来国际糖价经历了快速上涨，ICE11号糖从年初以来的低点13美分，上涨至端午期间的19.8美分，涨幅高达50%；内盘糖价受此支撑，郑糖进入6月以来也快速上涨，从5500元/吨涨至接近5700元/吨。基于国际国内糖市的产需缺口不断扩大，业内人士更是看涨国际糖价至25美分/磅，国内糖价6500元/吨。
国际糖市，六年来首现供应短缺。2015/16榨季受厄尔尼诺 现象影响，巴西、印度、泰国三大产糖国产量分别减少3%、9.5%、10%，导致供需缺口或达600万吨。USDA进一步预计全球2016/17年度糖市将连续第二年出现供求短缺，缺口料为430万吨。
国内糖市，中国四大主产区甘蔗 种植面积和产量双双下滑，预计15/16榨季国产糖不到860万吨，正规进口360万吨，走私150万吨；消费量1560万吨，总体上预计国内食糖2016年短缺约200万吨。
此外，价差和进口因素已明显改善，走私趋严叠加价差收窄，2016年走私确定性下行。总体上，随着上述因素的改善，市场人士认为，后期国内糖价补涨 将是大概率事件。
投资方面，首推糖主业最纯正、产量最大的南宁糖业 （000911），关注贵糖股份（000833）、中粮屯河（600737）等。
·行业动态·
暑期档火热开局 关注影视板块阶段性机会
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据电影 专项资金办公室的统计数据，截至6月12日零点，《魔兽》在中国内地的票房累积为9.4亿元。《魔兽》的火热也带动了整个三天端午档的票房总额再创新高度。今年端午档3天票房总额达到8亿，2012-2015年端午档期票房收入分别为1.64亿元、2.49亿、4.43亿、6.04亿，保持高速增长态势。
据了解，暑期档一般从6月中旬到9月上旬的阶段。2016年暑期档大战开局就十分激烈，六月伊始，就有《X战警：天启》和《魔兽》两部好莱坞 大片来势汹汹。月中，还有动画电影《海底总动员2》十三年后归来；但本月最引人注目的是6月24日，不但有七部影片同时上映，其中还包括《三人行》、《独立日2》、《惊天魔盗团2》等大片。随着内地上映日期的临近，北美首批口碑的扩散，以及由周杰伦演唱的全球主题曲“Now You See Me”的发布，《惊天魔盗团2》也成为影迷在6月的必看大片。目前在猫眼、格瓦拉、微票儿、淘票票等主流购票网站上，《惊天魔盗团2》的“想看人数”都远远超过其他两部；尤其在猫眼电影上，在《惊天魔盗团2》想看人数超过40万的情况下，《独立日2》和《三人行》的想看人数仅只有几万。
电影暑期档火热拉开序幕，多部进口大片轮番坐庄，票房持续增长可期。加上，6月12日第19届上海国际电影节开幕。据悉，上海国际电影节的电影交易市场是中国最专业的电影交易平台，成为国内外重要的电影制作、发行公司以及上百位国际买家进行交易的影视业发展平台，短期内容板块或有催化剂。可关注拥有丰富IP储备和优质内容运营能力的标的华谊兄弟（300027）、万达院线（002739）、光线传媒（300251）。
·产业观察·
语音交互趋势渐显 引领新潮流
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近期，“互联网女皇”玛丽•米克尔发布2016年互联网趋势报告，首提语音交互技术，并用1/4篇幅论述语音识别 交互带来的改变。资本市场上，以智能音响、智能驾驶 等为代表的主题投资成为近期市场聚焦点，其背后是语音交互的技术进步的推动。
从目前国内外情况看，语音搜索比例大幅增长、相关智能语音产品销量快速飙升以及国内外巨头深耕语音识别技术领域多年，不断推陈出新开发新产品引爆市场眼球，多方面看语音交互将充分受益于人工智能 爆发的时代浪潮，未来具备广阔的市场发展前景和空间。
◆科大讯飞（002230）：国内语音技术行业绝对龙头。公司专业从事智能语音及语言技术研究、软件及芯片 产品开发、语音信息服务 的国家级骨干软件企业，拥有世界领先智能语音技术，在国内语音市场占有率超过80%，公司依托语音技术优势，打造“人工智能+教育”生态 圈，积极关注语音交互应用潮流到来给公司带来的巨大机会。
◆江南化工 （002226）：增资北京光华，投资图灵机器人 语音交互技术项目，16年5月，投资视觉交互提供商锋时互动，实现在人工智能技术基础应用领域内语音和视觉的前瞻布局，公司顺应趋势，积极转型 ，可持续关注。
·个股看台·
恒顺醋业：料酒有望成为主力产品
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恒顺醋业（600305）净利率有望从不足10%提升至15%，提升来自产品结构升级+地产剥离后财务费用减少。据悉，公司高端醋产品自推出以来保持快速增长，其中3年陈、6年陈目前增速均在50%以上，高端占比年内有望从去年的14%提升到20%以上。此外，前两年因为房地产 业务，公司短期借款产生大量财务费用，随着地产业务的剥离，财务费用正在降低。
公司料酒2015年收入1.34亿，增速15%以上，去年底投产的5万吨料酒项目，当前处于满产状态。据机构草根调研，1月份料酒出货44万箱，4月份淡季30多万箱，全年预计500万箱，收入1.5亿以上，随着剩余5万吨项目在今年5月底正式投产，料酒业务将迎来快速增长。
云欢雨畅 2016-6-15 22:51
中证投资参考
·今日导读·
＞异常天气支撑国内糖价或蓄势待涨
＞无线充电 需求将爆发多家公司布局
＞供应收缩锌价趋势向好反弹料延续
＞国办发文大力发展中西部职业教育
＞壳公司跌势中显刚性迎布局好时机
·信息追踪·
异常天气支撑 国内糖价或蓄势待涨
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据悉，2016中国糖业 投资发展高峰论坛将于6月25-26日召开，由中国糖网、中国糖业协会等主办，制糖集团、加工企业、贸易企业、用糖企业等白糖 产业链上下游代表共话糖市，知名分析师、投资人共辨糖市现状和机遇。而论坛前夕，中国糖业协会五届四次理事长扩大会议将开，会议将研究部署下一阶段打击食堂走私等活动。密集事件催化，相关个股有望迎来交易性机会。
从行业基本面看，2016年国内糖市的主要矛盾是供应短缺，四大主产区甘蔗 种植面积和产量双双下滑，近两个榨季国产糖减少超过460万吨。另据最新了解，受低涡切变和弱冷空气共同影响，甘蔗主产区广西出现明显降雨，河池、柳州与来宾部分低洼地带的甘蔗受到了内涝的影响，部分甘蔗被淹，暂时受灾的面积不大。但按照气象局的预报，主汛期6-9月期间，广西江河水情总体属正常偏丰，汛情偏重偏差，但后汛期可能出现旱涝逆转。5月的甘蔗苗情不是很好，一旦后期旱涝急转，下一榨季的产糖量或得不到保证。此外，从其他供给层面看，内外糖价差、进口以及走私、国储糖库存等因素正在积极改善。业内预计，国内糖价补涨 是大概率事件。
上市公司方面，上周日参考中我们提示“白糖：外糖涨势汹汹，内糖行情可期”，推荐的南宁糖业、贵糖股份、中粮屯河等均有不错表现，其中南宁糖业三日累计涨幅达24%，上述个股后市仍可持续看好，值得逢低关注。另外，糖价高位运行也将带动代替品淀粉糖的需求增加。果葡糖浆是目前对食糖替代最强的淀粉糖晶，目前主流使用的果葡糖浆含果糖55%，甜度约为蔗糖的1.1倍。由于近年来糖价低迷、产品配方有一定惯性等原因，果葡糖浆替代效应并未全面爆发，但其价格优势十分显著，目前工业上使用果葡糖浆还要比使用白糖便宜3000元左右，果葡糖浆等淀粉糖的替代作用不可忽视，可关注保龄宝（002286），以及安琪酵母（600298）、龙力生物（002604）等。
·产业观察·
无线充电需求有望爆发 多公司布局
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无线充电作为消费 电子重要的趋势方向，经过近几年的研发，取得突破性的技术进步，已从概念产品向工业成品迈进。无线充电产成品陆续推出，如戴尔发布无线充电版Win10笔记本、特斯拉 与电动车 无线感应充电技术的先驱者Evatran合作推出无线充电板、applewatch及三星 S系列手机已有无线充电功能。伴随效率低、成本高、充电距离短、标准混乱等技术瓶颈的突破，无线充电产品需求有望快速爆发。
无线充电在消费电子产品里拥有广阔的市场前景，尤其是核心应用领域智能手机 方面。远距离无线充电技术突破将是行业拐点性的重要标志，大规模商业化推广指日可待。据悉，苹果在明年新品上新增无线充电功能，LG研发的磁共振无线充电智能手机预计在明年上市，无线充电将成为智能手机创新的又一大亮点。分析认为，无线充电顺应产业趋势，可前瞻性的挖掘消费电子升级中的确定机会，建议持续重点关注。
近期，多家公司在互动平台上透露布局无线充电领域，硕贝德（300322）主要从事无线通信 终端天线的研发、生产和销售，在天线设计、低成本制造以及终端厂商认证方面具有国内其他厂商无可比拟的优势，公司无线产品已实现量产并在市场销售，是国内无线充电的通信天线龙头；横店东磁（002056）的软磁材料有供应给苹果无线充电领域iwatch产品，软磁材料在无线充电设备 中起增高感应磁场和屏蔽线圈干扰的作用，是必不可少的原材料。
供应收缩 锌价反弹料延续
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自年初以来，LME期锌价格持续反弹，由1月12日年内低点1445美元/吨上涨至6月15日2040美元/吨，涨幅达41%，是工业金属 中反弹领先的品种。锌价涨幅领先的主要逻辑在于部分海外矿山关停以及国内削减产能致使锌精矿近期供应趋紧，业内认为锌价具备持续上涨动力。
2016年全球锌矿供给收缩主要由于嘉能可减产50万吨、澳洲Century及爱尔兰Lisheen两大矿山关闭以及中国10家锌冶炼厂计划减产50万吨，总计减产近145万吨，相当于2015年全球锌矿供给的11%。据上海有色网数据显示，精炼锌5月产量同比下降6.2%，1至5月产量累计同比下降5.2%。同时，自年初以来，国内国际锌精矿冶炼加工费持续回落，可判断上游锌精矿大概率处于供应偏紧状态。中国是全球最大的锌消费国，消费占比近50%，需求保持平稳。从库存看，上期所锌库存近期在22万吨左右，从长期看交易所当前锌库存量较低。
我们认为，全球锌行业在部分矿山关停、减产的情况下供应趋紧，锌价趋势性向好。锌价上涨，上游锌矿企业受益最明显、弹性最大，建议重点关注上游矿业标的西藏珠峰（600338）、中金岭南（000060）；同时关注中游冶炼企业锌业股份（000751）。
·行业动态·
国办发文大力发展中西部职业教育
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中国政府网15日发布《国务院办公厅关于加快中西部教育发展的指导意见》，意见提出大力发展职业教育，鼓励社会力量参与职业教育发展，改善职业学校 办学条件；提升中西部高等教育发展水平；积极发展农村学前教育，支持普惠性民办幼儿园发展等措施。此前国家“十三五 ”规划纲要中也提及，为更好地统筹现有政策、措施和项目，深入实施西部大开发 、中部崛起 战略，积极服务“一带一路 ”建设，要全面提升中西部教育发展水平，其中职业教育是我国教育体系的重要组成部分，是解决企业技工荒的重要手段，也为供给侧改革提供支撑。另外，2016年政府工作报告明确提出，要大力发展现代职业教育，推动具备条件的普通本科高校 向应用型转变。
业内预计，到2020年职业教育总市场规模或将达到1.24万亿元。在系列政策推动下，职业教育行业将迎来快速发展期。涉及职业教育的中西部上市公司有陕西金叶（000812）、西安饮食（000721）等。
·中证视点·
壳公司跌势中显刚性 迎布局好时机
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我们注意到，壳价值的基本底线限制了标的公司股价的进一步走低。近期市场低市值公司表现了下跌过程中的抗跌性或者市场反弹过程中的高弹性。
今年以来，借壳 事件频发，物流公司百亿大资产装入，引发了市场热情。目前顺丰借壳的鼎泰新材已经封涨8个一字板，其价格也从底部翻倍。资本市场永远是重组 和成长的故事耀眼，优质公司的借壳仍然是股市最值得关注的焦点。虽然监管层从严监管，对并购重组 和借壳进一步束严，但大型公司上市的排队时间仍然过长，其借壳仍然是最佳选择。包括物流行业等其他资产证券化比率较低的行业，借壳冲动仍然显著。海外私有化回归的公司，其借壳需求仍然强烈。在上述因素影响下，壳的供需仍然趋紧。在重组后具备高收益性和优质壳公司供应紧的情况下，仍然可以高度关注优质壳公司。
从时点看，360借壳被打压以来，部分壳公司显著调整，目前是布局较好时机。建议关注*ST人乐（002336）、金圆股份（000546）、精伦电子（600355）等。
·另辟蹊径·
短期债市有交易性机会 可波段操作
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端午小长假 后，国内债市重拾升势，收益率曲线平坦化下行，十年期国债、国开债收益率分别跌破3%、3.3%。在海外债市齐创新高、5月数据乏善可陈、年中流动性安然无恙的背景下，短期债券市场上涨具有一定合理性，机会主要来自于流动性冲击、情绪冲击、事件冲击等造成利率超调。对于交易性资金来说，波段操作仍是首选策略。
对于配置机构来说，相对大起大落的权益市场，债券票息收入仍有一定吸引力，且利率上行风险总体可控，可分步择机配置。品种上，利率债、高等级信用债优先；违约风波不断叠加年中降级大潮，中低等级债券风险正不断暴露，长远利好无风险债券及高等级债券。
云欢雨畅 2016-6-19 22:44
中证投资参考
高送转 +中报 绩优成震荡市避风港
禽业引种确定短缺三季度行情可期
全球首款家庭智能机器人 七月发售
国防 科工局发文3D打印 发展将提速
大宗交易风向标重点关注机构动向
·中证视点·
高送转+中报绩优成震荡市避风港
目前，上市公司中报披露进入倒计时。纵观上半年A股市场，整体防御 特征较为明显，抱团取暖成为共识，资金以退为守更加注重安全边际，同时兼具业绩和成长性的个股实现逆袭，远远跑赢大盘，结构性行情凸显。中证资讯通过梳理已经预披露的中报业绩并结合上半年行业现状，建议从以下三个方面布局中报行情：
一方面，中报高送转 炒作是A股特色，因而有高送预期类的个股是资金关注的重点。可以参考传统的“四高一低”标准选股，即所谓的高每股资本公积金、高每股未分配利润、高成长 性和高股价，以及低总股本。也可以关注次新股 的先天优势，有股本扩张需求同时弹性较大;另一方面，中报业绩靓丽将吸引市场眼球，重点是内生性快速增长带来的业绩快速提升，上半年的畜禽产业链、维生素 、新能源汽车产业链 等景气度明显处于上升周期通道，有部分公司一季度和中报业绩均实现大幅增长，业绩弹性表露无遗。此外，结合一季报和中报预披露的情况可挖掘经营向好、毛利率提升加快、出现业绩拐点和预期差的公司进行跟踪。
综合而言，从中报高送角度作为出发点，以寻找具有爆发力的个股为宗旨，多个视角进行衡量和判断，建议关注仙坛股份(002746)、万润股份(002643)等。
·信息追踪·
禽业引种确定性短缺 三季度行情可期
资讯连续多年持续跟踪养殖 板块，并于1月24日发布《养殖：苗价淡季上涨 开启反转趋势》，开始持续推荐禽业股，重点推荐个股民和股份(002234)期间涨幅高达120%。站在当前时点，我们从供应短缺以及草根数据等方面，继续推荐该板块。
从引种角度看，今年预计引种规模在30万套左右，对应80万套的需求，存在60%以上的供应缺口。业内人士分析，今年上半年我国累计引种量约6.6万套;下半年预计引种22-25万套：每月西班牙最大供种量约4万套，新西兰供种约2万套，美、英、法三国年内复关基本无望。
另外从草根调研看，由于时间、品种、健康度等因素，导致行业换羽比例严重低于预期，祖代不足30%，父母代不足15%，因此，后市并未有多余的换羽新增鸡。目前为祖代的产蛋后期，今年三季度基本会消耗掉此前的引种高峰，之后市场出现紧缺是大概率事件。草根调研还了解到，三季度肯德基的价格或上提，但幅度目前还未确定，胸肉至少是10000-11000元/吨。
综合以上因素，业内人士认为，三季度禽链整体有望再起新一轮行情。个股方面，建议重点关注弹性最大的民和股份(002234)，其次圣农发展(002299)、益生股份(002458)。
·行业动态·
全球首款家庭智能机器人 七月发售
据了解，全球首款家庭智能陪护机器人“大智”预计7月将正式在中国大陆地区发售，此款机器人作为更“像”人的机器人，具有领先的人脸识别技术 ，具有自我应用习惯养成、自我健康观测等智能技术，让机器人更智能更人性，其中核心技术指标属国际领先。在未正式上市前，就已获得欧洲和日本等国际市场订单 。
另外，由鸿海代工生成的软银机器人Pepper将于今年第三季度在台湾开卖。鸿海副总裁近日向媒体表示，机器人Pepper将会像苹果2007年推出第一代iPhone一样，成为引领下一代电子行业的新产品。业内认为，未来十年机器人的商机将爆发，家庭机器人 是消费类 电子领域“人机交互”的第三次革命。相关家庭机器人概念如：GQY视讯(300076)、东方网力(300367)等有望得到市场关注。
·产业观察·
军工 科技转化意见出台 3D打印前景广阔
日前国防科工局发布《关于促进国防科技工业科技成果转化的若干意见》。意见提出，鼓励开展增材制造、智能机器人、工业互联网 等先进工业技术的推广应用，积极参加《中国制造2025 》，推动国防科技工业强基工程实施。中国制造2025的主攻方向和带动性技术是发展智能制造 ，智能制造主要是工业互联网和底层智能化两部分，底层智能化主要包括机器人、智能制造装备 和3D打印。可见，3D打印是中国制造2025的重要基础部分。
近几年来，全球3D打印行业呈高速增长态势。根据权威机构Wohlers 报告，3D打印在2015年全球市场规模为52亿美元，该行业过去三年里复合年增长率为33.8%。该机构预测，3D打印2016年全球总销售额将增加至73亿美元，2018年有望达到127亿美元，到2020年市场规模预计将达到212亿美元，预计年均复合增速达到35%，同期中国市场的预期年均增速在40%左右。
全球3D产业在经历过2012-2014年的井喷期与2015年的调整期之后，未来即将突破的细分市场已产生雏形。国内3D打印市场起步晚于国际市场十几年，过去主要应用在科研领域。随着我国军工科技成果转化意见正式出台，3D打印、人工智能等产业发展将迎来大幅提速，预计2016年开始中国3D打印将在航空、医疗器械、打印服务平台等细分领域逐渐实现大量应用。A股市场有诸多公司涉足3D打印业务，重点推荐的标的有：上游材料公司亚太科技(002540)(停牌)、中游设备商大族激光 (002008)、下游应用商南风股份(300004)。
·另辟蹊径·
关注大宗交易中机构动向
6月以来，上市公司大宗交易活跃程度增加，截至6月18日，两市大宗交易突破300亿元。在大宗交易中，机构出现在买方席位的次数增多，且机构“出货”数量减少，机构惜售情绪提升，低价吸筹趋势出现。
大宗交易活跃，缘起于上市公司大股东等集中减持。上市公司大宗交易对二级市场股价走势有风向标意义：机构接手，特别是溢价接手，对二级市场有重要影响意义。而大幅度折价交易的个股，若无重大消息影响，机构接手或有进一步资本运作等的预期。近期，私募机构等大宗交易接手、配合大股东减持等情况频现。建议关注：初灵信息(300250)、共达电声(002655)、易尚展示(002751)等溢价转让股，以及沪电股份(002463)、太龙药业(600222)等较大幅度折价转让股。
重申依旧看好优质壳公司
上周参考中我们曾提出“市场重心继续下行，壳公司跌势中显刚性”，提请大家关注壳公司价值。周末，证监会发布并购重组 新规，对重组借壳 监管趋严，对重组的各方均提出了约束条件。一方面，借壳重组的难度加大了，但另一方面，站在壳公司的供需两端来看，供需的门槛均有提高，借壳可选标的更少。
回溯上期逻辑，由于IPO公司积压严重，排队时间过长，大型公司上市，借壳仍是最佳选择。海外上市公司私有化和部分资产证券化比例较低的行业如物流、教育等借壳需求均十分强烈。这些因素驱动下，谋求借壳的大型公司很多，加重了壳供需天平的需求一端。伴随鼎泰新材(002352)的财富效应，壳标的仍将受市场高度关注，建议继续关注优质壳公司，极佳的做法是通过约束条件筛选壳标的，进行组合分配，谋求风险和收益的最佳匹配。可关注浪莎股份(600137)、*ST人乐(002336)和精伦电子(600355)等。
·个股看台·
惠而浦(600983)：品牌发展战略逐渐明晰
惠而浦(600983)计划着重发展荣事达和惠而浦两个品牌。荣事达品牌主要面对的是中低端市场和三四线城市，惠而浦品牌则主要面对中高端市场。两个品牌互相扶持，面向不同的市场，实现多样化品牌发展。至于帝度品牌，未来不排除对其进行淡化发展;而三洋品牌，使用权到期后将与日方续约，甚至争取获得三洋在中国的代理权。
此外，公司控股股东惠而浦(中国)的产品架构已搭建，未来将继续降低成本，扩大产品规模，实现内销和出口量的双重增长。同时，将在电商平台 发力，拓宽销售渠道。
云欢雨畅 2016-6-22 23:54
上证决策参考
·本期导读·
国内集成电路 产业链高成长 可期
持续关注景气度向好的细分行业
民营医疗 十三五 期间将快速发展
科斯伍德（300192）募投项目产能逐步释放
·热点调查·
国内集成电路产业链高速成长可期
神威太湖之光超级计算机 再登全球500强榜首，其所用处理器芯片为完全自主知识产权，这预示着，国内集成电路(IC)国产化大时代开启，全产业链高速成长可期。
国内IC受益物联网 和智能制造 双轮驱动
数据显示，2015年IC增长最快的领域是工业控制，增长近34%；其次是汽车 电子领域，增长超32%。随着智能制造的推进，MEMS传感器 及功率电子成为半导体 新增长点，其中IGBT在新能源汽车 、高铁和核电 中得以广泛应用，以氮化镓为代表的宽禁带半导体更为业内广泛看好。
多地12吋晶圆生产线开建
调查显示，已有包括合肥力晶、南京台积电、厦门联电、武汉新芯、重庆格罗方德、淮安德科玛、重庆万代半导体、中芯国际、华力微电子 、深圳紫光在内的逾10条12吋线在建或新建，达产后合计新增月产能近百万片；设计端的紫光展锐、华为 海思跻身世界前十位之列，入围Top50的有9家。
细分封装业的黄金发展期到来
比照台湾相关发展历程，集成电路制造和设计的大发展预示着细分封装业黄金发展期来临，相关龙头企业的未来发展值得关注。据了解，长电科技（600584）大股东易主中芯国际后有望更好整合星科金朋，华天科技（002185）为配套武汉新芯料将在武汉建厂扩产，通富微电（002156）的南通厂布局先进封装并融合智能制造理念，目前已处于设备进厂阶段。
对上游设备和材料的需求凸显
由此带来的IC设备材料国产化机遇值得关注。其中七星电子(002371)在收购了北方微电子后，重点发展刻蚀机、PVD和CVD三大类集成电路设备，成为国内IC高端装备和工艺解决方案提供商；上海新阳（300236）持有新昇半导体24.36%股权，后者为国家大力扶持的300毫米大硅片项目实施单位。
·主编观点·
持续关注景气度向好的细分行业
6月12日，资讯根据已披露的上市公司半年报 业绩预告，对因订单 增加业绩提升品种、半年报业绩大概率续增品种，以及存在半年报高送转潜力 品种，进行了分类梳理，相关公司获得市场较大关注。考虑到流动性“脱虚入实”及监管日趋严格的大环境，回归产业、公司基本面分析、守护时间价值的理性投资是未来趋势。而持续关注企业的订单、销售情况，是较为直观的方式之一。
截至22日，共计1035家上市公司披露了2016年半年报业绩预告。剔除并表、非经常性损益等因素，约300余家上市公司上半年业绩增长或扭亏皆来自主营。其中双环传动（002472）、拓日新能（002218）、晶盛机电（300316）、科远股份（002380）、天顺风能（002531）等19家公司皆因订单增长而显著提升业绩。
进一步数据分析显示，复合肥 、汽车零部件 等细分行业，因销售情况好转致业绩提升。如史丹利（002588）等4公司均在业绩预告中，将上半年业绩提升归因于复合肥销量增加，其中金正大（002470）、新洋丰（000902）的新型肥料销量增长迅速。再如18家汽车零部件公司的上半年业绩不同程度预喜，反映出随着汽车销量和保有量提升，汽配细分行业的景气度提升，其中双环传动（002472）、蓝黛传动（002765）均因为变速器、齿轮等汽车配件销量增长而呈现业绩大幅增长。
与此同时，在手订单充足且新订单不断的上市公司也值得关注，因为绝大部分订单终将转化为真实的销售和业绩，这一情况在环保 、电力设备、核电行业较为明显。如环保领域的中电环保（300172）在2015年新承接合同额高达19.05亿元，巴安水务（300262）、高能环境（603588）、神雾环保（300156）等也有类似情况；电力设备领域，以平高电气（600312）为例，2015年公司本部、全资子公司天津平高（600312）及控股子公司平芝公司在国网招标中累计中标62.56亿元，这为公司2016年业绩提升奠定了基础。
·产业观察·
民营医疗服务 业十三五期间有望快速发展
近日采访的医药行业专家认为，未来5年，中国医药市场将加快供给侧改革，结构性调整显著。在医药价格继续受打压，公立医院 市场份额缩减的背景下，民营医疗服务有望在十三五期间快速发展。
卫计委日前发布《关于尽快确定医疗费用增长幅度的通知》，要求公立医院尽快确定控费目标，力争2017年底医疗费用增幅降至10%以下。业内人士认为，卫计委控制的是政府办公立医院的医疗收入增长，要实现上述目标，就必须挤出康复和一般疾病到民营医院 。可以预测，十三五期间，民营医院、康复医疗等细分行业会较快增长。
在民营医疗上市公司中，澳洋科技（002172）布局了康复与养老产业，3年内将有30至50家以合作模式运营的康复科室落地，券商研究员预计，年内将落地10家左右；由于县级医院改善医疗设备需求比较旺盛，三星 医疗(601567)旗下医疗设备融资租赁业务持续高增长，机构预计，公司该业务增速仍可维持在40%至50%。
·信息雷达·
科斯伍德（300192）募投项目产能逐步释放
科斯伍德（300192）今年2月底公告称，募投项目“年产16000吨环保型胶印油墨扩产项目”正式投产，目前产能正逐步释放。市场预期，受此影响，公司上半年乃至全年业绩都有望稳步提升。由于募投项目投产及油价下跌带来的成本降低，科斯伍德（300192）今年一季度净利润同比增33.81%，好于公司业绩预告的水平。
此外，科斯伍德（300192）去年投资设立印客无忧网络公司，试水电商。主要销售科斯伍德（300192）的油墨，以及一些印刷耗材。公司今年5月推出定向增发计划，其中1.5亿元用于电子商务平台项目。
科远股份（002380）新能源 车动力总成进入供货期
科远股份（002380）今年3月发布公告称，将向武汉客车批量销售新能源汽车 动力总成系统，用于其新能源大巴及中巴车型。机构预期，公司新能源汽车动力总成系统将进入批量供货期。这是公司在新能源汽车产业首次实现突破，对后续业绩将产生积极影响。
此外，科远股份（002380）凝汽器在线清洗机器人产品目前推广顺利，有望成为新的业绩增长点。公司预计今年上半年净利润同比增长50%至80%。
·海外来风·
人工智能 “预测想象力”技术获突破
据外媒报道，国际计算机视觉与模式识别学术会议(CVPR)将于6月26日至7月1日召开。麻省理工学院计算机科学和人工智能实验室(CSAIL)将在该会议上发布一份研究报告，宣布创造了一种可预测人类行为的算法。通过给此算法导入近600小时的电视秀(其中包括《生活大爆炸》、《绝望主妇》、《办公室》等剧集)，来测试机器是否能准确预测人类在各场景互动中的行为。研究报告表示，该算法在测试中，以43%的概率准确预测了人类行为。此结果远好于此前类似算法36%的正确率水平。此次实验数据是人工智能“预测想象力”技术的显著进步。
云欢雨畅 2016-6-29 23:21
中证投资参考
·今日导读·
＞私募认为市场大概率维持震荡格局
＞眼下债券投资两条路：加仓或持有
＞林业 物联网 获政策提振开启新时代
＞脱欧后全球局势复杂军工 或将崛起
＞三维度挖掘消除同业竞争投资价值
·机构观澜·
私募：市场大概率维持震荡格局
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英国退欧“靴子落地”，全球市场拉响警报，以黄金 为首的避险资产上涨、多个国家地区股市大跌、国债利率创新低，日经期货 暴跌1000点触发熔断，避险情绪突增。北京地区某知名股票型私募认为，退欧事件短期对市场风险偏好必然造成负面冲击，或将产生一定波动，市场大概率维持震荡格局。但也不必过度悲观。一方面，汇市波动带来的人民币贬值 压力已在近期有序贬值中部分对冲，离、在岸价差并没有显著拉大。另一方面，英国退欧也将制约美联储的加息进程，进一步降低加息预期，并可能促使更多央行出手安抚市场。预计近期各国央行可能陆续推出降准降息等宽松政策，国内市场也存在降准的预期，以对冲各国货币贬值后带来的人民币升值 压力。
操作上，保持谨慎，规避短期波动风险。同时，市场波动加剧或将出现更加积极的建仓时机，策略上可积极把握市场超跌后的建仓机会，把握结构性行情中高景气的成长性行业。
·另辟蹊径·
眼下债券投资两条路：加仓或持有
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端午节后，债市上演牛回头，中长债全面上涨，收益率曲线平坦化下行，10年国债下行12bp至2.88%。近期上涨主要受避险情绪推动，同时5月宏观数据结构性恶化，6月资金面总体维持均衡，也提振了债市乐观情绪。目前看，长债利率降幅已接近1月初行情，是最近半年最明显的一波上涨，但鉴于英国脱欧公投结果，短期涨势还没结束，对三季度行情可进一步乐观。
虽然利率下行已对英国脱欧公投的影响有所反映，但市场此前普遍低估了脱欧风险，因此随着海内外市场避险情绪继续发酵，债市收益率可能呈现一段快速下行的走势。展望三季度，很可能是各正面因素配合较好的一段时间，有利于债券继续演绎牛市行情：首先，目前资金面总体均衡，平稳跨季基本无忧，为应对海内外市场风险，中短期内央行流动性释放力度可能加大，短端利率在跨季后有望迎来明显下行，为中长端利率腾挪出空间；其次，通胀或延续回落势头，整体社会融资面临继续下降风险，经济短期下行压力将继续显现，基本面预期将继续修正，构成长债利率向下的有力支持；第三，信用扩张再度放缓，将重新加重全社会资产荒的格局，债券仍是配置压力释放的主要出路；第四，在主要经济体对货币政策放松上重新形成一致的情况下，人民币贬值预期和压力将减轻，海外投资者正再次显现出对中国债券的购买欲望；第五，综合对海内外经济与货币政策走向的判断看，国内货币政策重新趋于宽松的可能性上升。
综上所述，短期利率下行过程很可能还没结束，对债市乐观的投资者可以继续加仓，尤其是中长期利率债和高等级信用债，适当延长组合久期，对中等资质信用债可在精细择券基础上进行配置；相对谨慎的，若不愿加仓，也可持有，因为放眼大类资产，眼下债券面临的风险有限，机会犹存。
·热点聚焦·
脱欧后全球局势复杂 军工或具避险价值
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英国公投脱欧以后，不仅引发全球经济问题，对全球政治形势也产生重大影响。俄罗斯总统普京访华，中俄共同发布关于加强全球战略稳定的联合声明，表明了对全球局势的担忧。欧盟在经过英国退出以后，由于法国国内频繁罢工，政局不稳，因而欧盟必将面临极大挫折并难以避免欧洲内部的分裂态势，这将极大改变全球目前的政治均衡格局。
从我国周边看，围绕南海 航行自由问题，美国不断加强在南海的兵力部署，同时在外交领域联合南海周边国家，共同截堵中国。针对朝鲜核问题，美国步步紧逼欲部署萨德系统，意图在家门口对我国导弹系统进行严密监测。近期，运20列装，以及25日晚我国发射长征七号运载火箭，其采用全新液体燃料，亦是向国际社会发出我国装备 进一步提升的信号。
国际上，索罗斯甚至发出第三次世界大战的警告，其言论亦非空穴来风，反映了复杂国际局势下可能的激烈冲突的走向。建议紧密关注全球不稳态势及我国国防 形势，在当前格局下，配置军工也是较好的避险手段。建议关注军工B（150182）、四创电子（600990）等。
·产业观察·
无线充电 规模化量产临界或到来
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近期中证资讯持续推荐无线充电行业创新带来的机会，如6月15日“无线充电需求将爆发多家公司布局”；6月22日“电动汽车 无线充电商用步伐或加快”，重点推荐硕贝德、横店东磁等表现出色。无线充电作为未来重要的消费 电子潮流，近几年将呈现技术成果加快转换、产品规模化量产稳步推出的趋势，智能手机 、新能源汽车 等领域或重点推进。此外，无线充电相关产品和行业标准的出现将驱动产业的应用，比如电动车 无线充电方面，2016年5月，国际自动机工程师学会发布了混插式和全电动汽车无线充电技术行业标准，这是电动汽车无线充电第一个行业标准；特斯拉 汽车发布声明称，从今年4月开始，其无线充电装置“免插充电系统”开始发售。多种迹象表明，无线充电行业的历史性拐点或将到来，产业爆发临界已现，继续推荐弹性较大的硕贝德（300322）和软磁材料重要供应商横店东磁（002056）。
·行业动态·
林业物联网获政策提振 开启行业新时代
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近日，国家林业局印发《关于推进中国林业物联网发展的指导意见》。《指导意见》提出要推进物联网技术与林业核心业务高度融合，实现林业资源监管、营造林管理、林业灾害监测、林业生态 监测、林业产业、林产品质量安全监管物联网应用等6大主要任务，明确了林业物联网发展的保障措施。
点评：国家林业局上述意见的发布为中国林业物联网建设勾划了发展蓝图，预计未来林业物联网建设力度将加大。本周物联网炒作升温，作为近期有政策支持的细分板块林业物联网，很有可能得到市场资金青睐。相关林业物联网上市公司主要有：福建金森（002679）林业股份项目入国家首批物联网专项计划；吉林森工（600189）森林资源安全监管与服务首批国家物联网应用示范工程建设项目等。
·信息追踪·
月底密集事件催化 智能制造 迎风口
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本周末，夏季达沃斯论坛在天津举行，本届年会主题为“第四次工业革命-转型 的力量”，预计将有来自全球90多个国家和地区的超过1500位各界领军者参会。27日上午，li*将出席论坛开幕式并发表特别致辞。近期机器人 相关事件刺激因素较多，如第三届世界机器人及智能装备产业大会暨博览会、第十一届中国（深圳）机器视觉 展览会暨机器视觉技术及工业应用研讨会也将6月底7月初举行，上述事件均对智能制造领域存在一定正面刺激因素。
从宏观政策角度看，2016年是“中国制造2025 ”战略实施头年，我国工业处于由大转强、转型升级的关键阶段，作为国家战略级别的任务和工程，智能制造相关的政策扶持或利好消息将不断出现。另外，制造业转型 升级仍为我国十三五 重要任务，工厂智能化改造行业景气向上。业内判断，行业未来3-5年复合年均增长率在30%以上。
综上，建议关注智能制造领域的主题性投资机会，相关概念股如三丰智能（300276）、佳士科技（300193）、锐奇股份（300126）可适当关注。
·中证视点·
三维度挖掘消除同业竞争投资价值
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近期，一汽轿车和一汽夏利推迟消除同业竞争承诺的事件持续发酵。对于消除同业竞争的投资价值挖掘，需要区分国企集团“行政命令式”的承诺以及为实现业务协同、避免内部竞争的较为市场化的案例。统计数据显示，目前除了国企集团由于历史原因等形成的上市公司平台之间的同业竞争外，并购重组 、资产借壳 等形成的同业竞争关系相对有更为迫切的消除动力，同样相关公司的履约情况也相对较好。
在介入时段的选择上，消除同业竞争是一个相对长时间的过程，是相关公司的中长期预期。据Wind数据，一般而言，并购重组、资产借壳等案例中，同业竞争的消除在承诺期的前半段居多，而国企等涉及重大资产的动作，则往往推进相对缓慢，甚至屡屡爽约。
建议关注：1）并购重组、借壳等案例中的消除同业竞争，如此前新洋丰等案例中，作为并购重组的承诺条件，无论从监管层面还是市场层面，同业竞争关系解决相对有动力；2）关注承诺异动公司，近期除了一汽系公司外，泸天化、美利纸业等公司公告因宏观环境等变化而导致相关承诺发生变化，而国睿科技则提出拟豁免实际控制人中国电科的相关承诺，明确自己资本运作的方向；3）关注国企改革 中同业竞争的消除，特别是一些国企改革试点性质的国企集团，当前“国药系”资产整合剑指解决同业竞争与关联交易。
云欢雨畅 2016-7-3 23:33
中证投资参考
·今日导读·
＞中期预披露大潮将袭两维度掘金
＞防汛压力陡增雨洪概念继续发酵
＞宽松预期逐渐升温锌锡锑引关注
＞上海集成电路 项目即将有新进展
＞石墨烯 产业化应用步伐有望提速
·中证视点·
中期预披露大潮将袭 两大维度掘金
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第二季度结束，股市进入中期业绩集中预披露的观潮时刻。从过往经验看，业绩大幅亏损企业，往往在报表披露期，股价呈节节败退，而业绩增长显著，经营持续向上的公司，往往股价受支撑步步上扬。业绩披露期，即是公司经营大考期。
中证资讯今年上半年持续提示一些产品价格上涨 的主题行情，如畜禽养殖 产业链、化工产品、农产品、血制品等相关价格上涨主题投资机会，也对部分景气行业如新能源 、光伏 、造纸 、旅游等进行重点关注。上述板块在弱市中均取得不俗的涨幅，大幅跑赢整体指数。无论价格上涨还是行业景气，其最终落脚将是公司半年度经营业绩，在即将到来的半年业绩大考中，上述板块预计仍将显著胜出。
价格上涨主题中，以炼油企业为例，原油价格自2月份见底以来涨幅达80%。一季度因原油价格上涨叠加成品油 价格低于40美元不调价影响，炼油企业业绩大幅超预期，二季度受油价上涨叠加此前低价原油库存出库，利润仍将大幅增加。其他涨价品种如小麦 ，豆粕 及PVC 、染料 等，其二季度价格均比一季度大幅高出，部分价格超过30%以上，相关上市公司盈利也将有较大幅度增长。建议关注此前提及的标的如上海石化（6006880）、新农开发（600359）、瑞丰高材（300243）、航民股份（600987）等。
而在景气行业中，可关注：光伏行业 在2015年底部产能收缩后发转以来，抢装潮仍在继续，主要公司上半年业绩仍然向好。造纸行业受前期环保收严、产能清退影响，龙头企业议价能力增强，利润空间持续上升。主要公司二季度业绩仍然可观，如隆基股份（601012）、太阳纸业（002078）。
·信息追踪·
防汛压力陡增 雨洪概念继续发酵
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从国家防总获悉，6月30日以来，长江中下游沿江地区及江淮、西南东部等地出现入汛以来最强降雨过程，共有91条河流发生超警洪水，长江第2号洪水形成。另据统计，自入汛截至7月3日，全国已有26省（区、市）1192县遭受洪涝灾害。与2000年以来同期均值相比，受灾面积、受灾人口、死亡人口、倒塌房屋分别偏少6%、33%、47%、76%，直接经济损失偏多51%。专家预计，未来防汛形势依旧严峻。
当前，我国已全面进入主汛期，防汛抗洪工作到了关键时期。尽管厄尔尼诺 事件已于今年5月结束，但对全球气候的影响仍将持续。根据国家气候中心预测，今年盛夏（7月-8月）我国气候水文形势复杂多变，江淮、松辽、太湖等流域有发生较大洪水的可能，中小河流洪水、山洪灾害、城市内涝 可能多发，登陆台风强度偏强，可能深入内陆，防汛形势严峻。
中证资讯6月22日曾提示“四维度挖掘洪涝灾害下的投资机会”，其中重点提及抗洪抢险设备类企业的交易性机会，提示个股新界泵业（002532）、东方雨虹（002271）近期表现优异，可继续关注。此外，下半年稳增长仍是国家重要任务，在异常天气频发的背景下，海绵城市 、地下管网 以及重大水利 工程的建设有望提速，中长期可关注聚光科技、青龙管业、安徽水利、葛洲坝等。
·热点聚焦·
宽松预期逐渐升温 锌锡锑引关注
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有迹象表明，英国脱欧后，英国央行、日本央行和欧洲央行未来都将进一步实施宽松政策，且市场分析人士和期货市场甚至暗示美联储有降息可能。宽松预期下，部分有色金属行情或卷土重来。我们继续看多供给阶段改善锌、锡、锑等阶段性表现。
具体来看：1）目前国际锌价升至近一年最高水准，第二季迄今上涨超过15%，为2010年第三季来最好表现的一季，本年迄今升幅更是达30%。锌价自2006年10月见顶已调整10年，导致锌矿山投资大幅缩减，同时由于锌回收量较少，严重制约了未来3年的新增供给。主流机构预计，全球2016年锌矿产能缩减约10%，短期内锌价仍有上涨空间。可关注西藏珠峰（600338）等；2）锡属于库存处历史低位的拐点品种。7月1日沪锡午后封死涨停板。今年以来，锡市人气也出现了明显提升，锡价反弹幅度最高近30%。从成本角度考量，在当前价位，新供应开启的可能非常小，锡的均衡价格理论上是会继续上涨。个股可关注如锡业股份（000960）等；3）锑无论价格还是产能都处于较低水平。机构预计，2015年以来锑冶炼关停或减产产能为5万吨以上，约占到产出的30%，产业链供给端在持续收缩。而价格方面，受收储消息提振，近期锑厂报价不断上调，海外锑价也明显上涨。可关注宁波联合（600051）等。
·行业动态·
上海集成电路项目即将有新进展
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中证资讯从上海市集成电路产业协会了解到，2016年上海地区集成电路项目正有序推进。其中华虹宏力新设备线已进入环评阶段，中芯国际将在上海新建12寸线，上海上马的12寸大硅片项目推进顺利，即将试产。而在2015年，上海市集成电路产业实现销售收入950亿，实现两位数增长。其中设计端增长率高于平均水平，而集成电路制造环节增速低于平均水平。具体公司而言，华虹宏力、中芯国际、先进半导体、复旦微电子 等的业绩增长速度加快。
事实上，不仅仅是上海地区集成电路产业近期呈现持续加速发展的趋势，安徽、福建等地产业发展也进入加速通道。政策的支持和相关公司业绩的表现，使得集成电路成为既有行业想象力又有业绩支撑的强势板块，在近期市场中，集成电路板块个股多有不错表现。
具体上海地区集成电路公司投资建议上，除关注龙头企业外，在集成电路持续热炒的阶段，建议集中关注绩优公司。阶段性来讲，关注受益于人民币贬值 等趋势的个股，上海地区产业公司中，一些美元订单 、日元订单集中的公司将拥有更多的基本面支撑，如华虹计通（300330）、上海贝岭（600171）等。
“淘宝 造物节”将首秀VR 购物
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据了解，淘宝将于7月22日-24日在上海世博展览馆举办“淘宝造物节”，阿里VR购物技术“Buy+”将会在淘宝造物节上首次向公众开放，让普通观众也有机会在现场进行体验。VR技术近年正迎来井喷式发展，VR给人们带来了前所未有的视听体验，其真实的视觉感受和强烈的临场感相较传统网上购物堪称革命性创新。随着VR技术不断成熟，VR浪潮正有席卷全球的趋势，虚拟现实 行业有望迎来重大发展机遇，上市公司中如棕榈股份（002431）、水晶光电（002273）、视觉中国（000681）等VR概念股有望获益。
·产业观察·
业内看好石墨烯产业化前景
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日前，中国石墨烯产业技术创新联盟发布研究报告称，石墨烯产业发展目前处于初级阶段，预计到2020年，全球石墨烯将形成完整产业链，且市场规模将达1000亿元，其中中国占比达50%至80%，中国将在全球石墨烯行业中起到主导和核心作用。
石墨烯在电子信息 、新材料 、新能源、生物医药 等领域显现广阔的应用前景。目前，全球已有80多个国家投入相关材料的研发，IBM、英特尔、陶氏化学、通用等科技巨头均涉足相关开发。石墨烯研发成果转化与产业化发展迅速，当前已有相当数量的研发项目已经顺利完成并进入商业化准备期，产业有望进入井喷发展期。本周举办的世界移动大会（上海）期间安排石墨烯峰会，即表明业内看好石墨烯在移动电子领域的商业化前景及进展。目前全球石墨烯年产能已达到百吨级，预计未来五年到十年，石墨烯年产能将达到千吨级，到2020年，石墨烯产业化规模有望在新能源、复合材料、电子信息等市场取得突破。
经过近几年的应用开发以及在市场上持续推广，目前已有规模化的石墨烯产品进入各产业供应链 ，例如用于锂电池 正极材料的石墨烯导电浆料、用于电子产品和LED 散热用的贴膜以及用于各类复合材料的石墨烯预混料。除了已进入供应链中的产品，围绕锂电负极材料、量子点、可穿戴设备 用相关材料等，各类石墨烯基应用仍在不断研究开发之中，此类应用离投放市场还有一定距离，但未来有望贡献重要市场份额。由于石墨烯具有其它材料无法比拟的极高性能，随着下游应用的持续开发，石墨烯有望成为最具爆发力的新材料之一，看好产业链的未来市场空间，可关注相关生产设备制造企业如德尔未来（002631），具备下游应用开发能力的企业如道氏技术（300409）、宝泰隆（601011）等。
云欢雨畅 2016-7-7 00:15
中证投资参考
·今日导读·
＞防汛救灾关键期 三大板块备受关注
＞短期疫苗 供应短缺关注行业格局变化
＞需求旺季提前面板量价齐升值得期待
＞特斯拉 超级工厂月底开幕提振产业链
＞出口导向类企业将受益于人民币贬值
·中证视点·
防汛救灾关键期 三大板块备受关注
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7月6日，武汉城区多处进水被淹刷爆朋友圈。据悉，7月5日晚开始，鄂东及江汉平原东部再次迎来一波暴雨至大暴雨天气，武汉中心气象台共拉响28次暴雨红色、黄色、橙色预警。li*冒雨急赴武汉，现场指挥抢险救灾。中证资讯先后于6月22日、7月3日持续提示洪涝灾害下的投资机会，推荐个股东方雨虹、安徽水利 、青龙管业、葛洲坝等表现突出。
武汉只是此轮暴雨汛情的一个缩影。截至目前，南方暴雨带来的汛情日趋严重，中央气象台最新预报显示，直至8日，长江上游部分地区将出现持续性强降雨，这将与之前下游的降雨产生叠加效应，长江防汛形势依然严峻。另外，今年首个台风“尼伯特”已加强为超强台风，中央气象台发布今年首个台风橙色预警，将于7日开始先后给我国台湾、华东沿海地区及东部海区带来较大风雨影响。目前正值中国传统的洪涝季节，且下半年出现拉尼娜现象概率较大，恶劣天气或频繁出现，我们重申看好极端天气下的主题投资机会。
阶段性而言，上文所述洪涝灾害继续发酵，可关注：一是，洪灾及次生灾害将直接导致抗洪抢险及救援设备需求集中释放，编织袋、防水材料、帐篷以及水文监测等相关板块有交易性机会，个股如宏达高科（002144）、中海达（300177）；二是，洪灾将对下半年的农产品、猪肉 等食品类价格造成较大上升压力。以生猪 养殖 为例，汛情将导致养殖场被淹、生猪调运受阻，最终出现供给紧缺，叠加今年2、3月份仔猪死亡率较高，7月生猪断档概率大，猪价在高位调整后有望重拾升势，势必将提振整个畜禽产业链，相关个股有牧原股份（002714）、圣农发展（002299）等；三是灾后重建拉动投资需求。参考历史经验，灾后农田水利 、海绵城市 、地下管网 等建设势必提速，国家发改委已紧急追加下达中央预算内投资2.85亿元，支持徽省、湖南省、湖北省、江西省做好灾后恢复建设工作。利好公司如安徽水利（600502）、青龙管业（002457）；灾后人畜卫生防病也面临较大挑战，鲁抗医药（600789）、中牧股份（60095）等抗生素 及动物疫苗的需求或释放。
·产业观察·
短期疫苗供应短缺 关注行业格局新变化
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3月份山东假疫苗事件爆发以来，疾控中心做了严肃处理同时对疫苗供应体系进行整顿。最近，部分基层医院 透露出疫苗供应短缺，据悉，部分疫苗到8月份左右才能缓解。“疫苗荒”的情况与早期“血荒”类似，这将导致疫苗产业链商业格局洗牌，对已上市优质疫苗公司构成重大利好。
另外，近期，湖北等地洪水灾害严重，经验表明大涝必有大疫，对疾患的防控也摆在突出位置，相关疫苗的需求也将增加。随着市场波动增加，国际市场避险情绪上涨，对于A股而言，生物医药 类公司经营稳定，是较好的稳健配置品种。综合以上多种因素，建议近期关注部分生物疫苗 类公司如天坛生物（600161）、智飞生物（300122）等。
·行业动态·
特斯拉超级工厂将于月底开幕
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据了解，特斯拉超级工厂Gigafactory将于7月29日举行开幕仪式。Gigafactory预估耗资超过50亿美元，占地580万平方英尺，负责大规模量产特斯拉汽车 电池 ，旨在将电池成本降低至少三分之一。该工厂对于生产特斯拉定价3.5万美元起的Model 3至关重要。此外，目前特斯拉Model 3有40万预定订单 ，且公司计划2018年前电动汽车 年产量达50万。特斯拉供应链 个股如大富科技（300134）、天汽模（002510）等有望中长期受益。
Apple Watch2开始备货 关注供应链公司
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据最新消息，Apple Watch 2已进入备货阶段，组装厂商的营收有望在第三季度获得大幅度增长。目前Apple Watch在可穿戴设备 领域当中所占的份额达到52.4%，相比于出货量持续下滑的iPhone来说，Apple Watch可谓是风景这边独好。据苹果订单计算，AppleWatch 2出货量将达到月均200万部，市场预期Apple Watch2将会在今年9月份和iPhone 7一起发布，产业链相关公司将明显受益。如：环旭电子（601231）公司凭借先进的Sip封装技术，已成为AppleWatch S1芯片 和谷歌眼镜 Wifi模组等可穿戴设备部件的供货商；胜利精密（002426）子公司富强科技是苹果在智能手表 项目上的自动化产线及组装与检测设备供应商。
·热点聚焦·
出口导向类企业将受益于人民币贬值
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7月6日美元兑人民币汇率逼近6.70，创近五年来新高。年初至今，美元兑人民币升值 3.03%，欧元兑人民币升值4.35%，日元兑人民币升值23%。英国脱欧之后，外汇市场剧烈波动，近两周以来，人民币对美元、日元的被动贬值幅度显著增加。市场一直对人民币持有贬值预期，而人民币对主要货币近期持续贬值，预期不断变现。
在人民币大幅贬值之际，国内部分对美国、日本、欧盟等出口比重较大的企业将显著受益于在进口国市场产品价格的降低带来销量的增长，这些企业主要集中于纺织 服装、家电 、化工 等行业；还有一部分业务在境外的工程或服务类企业将受益于人民币贬值带来的汇兑收益。
二级市场上，人民币贬值受益标的股价已对上述利好有所反应。我们重点梳理出受益显著、涨幅偏小、预期还未完全反应的标的。如：中工国际（002051）近期陆续有海外订单生效，海外工程 普遍以美元计价，部分采购以人民币计价，人民币贬值提升综合毛利率。且公司有部分美元资产，汇兑收益将增加其净利润；联发股份（002394）、鲁泰A（000726）对欧美出口份额占较大比重，出口订单将受此提振，且当前棉花 价格低位上行，纺织类公司销售收入有望止住下滑趋势，重新恢复增长；瑞贝卡（600439）是典型的出口导向型企业，产品主要销往北美及非洲地区，其中北美市场营收占比超过40%，受益显著。
·信息追踪·
需求旺季提前 面板量价齐升可期
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中证资讯6月份曾提示面板报价回升。据最新了解，目前面板产业景气走扬，群创、友达及华映均释放出“产能满载、供不应求”的消息。此前京东方A在互动平台上表示，随着市场的回暖，小尺寸面板公开市场价格有所回升；TCL集团本周二也表示，目前32寸面板价格有所回升，有助于提高华星光电的盈利。
今年上半年面板有效产能减少，让供过于求的情况大为缓和。有市调机构指出，第三季产能增幅有限再加上旺季需求增加，供过于求比率有望大幅降低至0.6%，市场供需平衡甚至趋于紧俏，面板价格可望连涨两个季度。另有传闻称，三星 旗下1座7代线将于年底关闭转作OLED ，届时将有800-900万片的40寸电视面板订单释出，对整个TFT产业供需、尤其是电视面板带来的关键性影响；LG也传出明年将1座6代线转OLED。市场供给出现一定收缩，大陆和台厂将显著受益。
另外，下游主要厂商7月起提前购入面板，进入量产、出货高峰期。有机构预计，大陆电视厂在第三季的面板需求环比将大幅成长，预估可达1900万片至2000万片，季增11%；海外市场三星第三季的面板拉货力道也十分可观，三星可达1500万片，季增25%。在价格方面，7月的电视面板报价，除了48寸到50寸、65寸持平外，其余尺寸几乎全数上涨。上市公司，可关注8.5代线正在建设中的东旭光电（000413）、第6代TFT-LCD生产线预计明年试投产的华映科技（000536）。
·另辟蹊径·
债券多头行情具备持续性
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6月份债券市场上涨是避险情绪、经济增长预期修正和资金面持续宽松共同造就的。随着长债利率重归年初位置，且海内外部分风险资产出现反弹，债市机构获利了结动力增强，利率一度出现反弹。但目前来看，支撑6月债券上涨的诸多因素没有发生变化：
一是避险情绪仍暗流汹涌。突出表现为，海外主要经济体如美国、日本等长期公债收益率继续刷新阶段或历史低位。英国脱欧恐将对全球经济与金融前景造成持续而深刻的影响，不确定性的持续存在为避险情绪滋生提供了土壤，未来避险情绪仍然可能反复发酵；
二是6月PMI分项数据多表现欠佳，显示经济震荡筑底过程未完，至少年初的反弹未能延续，市场继续修正对经济增长的乐观预期；
三是海内外货币宽松预期再度抬头。欧洲和日本方面继续施行宽松的确定性强，国内宽松政策同样充满期待。在此背景下，市场对流动性乐观预期上升，跨半年后央行公开市场操作持续净回笼，仍无碍资金面持续保持平稳偏松的局面。
综上，当前所处基本面形势、市场情绪、资金面状况仍有利于催生债券多头行情。操作上，短期汇率扰动加大，可适当缩短久期，或者等周末经济数据与下周金融数据再做决策。预计数据偏弱，若情绪配合，可考虑博弈牛市变陡，增配中短端。品种上，仍以利率债、高等级信用债为主。
云欢雨畅 2016-7-10 23:34
中证投资参考
·今日导读·
＞太湖防汛形势严峻关注本地抗洪概念
＞洪涝灾害助推 禽畜产业链再引关注
＞G20峰会临近 继续看好印染 维生素
＞京津冀 六地公交“一卡通 ”试点先行
＞医药攻守兼备 “补配臵行情”可期
·中证视点·
编者按：受罕见的超强等级厄尔尼诺 事件影响，今年汛期洪涝灾害严重程度超越预期，受灾人口和受害程度都堪比1998年特大洪水。中证资讯在暴雨预警之初即重点提示防汛救灾相关概念，其间亦数次提醒，相关个股表现抢眼。
太湖防汛形势严峻 关注本地抗洪概念股
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7月9日，台风“尼伯特”在福建泉州石狮二次登陆，已于10日凌晨3时减弱为热带低压。中央气象台预计，热带低压将以每小时10-15公里的速度向偏北方向移动，强度逐渐减弱，但将为福建、江苏、上海、浙江、江西等地带来强降雨，特别是太湖流域雨势将明显加强，防汛压力大，需高度关注。
目前江河湖库水位普遍偏高，特别是太湖和杭嘉湖地区水位居高不下，湖州、嘉兴防汛工作面临“太湖高水位叠加强台风”的超历史、超常规考验。从地理位置看，太湖位于江苏和浙江两省的交界处，其严峻的防汛形势将对本地相关个股构成利好促动，如：抗洪设备类企业新界泵业（002532）、宏达高科（002144）；水利水电工程 、市政公用工程的围海股份（002586）、腾达建设（600512）；灾后重建的抗生素 类亚太药业（002370）、生产鼓风机的开山股份（300257）等。
洪涝灾害助推 禽畜产业链再引关注
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近期，暴雨引发市场对禽畜产业链的进一步关注。作为全国鱼米之乡，湖北的禽畜产业全国占比较高，洪涝灾害造成禽畜直接损失及可能带来的疾疫爆发，都将严重影响禽畜类的供应。另一方面，中秋及十一假期来临，禽畜产业链迎来传统旺季，有望进一步发酵。在部分标的已有较大幅度表现情况下，我们建议进一步关注产业链上游的饲料 行业。目前包括禽畜及水产饲料，6月份销售均呈现放量情况，体现了猪价上涨后周期性传导的结果，另一方面，玉米豆粕等期货价格迎来新的调整期，有望带来饲料行业利润空间的增加。主要上市饲料企业中期预增几无悬念，在半年报 发布时间节点，饲料行业也值得重点关注。相关标的如大北农（002385）、海大集团（002311）等。
·信息追踪·
G20峰会临近 继续看好印染、维生素
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9月4-5日，G20峰会将在杭州举办。此前杭州市政府为确保峰会期间环境与空气质量达标，对杭州及周边地区的化工企业实行严格的环保 整治措施，目前已按峰会场馆50、100、300KM分别划定了环境监控核心区、严控区和管控区。由于杭州及周边地区染料 、维生素等生产企业分布较多，在全国范围内产能占较大比重，因此此次环保措施对染料、维生素等行业影响较大，小企业及中间体厂商从7月开始逐步关停产能，龙头企业8月份开始停产，至峰会结束后复产，关停时间持续1-2个月。染料、维生素部分企业停产导致短期内供给偏紧带来价格上涨，龙头企业由于停产时间短，将凭借产能优势更大程度受益于产品涨价 。
在印染企业停产期间，短期供给紧张，同时下游布匹及服装企业将提前为采购备货，近期染料需求有望小幅增加，两因素叠加有望带动染料价格继续上涨，推荐受益分散染料 涨价业绩弹性较高的闰土股份（002440）、浙江龙盛（600352）。维生素消费 端主要为畜禽饲料企业，受益于养殖产业链复苏，饲料消费需求将维持较快增长，带动维生素需求上升。目前维生素行业库存处于低位，G20带来的停产以及近期有VA、VE龙头企业停产检修将强化维生素涨价 预期，推荐关注浙江医药（600216）、金达威（002626）。
·行业动态·
京津冀6地公交率先“一卡通”相关股引关注
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近日有消息称，从7月10日开始，北京、天津、石家庄、张家口、廊坊、保定将率先试行交通一卡通。据天津城市一卡通公司介绍，天津市滨海新区和武清区总共119条线路去年年底就开始试点京津冀交通一卡通互联互通，目前试运营各项工作正有序推进，预计到2017年，京津冀三地主要交通方式力争全部实现“一卡通”。
随着区域经济 融合和一体化综合交通运输 进程的加快，交通智能卡 的区域乃至全国互联互通已成为突破行政界限、推进城际交通与城市交通的对接融合、增强区域快速通行能力的重要载体。从长远来看，交通一卡通未来有望被赋予更多的生活服务功能，如电子钱包、电子票证等。交通一卡通的普及推广以及未来功能的再延伸，将为拥有相关业务的公司带来新的发展机遇。目前A股市场上，涉及一卡通的上市公司主要包括：天喻信息（300205）曾在互动平台表示，目前公司正在积极开展支持京津冀交通一卡通相关技术规范的产品测试工作；捷顺科技（002609）参与京津冀交通一卡通互联互通项目。
·产业观察·
医药攻守兼备 补配臵行情可期
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据悉，在扣除行业基金后公募基金在医药行业的配臵大约在4-5%左右，已经是近5年来的低位；医药板块相对估值溢价率也大幅低于历史平均水平。而医药制造行业1-5月的收入和利润总额增速好于去年同期，且从3、4、5三个月统计局数据来看，行业增速下滑趋势有所企稳。多数公司中报 业绩值得期待。从即将披露的中报业绩看，截至7月7日，医药生物 板块发布中报业绩预告上市公司一共74家，预增22家，略增24家，续盈14家，扭亏1家，合计61家占比82.43%。低仓位与行业增速提升形成预期差，或引发机构补配臵行情。
另外，考虑到前期行业增速放缓、招标降价等政策负向扰动已被市场逐渐消化，而下半年生物医药 “十三五 ”规划有望正式出台，多个细分领域将迎来大发展。我们看好医药商业 、动物疫苗、血制品、精准医疗 、创新药 等。震荡中预期重构、估值重构，医药板块在不确定性环境下提供了安全边际，建议关注：创新药龙头，业绩改善制剂出口积极拓展的恒瑞医药（600276）；趋势向好的血液制品 龙头华兰生物（002007）；业绩较快增长、大股东继续参与定增 、存在外延预期京新药业（002020）；中报预增 幅度较大的福安药业（300194）、紫鑫药业（002118）等。
·热点聚焦·
政策支持叠加技术突破 精准医疗产业 化可期
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近日，在武汉举办的第九届中国生物产业大会上，有业内人士透露，国家重点研发计划“精准医学研究”2016年度项目公示结束，获批的项目组将进行后续操作。这意味着政府计划陆续投入600亿扶持资金的精准医疗正式进入落地实施阶段，精准医疗重大专项科研行动已经拉开序幕。即将出台的生物产业的“十三五”规划要在原有基础上部署更加面向未来的战略产业，精准医学也为一项重点。其中，“生命科学 ”已经超出现有生物产业技术，可能包括基因编辑等全新的前沿科技，有望对对产业变革起到颠覆性的作用。
我国高度重视精准医疗研究应用工作，在政策、资金、技术等方面都给予了支持，且我国临床资源丰富，存在大量样本，为精准医疗的研发实施提供了便利。此外，精准医疗将使癌症治疗 进入新时代，而且还是医疗技术的发展方向，代表着国际医药行业的未来趋势。基因测序 是精准医疗的基础，也是当前精准医疗领域发展得相对成熟的环节。近期中美联合研究团队在基因测序领域取得重要技术突破，新算法将三代测序的错误率降至0.5%之下，有利于基因测序技术向第三代升级。
综上，精准医疗作为医药生物产业的前沿之一，在政府政策支持至相关项目启动以及技术不断取得突破的推动下，商业应用有望逐步打开，发展空间广阔。在特定事件驱动及市场风险偏好抬升时，相关标的有望有较好投资机会，关注安科生物（300009）、达安基因（002030）、北陆药业（300016）等。
云欢雨畅 2016-7-13 22:26
中证投资参考
·今日导读·
＞行情扬帆破浪 新格局下关注风格切换
＞黄酒龙头持续提价 刺激板块补涨 需求
＞二季度新船订单 大增 关注航运 产业链
＞水电 板块低估值 滞涨 仍值得继续关注
＞光明乳业 已过最差时点 盈利回升可期
·中证视点·
行情扬帆破浪 新格局下关注风格切换
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进入7月份以来，上证指数扬帆破浪已上攻至3060点，颇有“五穷六绝七翻身”的玄妙意味。近期，xi*总书记和li*总理双双就经济形势举行座谈会，从官方措辞看，表露出经济转型 发展初步向好的迹象。从已披露的中期业绩预告看，包括钢铁 、煤炭 、造纸 、电气、旅游和医药消费 等许多行业出现业绩增长良好态势，侧面印证多数企业经营向好格局。8月份即将在杭州召开G20会议，在高规格的全球峰会前，保持经济尤其是金融形势稳定的基础环境，至关重要。因此，行情的进一步演绎仍可期待。
但伴随从严监管的实施，市场风格切换值得投资者深入思考。并购重组 新规实施，事实上斩断了去年以来高估值中小创的外延性扩张的基础，通过并购补业绩的逻辑得到了破坏，炒作创新性龙头的风气得到了严重的遏制。另一方面，对特力A等异常交易、操纵股价的行为进行了严厉的处罚，出现了变相引导资金价值投资的良性效果。传统的价值投资标杆公司贵州茅台迭创新高，对风格切换起到了旗帜性引导作用。我们认为，关注传统价值股，有竞争力的一线品牌公司，正是时机。
回溯2015年12月，A股曾经历了一轮显著的风格切换，当时最重要的推手是在A股“资产荒”的前提下，险资大规模入市抢筹。宝万之争成为当时标志性事件，其波浪壮阔延续至今。宝万之争对投资而言的关键启示是对优质资产和有核心竞争力的一线品牌的追捧，是对市场稀缺资源 估值溢价的看好。近期，除贵州茅台外，同仁堂、东阿阿胶、云南白药等均表现突出，建议投资者关注该类优质资产。另需重点关注治理优异的伊利股份（600887）、恒瑞医药（600276）等。
·产业观察·
黄酒：龙头持续提价 刺激板块补涨需求
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今年以来，在白酒 持续提价的刺激下，基于行业和政府的主导，黄酒龙头公司不断提价：古越龙山在5月份相继对五年陈系列提价7%-10%、女儿红提价5%-15%；会稽山紧随提价5%-20%不等，黄酒行业以实际行动推动价格提升。在消费升级的大背景下，未来黄酒龙头提价具有可持续性。
点评：黄酒行业提价之后，无论该部分毛利是直接到利润还是用于渠道和市场的深耕，未来1-2年行业龙头收入及利润一定会超过前期高点。相比白酒龙头业绩和市值同时恢复到2012年高点，黄酒龙头只是业绩恢复到历史高点，但市值仍低于高点16%。因此，业内人士预计，黄酒存在较大的补涨空间，个股建议重点关注有催化剂和改制诉求的会稽山（601579）、古越龙山（600059）等。
◆会稽山（601579）：目前江浙、沪市场贡献收入的80%左右，其中绍兴地区贡献40%，为本地消费第一大品牌。公司去年抛出增发 预案以实现员工持股 和外延式并购，目前已获证监会批准，增发价13.64元，与现价相差不大。
·信息追踪·
二季度新船订单大增 关注航运产业链
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中证资讯7月13日盘前提示“BDI连涨14天，航运业现阶段性行情”，获得市场认同，盘中推荐个股中远航运、中海发展、中国远洋出现一定的异动。据统计，伴随着大宗商品市场活跃度提升，近期被称为全球经济的晴雨表的BDI指数走势强劲，截至本周一已经连涨14日，至704点，累计涨幅高达21%。另据上海航运交易所发布的报告称，近期中国进口干散货综合指数、运价指数、租金指数继续走强，且均创出年内新高。建议继续关注上述航运股。
此外，航运行业上游也传来佳音。据中船协最新统计数据显示，2016年1-6月全国造船 完工量1715万载重吨，同比下降7.4%，降幅较一季度收窄4.4个百分点；新承接船舶订单量1620万载重吨，同比增长44.7%，较一季度提高20.8个百分点。上半年全国造船完工量降幅收窄，新接订单量出现较大幅度回升，可关注制造修理集装箱 及其有关业务的中集集团（000039）、生产大型集装箱起重机械的振华重工（600320），以及生产船用动力及部件、船用辅机和运输设备 的中国重工（601989）等。
·行业动态·
十三五 能源规划出台在即 核电 将获提振
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据悉，“十三五”能源规划即将出台。“十三五”期间我国能源消费总量计划控制在50亿吨标准煤以内，其中煤炭消费基本达到峰值，总量控制在41亿吨以内，比重降低到58%以下，而非化石能源消费比重则提高到15%以上，并且明确提出放缓风电 、光伏 发展节奏。在上述背景下，核电将成为补齐结构短板的新发力点之一。规划提出，2020年，在运核电装机达到5800万千瓦，在建核电达到3000万千瓦以上，核电行业将受益于“十三五”能源规划政策提振，未来迎来高速发展。
另外，核电行业近期捷报频传，包括海阳1号机组四台反应堆冷却剂屏蔽主泵首次点动成功、机组首次冷态水压试验成功，全球首台CAP1400机组设备闸门功能试验成功等，第三代核电机 组在国内的建设与审批有望进一步加速，预期核电行业将收获近三年新增订单高峰期，建议关注中核科技（000777）、江苏神通（002438）。
·另辟蹊径·
建议关注低估值滞涨的水电板块
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中证资讯二季度以来持续关注水电板块，主要推荐逻辑是来水好于预期，业绩增长有保障。截至目前，上述逻辑依然有效。据了解，今年以来，南方区域四大流域来水好于预期，上半年水电发电量同比增长超过15%。1-6月，南方电网公司累计完成西电东送 电量813亿千瓦时，同比增长2%，超年度计划85.5亿千瓦时，创历史新高。其中清洁水电占比超过70%。近期多家水电上市公司先后公布业绩预告，净利润同比均有不同程度的上涨，验证了我们此前推荐的逻辑。
中长期看，受益于2016雨水大年以及利率下行，水电发电量增长有保证。另外，下半年“十三五”能源规划出台概率较大。与“十二五”不同，未来五年能源发展的首要政策取向是调整存量、做优增量，水电等清洁能源 已经被视为未来国内电力发展的主流趋势，未来有望超前规划、适度加大开工规模。
二级市场上，具有稳定收益的低估值资产有望持续获得资金青睐，水电板块将成为屈指可数的优质投资标的，可关注长江电力（600900）、广安爱众（600979）等。
·个股看台·
光明乳业：最差时点已经过去
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光明乳业（600597）目前内部生产、新品研发、营销都处在恢复性向上的过程。据悉，目前常温酸奶仍然保持20%以上的增长，莫斯利安新口味“两果三蔬”推出一个季度销售达1亿元，整个莫斯利安产品一季度亦同比恢复增长，全年目标10%以上增长。
此外，公司管理层和销售团队换届完成，新团队专注做大做强主业。2016第一季度实现净利1.60亿元，同比增23%，公司未来三个季度的盈利能力有望持续提升，净利率恢复至4-5%。而2015年光明乳业和集团管理层大动荡，销售人员流失，明星产品莫斯利安和华东区低温 产品收入都出现下降，2015年四季度出现大幅亏损。
云欢雨畅 2016-7-17 23:40
中证投资参考
·今日导读·
＞海外低利率或长期维持 利好资金流入
＞低估值 绩优股获认同 看多医药食品股
＞三季度鸡价或再涨 禽链持续改善可期
＞二胎 影响逐步显现 关注生育相关产业
＞首款人工智能 全息 3D产品将发 引关注
·海外观澜·
海外低利率或长期维持 利好资金流入A股
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本周以来，海外市场出现若干预期之外的事件：7月14日，英格兰银行未如市场所预期的采取降息；7月16日，土耳其军方政变。有投资者担心市场风险偏好会否发生变化，进而对股市、商品形成杀伤。我们认为，担心有过度之嫌。深入了解不难发现，英格兰银行此次按兵不动，主要由于7月14日的例会距英国“脱欧”公投的时间（6月23日）较短，需要更多的时间来评估“脱欧”未来对英国经济的影响。英格兰银行将在3周后再次举行例会，市场预期在此次例会上有可能采取一揽子刺激措施，包括降息、重启QE等；土耳其局势周末也得到明朗，军方政变已遭粉碎，而资本市场对于政变乃至于此前的尼斯恐怖袭击，反应平静。
总的来看，海外坏境对A股市场依旧有利。6月23日英国公投“脱欧”以来，市场预期美联储在加息问题上会更加谨慎、更加“厌恶风险”，日本、英国和欧洲央行未来也将进一步加码宽松货币政策。发达国家利率将在较长一段时期维持在很低的水平，这将在一定程度上促使资金流入新兴市场国家。最近中国公布的经济数据好于预期，也有利于吸引国际资金流入，支持A股走好。
·中证视点·
低估值医药食品股可看高一线
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自本周以来全球主要股市大幅上涨，美股道指及标普500指数已创出历史新高，欧洲市场短期已摆脱英国脱欧的影响。当前海外市场投资情绪游走于对经济前景不明、货币宽松失效的中期忧虑和宽松预期带来的短期刺激之间，导致市场短期波动加剧。
货币宽松预期下海外市场的显著上涨是近期A股回暖的主要外部因素，且近期国内市场并无明显的利空压制，量价齐升之际，A股后续走势仍可积极预期。强势品种方面，在当前全球经济增长放缓、工业品需求低迷的环境下，周期品的大级别上涨还缺乏合理逻辑；而去产能带来的供需改善效果需要较长时间不断验证。本轮食品饮料 、医药等弱周期板块的龙头股涨势明显，反映出当前市场偏好低估值股票的稳健风格，且近期证监会对于上市公司并购重组 审查监管趋严，短期对高估值小盘股题材股炒作之风有所抑制，而低估值绩优股受市场普遍认同。
基于当前市场风格，可从市场关注度较高的医药、食品板块中挖掘一部分业绩好、估值低、近期涨幅较小的标的，如汤臣倍健（300146）、信立泰（002294）、生物股份（600201）、上海凯宝（300039）等。
·产业观察·
三季度鸡价或再涨 禽链持续改善可期
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益生股份7月14日发布2016年半年度业绩预告修正公告，因公司父母代肉种雏鸡及商品代雏鸡价格大幅上升，超出预期，受此影响，预计上半年盈利26500万元至27500万元，同比扭亏 为盈；民和股份次日也发布预告，称公司商品代鸡苗 售价比预期理想，上调2016年半年度预测业绩。我们认为，受美国、法国禽流感 事件影响，2016年全国引种量大概率低于40万套，引种量不足造成的鸡链反转逻辑不变，上市公司业绩有望继续向好。
单从三季度走势来看，鸡价波动将受到季节性需求影响较大。白羽肉鸡消费 量会在中秋 和国庆期间出现小高峰，屠宰场和养殖 户均会大量提前备货。根据白羽肉鸡的生长周期，鸡苗补栏从7月份即会开始,鸡苗和毛鸡价格有望在三季度迎来上涨。可继续关注民和股份（002234）、仙坛股份（002746）、圣农发展（002299）。
二胎实质影响逐步显现 关注生育相关产业
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近期部分媒体报道珠三角 产妇住院床位紧张，产妇预约床位需提前2-3个月，部分医院 建档数量同比翻倍。此前有数据显示，北京上海等地建档孕妇数量增加幅度在30%以上。2016年是“二胎”元年，预计今年我国人口出生率将显著上升。围绕小孩生命周期，将有一大批产业受益于出生率的提高。首先是与生产相关的医药医疗 及相关服务，其次受益是孕妇及婴幼儿 奶粉 相关产业。从2016年初普遍实施二胎的时间点看，生产及婴幼儿奶粉相关需求或在今年四季度集中爆发，其时间点已经迫近。从奶粉行业看，近期原奶价格持续低位对原奶产业伤害很大，但原奶价格环比降幅收窄，行业短期基本稳定，未来向好预期强。相关标的可关注戴维医疗（300314）等孕产服务公司，以及奶粉生产商如贝因美（002570）、伊利股份（600887）等。
·行业动态·
首款人工智能全息3D产品将发 引关注
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日前，国内人工智能厂商Gowild智能科技在京发布首款人工智能全息3D产品holoera。这是一款AI（人工智能）与VR （虚拟现实 ）相结合的创新产品，引发人工智能领域广泛关注。另外，近期百度创始人兼CEO李彦宏现身巴黎Viva科技大会，并表示公司多数的服务都已基于人工智能。人工智能作为互联网的“水电 煤”，以图像识别为例，早已成功融入百度云服务 。未来人工智能将更多地应用到人类日常生活场景当中，解决垂直领域的用户刚需，引爆需求点，就能撬动巨大的市场。
人工智能技术给各行业带来巨大变革，垂直行业蕴含着巨大投资机会,相关产业已进入爆发期，建议积极关注人工智能产业的长期主题性投资机会。上市公司中，人工智能相关个股如江南化工 （002226）参股锋时互动，是人工智能领域的视觉交互技术提供商；东方网力(300367）视频联网沉淀数据，资本助力打造人工智能核心产品；科大讯飞（002230）语音识别 龙头，超脑计划打造“AI+”生态圈等可长期跟踪关注。
·直击改革·
编者按：近期中央高层频频提及国企改革 ，国资委 更是发布了央企改革 试点扩围名单。意味着国企改革在低调推进数月后，或将再次迎来政策密集期。建议重点关注产能过剩国企和地方国企两条主线。
沪深两地国企改革或加速推进
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近期，央企改革事件密集频发，而地方国资改革 进度相对落后。市场预期深圳、上海两地国企改革将加速推进。
上海方面，近期国资国企改革动作频频，但在具体投资中，标的公司难以把握，上市公司股权划转至国资流动平台，也尚未见下一步的具体动作。在市场企稳和改革预期 持续的情况下，建议从业绩视角看待上海国企改革 机会。查阅上市公司年报 发现，上海国企系统中，上汽集团、陆家嘴、锦江股份、上海医药等上市公司中期业绩平稳向好，在改革预期的催化下，或有阶段性的股价表现。而与此同时，*ST中企、上海物贸、徐家汇、华谊集团、三爱富、开开实业等上市公司经营情况承压，其中观察*ST中企在停牌前，出现大幅计提存货跌价准备等情况，成为其后续推进重组改革的信号。此外，上海物贸在虚增利润被查后，近期则明确控股股东百联集团有限公司将要让出控股权；华谊集团、三爱富等公司在控股股东华谊集团公司核心资产上市后，已推进第二波改革。化工行业持续承压下，华谊集团旗下上市平台继续改革的动力强大。上述逻辑下，建议关注开开实业（600272）、徐家汇（002561）、上柴股份（600841）等业绩相对不给力公司的改革预期。
另外，深圳方面，已有改革动作的上市公司仅2家，国资上市公司合并重组 或做强做大的空间仍巨大。建议关注沙河股份（000014）、通产丽星（002243）等。
煤炭 钢铁 下半年交易性机会多
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中证资讯7月7日开始持续提示关注去产能周期下的阶段投资机会，重点提及煤炭板块，推荐个股中煤能源、阳泉煤业、陕西煤业等录的较大涨幅。对于下半年，我们认为，在国企改革提速，国家严格限制产能的背景下，煤炭钢铁等下半年有望成为资本市场反复追捧的对象。
目前，央企控股上市公司亏损主要还是在煤炭、钢铁等产能严重过剩的行业。自5月份权威人士表态以来，政府对于去产能的决心加强，尤其煤炭、钢铁等领域去产能力度加大，下一步国资委将推动上述行业加大重组力度。
另外，从基本面上看，二季度开始部分钢价、煤价出现上涨，预计下半年行业供需有望继续改善，而中长期来看由于去产能的推进，行业有望逐步从供给过剩向供需平衡转变。短期而言，我们重点看好煤炭。随着供给侧改革财政专项奖补资金发放到位，煤矿关停速度加快，供给侧改革进入实质执行阶段，7月份下旬开始陆续进入煤矿关停高潮期。我们还注意到，7月初山西及贵州再度出现煤矿事故，后续监管可能更加严厉并不排除周边煤矿停产整顿的可能，短期限产效果有保证。供给继续收缩叠加消费旺季，及各环节库存位于中低水平，煤炭价格有望继续维持强势。可关注中煤能源（601898）、山西焦化（600740）等，钢铁板块可留意首钢股份（000959）等。
云欢雨畅 2016-7-20 23:28
中证投资参考
·今日导读·
适时关注港股通 价值洼地 可分批建仓
内糖蓄势待发 金禾实业提价空间打开
环保 趋严+饲料 需求 提振氨基酸价格
燃料电池 东风劲吹 成新能源 产业新秀
教育资产频频闯关 相关板块值得关注
·中证视点·
适时关注港股通价值洼地
近一段时间市场风格出现明显变化，证监会对于上市公司借壳 、重组 监管不断收紧，对*欣泰的严厉处罚更是给了相关概念当头一棒，越来越多上市公司公告终止策划重组，复牌后这些公司也大多出现连续下跌；与题材股、壳公司炒作退潮形成鲜明对比的是，市场公认的白马公司近几个月走势远远强于大盘，茅台、伊利、恒瑞这些大蓝筹代表保持单边上涨态势，部分个股甚至创出了历史新高。
风格变化的形成，我们在前期已做过诸多解读，核心原因可以归结为在国际货币持续宽松、低利率长期存在的背景下，市场对于配置低风险、稳定增 长等类债券资产的需求在不断增长，长期无波动横盘的长江电力600900前期突然放量启动也是这种配置需求的一个典型反应。
站在目前时点，对于踏空这波蓝筹行情、目前位置又不敢追高的投资者来说，仍然还有价值洼地可以发掘。外盘方面，美股近期连续创出历史新高，欧洲市场也从脱欧冲击中平复，市场整体平稳。在没有大的系统性风险情况下，香港市场目前整体估值处于偏低水平，可供交易的沪港通 港股标的中，有三分之一、超过100只个股市盈率在10倍以下，投资价值相当明显。此外，在人民币长期、缓慢贬值的背景下，香港市场标的的吸引力也在进一步凸显。因此，分批建仓低估值 港股标的，对长期投资者来说也是一个好的选择。
·产业观察·
内糖蓄势待发 金禾实业提价空间打开
曾于6月中旬发资讯提示白糖 投资机会，重点推荐的南宁糖业 000911五日收益率高达25%。自6月中旬以来，郑糖报价持续上涨至5900元/吨，国内供需缺口也持续扩大，业内人士判断国内糖价将涨至6500元/吨。最新获悉，广西糖厂提前拉开清库序幕，柳州、南宁地区有部分集团厂家基本清库，而去年11月中才完成清库，今年大幅提前。糖厂的挺价意愿越来越强烈，特别是加工糖，挺价意愿更加明确。此外，广西近日在全省范围内重点展开食糖等六大专项整治行动，严厉打击侵权假冒行为，依法保障市场经济秩序，维护消费 者合法权益，省内食糖交易市场肃清可期。
从全国的范围来看，据全国甘蔗 生产信息监测网最新调查统计，已完成监测数据填报的26个县区2016/17榨季共种植原料甘蔗917.435万亩，去除监测区域调整及少数县区未填报数据因素，今年种植面积较上一年度减少3.7%。以上年度监测县在各省区所占甘蔗种植面积比例以及各省监测县区2016/17榨季种植情况加权计算，测算出2016/17榨季全国甘蔗种植面积实际减少3.26%，种植总面积为1639万亩，较上年减少55万亩。而需求方面，随着中秋 节日益临近，制作月饼 原料的白糖市场需求旺盛，国内白糖的供求关系有望继续改善，可继续逢低关注南宁糖业000911、金禾实业002597。
金禾实业：受益糖价上涨的甜味剂龙头
在糖价上涨的背景下，公司主打产品安赛蜜和三氯蔗糖作为糖的替代品直接受益。据业内人士测算，和传统蔗糖相比，合成甜味剂的性价比优势突出，甜蜜素以及安赛蜜的甜价比均在0.3以下，阿斯巴甜的甜价比为0.55，而价格稍高的三氯蔗糖的甜价比也不过1.69，远低于传统蔗糖。在传统白糖价格不断上涨的背景下，价格低、甜度高的甜味剂性价比突出，提价预期强烈。公司安赛蜜产品已于今年4月份提价2000元/吨至3.8万元/吨，上半年出货量稳步上升，随着公司最大竞争对手江苏浩波进入破产流程，公司产品的提价空间进一步打开。
·信息追踪·
新环保法实施后，对于污染物排放从严监管，且G20峰会将于9月在杭州召开。近期环保督察组陆续到各地巡查，各级政府严格落实环保标准。环保趋严，导致部分化工 品种价格出现上涨。
环保约束超预期 重点关注维生素 龙头
据了解，为确保G20峰会期间环境空气质量达标，政府对于杭州半径300公里范围内空气质量和安全隐患的严格监控的环保措施，其中维生素、粘胶 、染料 等行业受影响较大，部分企业停工导致供给紧缩带来的价格上涨。对此，中证资讯二季度以来已进行长期的跟踪推荐，本期我们重点提请关注维生素。
据行业新闻报道，近期新和成VA停产检修约3个月，浙江医药VA停产约1个月，两家合计影响期间维生素供给量约2000吨，占全球供应量6%，预计后续产品价格有望上涨。另外，7月19日维生素A商品指数为258.40，与昨日持平，创下周期内的历史新高。后市建议关注维生素A上市公司金达威002626、浙江医药600216、新和成002001等。
环保趋严+饲料需求上升提振氨基酸价格
近日氨基酸、味精价格持续上涨，赖氨酸价格上调至9600元/吨，较上月涨幅达20%，味精报价7600元/吨，较上月上涨10%。据悉，味精与氨基酸生产大户宁夏伊品因环保因素近期有近一半产能停产。味精与氨基酸生产属于重污染行业，国家对新增产能的投放要求趋严，且环保高压下小厂商关停产能后复产的难度大，产能向行业龙头集中。
需求方面，氨基酸主要用作畜禽饲料添加剂。饲料需求的回升将带动氨基酸的需求，截至5月，猪饲料产量较2月上涨24%，鸡饲料产量较2月上涨38%，豆粕 和氨基酸同为畜禽饲料主料，自4月份以来，豆粕价格持续大涨，至今涨幅以超过40%，由于二者有替代作用，因此豆粕的涨价 也会提振氨基酸的需求带动价格上涨。基于供需变化带动的涨价，我们看好氨基酸涨价的持续性，重点推荐梅花生物600873；同时对于味精涨价的持续性维持一定预期，推荐关注莲花健康600186。
·热点聚焦·
教育资产频频闯关 相关板块值得关注
近期，民办教育 资产等频频闯关资产证券化，如勤上光电002638拟以增发 方式收购龙文教育6月获证监会发审委“有条件通过”；银润投资000526拟增发募资收购美股上市公司学大教育事项正稳步推进中；而保龄宝002286近期宣布终止与新通国际的资产重组，并撤回相关申请文件等。可以看出，在顶层政策并未明确的情况下，监管部门对民办教育资产的证券化审核也有所区分，保龄宝002286的案例更能见教育资产证券化的难度所在。
政策面上，《民办教育促进法》修订在即，有消息指有望在8月份人大常委会提交三审，届时困扰民办教育资产证券化最大的“营利性”问题或将会得到解决。在此背景下，建议关注A股教育板块，特别是已经在教育资产证券化进程上有所突破的公司，例如新南洋600661、陕西金叶000812、中国高科600730等。
·行业动态·
燃料电池东风劲吹 或成新能源产业新秀
近期，燃料电池再度引发市场关注，相关股票也走出不俗行情。但作为新能源产业中的新兴产业 ，燃料电池的产业化甜蜜点正在到来。
从政策角度看，国家发布的《关于2016-2020年新能源汽车 推广应用财政支持政策的通知》中明确给予燃料车补贴20-50万/辆，2020年之前不会退坡，表明国家在燃料电池领域的大力支持。从产业角度看，其成本日益下降和产业成熟度逼近普及临界点。产业化核心技术如质子交换膜燃料电池技术和甲醇 制氢等获突破，已进入可普及阶段。丰田MiraiFCV预计2016年销售1000台，2020年销售总量30000台。整体看，产业化浪潮预计在2017-2020年左右。从技术路线看，燃料电池汽车 续航里程远超普通锂电池 汽车，并不受充电 次数限制，大有前景。我们认为，燃料电池相关领域未来可望在A股市场持续发酵。
参考以往行情表现，有产业基础符合政策方向的主题行情，往往持续时间长，值得长期参与。建议积极关注燃料电池相关标的，如雪人股份002639、富瑞特装300228等。
·另辟蹊径·
债券：与其折腾 不如安心持券
6月底以来，债市重回震荡格局，但整体偏强。目前较明确的是，持券风险总体有限，低利率局面不会很快转变，大类资产轮动可能带来一些扰动，但商品和股市上涨仍脱离基本面，难以持久。当然，如果商品和股市阶段性强势，导致利率出现一定上调，则构成确定性机会。
另外，流动性环境正走向事实性宽松，未来短端利率主动下行也不是没有可能。7月至今7天回购利率均值为2.4%，降至2015年12月以来最低值。存量财政库款加速释放与人民币单位贬值导致的资金流出减少，均从边际上有利于资金面宽松。而央行连续超额续做MLF亦显示出货币政策操作的微妙变化。此外，海内外利差走阔，人民币债券对外资吸引力上升。倘若未来人民币汇率趋稳，则市场利率主动下行不是没可能。
总之，当前持券风险小，利率向下仍有想象空间，既然波动操作不易，不如先赚票息，并安心等待机会。品种上仍以利率债、高等级信用债为主，从期限和品种上寻找相对估值“洼地”。另外，周期行情盈利在最近出现一定改善，激进的资金可对周期性行业中龙头企业的债券进行适当挖掘。
云欢雨畅 2016-7-24 22:57
中证投资参考
·今日导读·
“水深火热”：电力农业 管廊受益
流动性陷阱或助推商品价格上扬
现金收购频现 关注市场“金主”
微软Xbox One S将于八月初发售
应流股份：中子吸收材料已量产
·中证视点·
水电 、煤炭 及沿海煤炭运输 率先受益
美国航空航天 局科学家周二宣布，尽管去年上半年是有记录以来最热的半年，但今年截至目前，全球气温远高于2015年上半年，2016年将会是气温连续创纪录的第三年。应该说，市场对于2016年气候异常有所预期——根据国家气候中心综合评估，2015年厄尔尼诺 事件是20世纪有观测以来最强的，而通常在厄尔尼诺次年会发生极端异常天气。今年进入汛期以来，前期江苏盐城出现的龙卷风、长江流域出现的严重汛情都是厄尔尼诺影响的体现，但此次异常天气烈度之大、范围之广、损失之重还是超出了市场预料。
据中央气象台，这两天，长江中下游将迎来今年最热周末，局地超过40℃，而华北 、东北及黄淮等地继续大到暴雨、局地大暴雨的天气。高温 逼城，长江中下游经济大省在经济回落、G20峰会等因素影响下，用电不降反增，江苏、浙江同在7月21日宣布用电最高负荷创下历史新高。电力需求增长同时，我们注意到，此次超级厄尔尼诺现象使得2016年我国南方地区自三月底便进入汛期，较往年偏早半个月左右。入汛以来，南方出现了17次大范围强降水天气，长江流域和珠江流域降水量增长4-8成，广东省前四个月的降水量更是比历史平均多出一倍以上，预计今年6-9月，我国降水还会继续偏多。
由于降水较多，2016年1-4月全国规模以上水电发电量2816亿千瓦时，同比增长15.5%，继续保持较快增长。水电企业具有强季节性，下半年发电量占据全年发电量6成以上，今年长江中下游以及珠江流域三季度丰水期来水预计会好于去年。水情大好，水电企业的发电量增长确定，今年水电企业收入端增长具有很强确定性；而成本端受益于去年多次降息和在建工程减少，财务成本与折旧压力同比下降。售电侧改革给予低成本又符合国家清洁能源 战略的水电更大想象空间。
用电高峰同时也推升了火电 用煤需求，电厂日耗因高温影响震荡回升，沿海六大电力集团耗煤明显回升。此外，由于供给侧改革效果逐步显现，煤炭价格呈现出缓步回升势头。煤炭运输方面，船运需求持续好转以及适期可用运力紧缺，端午节后沿海煤炭运价高速上涨，中国沿海煤炭运价指数走强，而成品油 价格再度下调，也有利于相关公司业绩。
棉花 、糖及其替代产品化纤引关注
厄尔尼诺现象对农产品价格带来深远、持续影响，而从整体农产品的历史表现看，棉花、糖等所谓“软性商品”在历次行情中弹性最大，我们在前期资讯中也多次分析。
2016年糖市的主要矛盾是供应短缺。据悉，2015/16榨季受厄尔尼诺现象影响，巴西、印度、泰国三大产糖国产量分别减少3%、9.5%、10%，导致供需缺口或达600万吨。USDA进一步预计全球2016/17年度糖市将连续第二年出现供求短缺，缺口料为430万吨。而国内四大主产区甘蔗 种植面积和产量也双双下滑，近两个榨季国产糖减少超过460万吨。加上，走私监管趋严、内外价差收窄，后期国内糖价补涨 将是大概率事件。
棉花方面，厄尔尼诺以及伴随发生的拉尼娜现象将令产量下滑，推动棉花价格见底回升。短期来看，预计在新棉上市前，储备棉投放量难有明显增加，且8月储备棉投放结束到新花批量上市前，仍有近两个月的空窗期，这段时间棉价存在支撑。而棉花产量减少也间接提升再生纤维使用量，对替代品粘胶 价格形成支撑。此外，人民币贬值 提振了国内纺织 行业需求，目前行业开工率高达92%以上，G20停工限产比例可能超过10%，也成为相关产品价格和股票价格催化剂。
水利 、地下管廊 、海绵城市 建设望提速
超强厄尔尼诺及其后续的拉尼娜现象影响正在显现。连续大雨积水导致部分地区山体滑坡、内涝、洪水严重。近日河北等地灾情正牵动公众关注。6月份我国进入主汛期后，大面积的城市内涝 积水灾害持续发生，“看海”现象频繁发生，对城市和居民的财产造成了很大损失，而建设海绵城市就是解决城市内涝积水的有效途径。海绵城市通过雨水花园、地下蓄水池、透水铺装等技术，最大程度使雨水渗入地下、减小雨水地表径流量，从根本上解决“雨大就看海”的问题。
此外，作为稳增长、惠民生的短板工程，水利、地下管廊、海绵城市建设受到了政策、资金的大力扶持，各地方也呈现出较高的建设热情。政府工作报告提出，2016年开工建设地下管廊2000公里以上，长期来看，未来每年开工规模有望达到8000公里。目前共有25个城市开展地下管廊试点，按照试点城市投资规模测算，未来每年全国投资额将达到3900亿元。海绵城市方面，目前共有30个城市开展试点，按照试点城市计划投资额进行测算，未来每年全国投资额将达到6000亿元。
后期随着各地招标、建设的展开，中标事件将对相关公司股价形成持续催化，而随着开工的展开，相关公司的业绩也能得到有力的提升。
·产业观察·
流动性陷阱或助推商品价格上扬
日前，央行调统司司长盛松成在中国资产管理年会上首提流动性陷阱，引起业界广泛共鸣。盛司长所说流动性陷阱，主要是指M1超20%快速增长，M2维持14%左右平稳增长，出现M1和M2剪刀差的现象。背后因素，主要源自企业投资意愿下降。
今年以来，li*总理多次谈到促进民营 企业投资增长，给民营企业松绑。近期出台的《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》更是体现对这一现象的高度关注。M1高速增长，在历史上往往造成商品价格和资产价格攀升，而商品价格最为明显。从另一角度看，企业投资放缓，行业产能增速维持低位，企业盈利水平将保持稳定，股价攀升和原材料价格松动具备较好基础，这些都是资产价格和商品价格攀升的土壤。
具体来看，宏观因素和货币因素提供了大宗商品上升的土壤，但供求关系决定了商品的弹性。建议高度关注供求稳定的大宗商品品类，如煤炭、玻璃等，钢铁 由于储备产能过大，商品波动率将上升。标的方面，仍建议此前持续推荐的煤炭股如中国神华601088，玻璃关注福耀玻璃600660、耀皮玻璃600819。
·另辟蹊径·
现金收购频现 关注市场“金主”
当前，重组 上市监管趋严。初步统计显示，今年已有10多家上市公司改道现金收购。近期，就有中安消、迦南科技、东陵国际等公司发布公告，以现金收购方式置入资产。现金收购方式相比定增 可以简化手续，并保证当前股东持股比例不会被稀释。对于一些急于注入相关资产的公司来讲，是当前政策环境下的一条并购捷径。但是，现金收购对上市公司现金流、资产价值评估、置入资产营收等提出了更高的要求。
抓住上市公司现金并购的机会，建议关注几项指标：1）上市公司现金流及负债能力；2）大股东的持股比例及其在上市公司外的资产；3）此前是否有相关并购动作。上述逻辑下，建议关注：小天鹅A000418、七匹狼002029、露天煤业002128、东江环保 002672等。
·行业动态·
微软Xbox One S将于八月初发售
据悉，微软公司的Xbox One S游戏主机将于8月2日面向25个市场开售。Xbox One S将会包含三种不同的版本，其中500GB版的售价为299美元，1TB版的售价为349美元，而2TB版的售价则为399美元。其中，2TB版本的Xbox One S将于8月2日率先与玩家见面。微软将在2017年上市支持虚拟现实 等的高性能游戏机 ，力争在落后于索尼的游戏机市场发起反击。
上市公司中，东方明珠600637作为两大主机游戏平台XboxOne和PS4在大陆的代理商，公司在主机游戏领域打造聚合运营平台，同时随着Xbox One S的发布，公司未来主机销量有望提升，对整个国内主机游戏市场起到催化助力作用。凤凰传媒601928慕和网络为中国大陆地区首家获得此权限的XboxLive手机游戏 发行商。
·个股看台·
应流股份：外资撤离利于转型 中子吸收材料已量产
应流股份603308小非CDH公司和CEL公司公布了清仓式减持计划，共占公司总股本的17.18%，减持期一年，通过大宗交易方式减持。据了解，这两家公司为应流股份初期投入的PE，且是外资。此次外资的撤离，有利于公司未来申请各类军工 资质，同时为未来获得更多的军方认可清除障碍。从长远看，外资的减持实际上有利于公司未来的发展转型。
此外，公司研发的中子吸收材料已量产，为国内唯一一家量产供应商。目前核废料处理市场空间广阔，每年约有700亿的市场份额，净利率达到40%。中子吸收材料的量产，将对2016年下半年业绩产生积极影响，预计将从2017年开始，或释放较大利润空间。
云欢雨畅 2016-7-28 23:51
中证投资参考
·今日导读·
恐慌下挫后重回业绩 关注核电 动保医药
政治局会议把脉经济重申看好人民币商品
油价仍将低位运行 关注低油价受益板块
AMOLED 面板供给趋紧 LG再投巨资建生产线
金禾实业竞争对手爆炸 安赛蜜涨价 在即
·中证视点·
编者按：“7.27”恐慌下挫后，题材股炒作或阶段性降温。而下月两市中报 进入密集披露期，业绩因素将在近期投资决策中占据更大的分量，有业绩支撑的子板块龙头股将受到市场资金的青睐。
核电建设提速 产业链迎来黄金 发展期
日前，我国自主研发的中子吸收材料量产，标志着核电设备国产化再提速，引发市场关注。随后国资委 、中国核能 行业协会发布的两组核电数据更是全面验证了上半年产业的景气。据悉，今年1到6月，商运核电机 组累计发电量为953.89亿千瓦时，比2015年同期上升了26.58%。在全社会发电量止步不前的当下，核电发电量逆势大涨，也使得核电在我国发电结构中占据了更大的比例。1至6月，全国累计发电27594.9亿千瓦时，商运核电机组累计发电占总量3.46%。而即将出台的“十三五 ”能源规划将继续支撑核电发展。该规划强调降低煤炭 消费 ，放缓风电 、光伏 发展节奏，核电将成为补齐结构短板的新发力点之一。
目前，我国运行的核电机组近30台，总装机容量2831万千瓦；在建的核电机组24台，总装机容量2672万千瓦。其中，在建的核电机组数量排名全球第一，总机组数量位居全球第三。按照中国核电中长期发展规划目标，到2020年我国在运和在建核电装机容量将达到8800万千瓦，比照目前5800万千瓦的装机容量还有3000万千瓦的缺口，预计未来5年平均每年新开工机组6-8个，按照每台机组150亿元计算，总体市场空间约千亿元。此外，随着华龙一号 落户巴基斯坦和阿根廷等，核电走出去的计划预期将会顺利推进。本周需要关注中国在英首个核电项目的最终投资决策。若顺利通过，中国自主三代核电落地老牌核电强国英国，产生的示范效应可想而知。
具体到产业链公司方面，此前有消息称，核电部分装备 供应商已陆续收到招投标邀请函，且核电招标范围不断扩大，下半年核电项目或将大批量开工，核电产业将进入第二轮发展高峰。上市公司可关注高增长 性确定的台海核电002366；主业高增长、外延存预期的江苏神通002438以及核电3D打印 设备现已具备生产状态的南风股份300004。
秋防招标在即 动保需求有望继续释放
进入7月以来，南方高温 、北方洪涝的极端天气增加了畜禽产业的养殖 风险。水灾过后造成猪舍、附近水源、土壤等养殖环境造成严重污染，细菌、病毒、寄生虫等更加容易成为猪舍内的传染源。加上，暴雨过后气温直线上升，猪群容易出现热应激而导致高热性疾病爆发。由此，在高温、高湿等极端天气下，疫病防控成为养殖户的头等大事，阶段提升动保疫苗 的需求。另外，秋季动物防疫政府招标在即，疫苗需求旺季来临。通常来说，政府动物疫苗招标分为春防和秋防，春防招标通常在每年一季度启动，而秋防主要是从9月份开始启动，预计招标苗的竞争状况将环比好转。同时，秋冬时节为动物疫病高发期，三季度动物疫苗逐步进入需求高峰期。
从养殖产业链看，受益养殖景气传导，后周期动保板块业绩回暖可期。7月26日早盘提示农业 部、财政部决定从2017年开始调整完善重大动物疫病防控支持政策，布病重疫区省份将强制免疫。推荐个股中牧股份600195累积不错涨幅，公司为动保龙头，市场苗高速增长，又有国企改革 概念，后市仍可逢低关注。此外，生物股份600201口蹄疫 市场苗加速渗透，多个大品种陆续推出；海利生物603718口蹄疫疫苗预计年底前上市，亦可关注。
行情震荡偏弱 积极关注稳健医药品种
在当下震荡偏弱的市场环境中，高估值板块容易遭受突发的大幅回调，低估值 板块的防御 价值凸显。从稳健配置角度，建议重点关注必须消费品类医药股。临近上市公司中报集中披露时期，结合已发布的业绩预告和业绩前瞻，医药板块大部分公司业绩能达预期，行业上市公司的整体增速也有望好于其他消费品板块。且年初以来医药板块与白酒 、食品饮料 等板块走势相比并不理想，医药板块中报行情还可期待。建议重点关注中报业绩稳定或趋势性向好，同时估值偏低的高性价比医药股，如丽珠集团000513、信立泰002294、华润三九000999、复星医药600196等。
·热点聚焦·
政治局会议把脉中国经济 重申看好人民币商品
7月26日，xi*总书记主持召开中央政治局会议，分析研究当前经济形势并部署下半年经济工作。此前，xi*li*组织专家座谈会，中财办刘鹤多地调研，均就经济形势做了摸底，而政治局会议则为未来半年经济工作的政策方针定调，至关重要。“适度扩大总需求”是本次会议最大的基调变化。上期投资参考(7月24日)我们曾系统梳理流动性陷阱的状况，推演出国内经济关系密切的大宗商品如煤炭、玻璃以及水泥等黑色大宗商品可能走强的结论。从政治局会议定调看，人民币商品走强概率将进一步提高。
首先基于流动性陷阱，民间投资断崖式下滑，“适度扩大总需求”将着力通过财政刺激和减税降费等措施刺激经济，主要落实在基建和公共支出等领域，有望进一步拉动黑色系相关需求。
其次，供给侧改革仍大力推进。政治局会议指出，“坚定不移推进供给侧结构性改革”，全面落实“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大重点任务。新华社近期连续发表评论把脉经济形势，提出“特别是在去产能问题上，不能因为部分产品价格的一时回暖就动摇决心”。从微观角度看，煤炭去产能力度很大，当前完成年度任务29%，而在11月前力争完成全年去产能任务。玻璃及水泥等产能扩张维持3%左右低位，目前产量和价格回升，主要企业出现扭亏 为盈，利润趋升。
我们认为，供给侧改革和商品价格回升同步进行，有望推动人民币商品价格和企业利润上升的良性循环，螺旋式上涨。标的上仍维持对耀皮玻璃600819、海螺水泥600585等的推荐。
·另辟蹊径·
年中跟踪主力资金发掘机会
随着上市公司中报的披露，公私募基金、社保 基金、信托产品等持股路径显露。查阅部分公司公告发现，二季度，公私募基金更倾向于向绩优个股聚拢，而在冲高板块上选择获利出走。信托产品等大致也是上述路径。个股方面，机构资金新进个股，如佳士科技300193、诺德股份600110、金杯电工002533等，后市可适当介入。三季度，机构资金将为力保全年业绩而动，建议关注相对有业绩支撑又有发展前景的行业、企业。
·信息追踪·
油价仍将低位运行 关注低油价受益板块
我们曾在6月12日的参考提出“油价在50美元以下运行是大概率事件”，目前所述逻辑得到进一步验证和支撑。当下，美油价格在42-43美元徘徊，布油价格高出美油约2-3美元，而在国际油价跌至30美元之下时美油和布油基本持平，美油和布油差距主要因素正是美国页岩油产量提升。据油服公司贝克休斯数据，美国石油钻井 数量数周来持续攀升。美国西德克萨斯二叠纪盆地页岩油钻井成本据测算在20多美元，综合成本40附近。因而美国原油钻井攀升仍有空间。
7月21日国内成品油 经历两次停调以后价格下调，我们提出油价可能受进一步压制。因为目前国内储油库存处于极高水平，炼油厂仍在消化3个月以前进口的原油，成品油下调将进一步打压囤油商的利润空间，从而影响国际石油的当前需求。作为全球第二大原油消费国，国内需求对石油的边际影响不可低估。
而从石油产出国看，其经济状况均处于近10年较低水平，加足马力出口原油为其创收主要渠道，因而石油国家的石油供应均十分充足。在油价下跌过程中，其反而可能增加产量以维持石油收入，形成价格下跌的正反馈环。
综合以上供需因素，我们认为在美元指数97高位以上，原油价格压力仍很大。建议关注低价原油受益相关如航空交运等板块，标的如南方航空600029、中国国航601111等。
·行业动态·
AMOLED面板供给紧声势强 LG再投巨资建生产线
据外媒27日报道，全球最大智能手机 和电视机的显示面板生产商之一LG Display Co周三宣布，将投资约合17.5亿美元生产手机用的小型柔性有机发光二极管（OLED）屏幕，新生产线预计2018年下半年量产。
据最新IHS统计，虽然今年第一季整体手机市场需求不振，但AMOLED手机面板的需求强劲，出货量攀升至8700万片，再度刷新了历史纪录，年增63%。随着苹果明年在iPhone系列采用AMOLED面板的计划逐渐明朗，市场对AMOLED智慧型手机面板需求大举提升，将进一步再推升AMOLED智慧型手机在市场的能见度。TrendForce旗下光电事业处WitsView最新研究指出，2016年AMOLED智慧型手机渗透率将突破21%，至2019年将有机会达到40%。相关涉及AMOLED上市公司有望中长期受益。个股如深天马A000050AMOLED投产规模和进度在国内均是领先地位，华夏幸福600340拟投资不超过40亿元在固安新兴产业 示范区投资建设第6代AMOLED面板生产线项目等可适当关注。
·个股看台·
金禾实业：竞争对手爆炸 安赛蜜涨价在即
据悉，7月27日中午某双乙烯酮工厂（安赛蜜中间体供应商）发生爆炸，该厂拥有5万吨双乙烯酮产能，下午各家公司已停止报价，双乙烯酮和安赛蜜涨价在即。金禾实业002597最受益。公司的安赛蜜市占率60%，其中间体为自产，成本端不受影响，竞争对手发生事故利好公司的安赛蜜销售。安赛蜜暂停报价，预计将迎来量价齐升格局。
据业内人士介绍，目前公司安赛蜜价格稳定在3.8万/吨，较年初提高2000元/吨，出货量稳步提升，预计上半年出货5000吨左右，已完成去年全年的三分之二，全年出货量有望超预期，从而带动公司业绩大幅增长。上周重点推荐金禾实业002597，一周超额收益率达10%以上，建议继续重点关注。
云欢雨畅 2016-8-1 23:26
中证投资参考
·今日导读·
＞国企改革 加速关注深圳地产国资整合
＞高速公路 板块弱势环境防御 价值凸显
＞环保 板块不会被冷落太久两逻辑选股
＞金银铂钯贵金属 存在中长期牛市逻辑
＞华联矿业转型 乳业 小奶酪有望大爆发
·中证视点·
国企改革加速推进 关注深圳地产国资整合
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近期，国企改革动作频频，如宝钢武钢战略重组 、保利地产整合中航 地产等，显示高层推进力度加大，节奏加快。
央企 改革方面，重组整合和清理退出或蕴含获利机会。从重组整合模式来看，如南北车两强合并，避免竞争，这是一种模式；像宝钢武钢组建资本集团，通过管资本实现两大集团的协同和重组，这是另一种模式。还有一种模式是大鱼吃小鱼，像保利地产整合中航地产，在竞争性领域主业突出的央企集团整合其它央企集团的边缘性同类业务。我们认为，航空公司和一汽二汽在董事长互调后，进行业务整合的预期较大，但基于历史因素，整合路径或比较曲折。煤炭 水泥等竞争性行业，央企兼并地方或者兼并其他集团小企业概率较大，而煤炭建材等均属供给侧改革重点领域，进一步推进符合政策方向。我们建议关注中国神华（601088）、北新建材（000786）等。
从地方国资改革 看，兼并重组 也逐步排上日程。以深圳国资为例，本地房地产 企业尤其房地产上市公司的整合迫在眉睫。目前，深圳共有深圳控股、天健集团、深振业A、深物业A、深深房A和沙河股份等6家房地产上市公司，除重点支持深圳控股、天健集团和深振业外，其它房地产企业均半死不活，主业一般。目前，深深房和深物业董事长都接近退休年龄，其整合时机日趋临近。深圳房地产上市公司整合将产生两大机会：其一是通过资产整合产生大型的房地产开发 和园区开发 企业，其二是通过清退部分主业乏善的房地产上市公司，为深圳国资旗下优质资产如深创投等或深圳本土优质旗舰企业提供可能的借壳上市机会。目前，深圳控股（HK.0604）是深圳国资旗下市值最大的房地产上市公司，其产业链较完整，除房地产开发外，产业园区等开发也很强的拓展能力。以其为主体推进房地产业务整合概率很大，沙河股份（000014）是深业集团国内上市平台，值得重点关注。深物业A（000011）、深深宝A（000019）等均存在清退可能，可做中期布局。
·热点聚焦·
弱势中高速公路 板块防御价值凸显
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受上半年车辆量自然增长，部分高速公路通行费收入上升，利润增加。如粤高速A上半年预计净利润同比增长113%-123%；赣粤高速预计2016年上半年净利润同比增60%到80%等。我们认为，短期市场规避风险的投资情绪将促使投资者由“逐利”转向“寻求稳定收益”。高速公路板块有类债券的特征，拥有较为稳定的现金流，具有良好的防御价值，也不排除可获得超额收益。
从行业前景来看，高速公路行业正处于加速成网的关键期。目前我国高速公路、高速铁路里程已居世界第一，我国交通基础设施能力紧张状况基本得到缓解，但仍然存在路网布局分布不均衡、不同运输 方式缺乏衔接等突出问题和矛盾。日前，从交通运输 部例行新闻发布会上获悉，预计到“十三五 ”末，高速公路将达15万公里，高速公路和机场基本实现对城区常住人口20万以上城市全覆盖，城市群内实现0.5-2小时交通圈。另外，围绕交通扶贫，国家计划建设贫困地区国家高速公路1.65万公里。可以预见，未来高速公路建设仍将继续发力。其它如收费政策改革也贡献催化剂。目前《收费公路管理条例》仍处于修订阶段，年内有望破题。新一期修订案拟延长高速收费时间，同时明确对老旧高速改建可重新计算收费时间，显著提升高速公路的贴现价值。
微观层面看，高速公路上市公司主业稳健、辅业分化。部分高速企业借助已有良好现金流进行转型，大部分企业均有金融、地产、光伏等项目投资，并取得了初步的成效。
操作上，建议关注类债标的与转型标的，如重组即将完成、高速公路主业增速高于行业平均水平的粤高速（000429）；
股息率接近4%，为第一家路产被政府回购的上市高速企业，未来转型预期较强的深高速（600548）；
大举发展非银行金融的东莞控股（000828）等。
·产业观察·
环保股不会被冷落太久 两逻辑布局
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年初至今，环保板块受市场关注度较低，整体未出现明显上涨行情。环保股的行情多出现于四季度北方雾霾 引起广泛关注之时，在当前质地好、估值低的标的受市场认同的格局下，环保板块因整体业绩增速良好、近期受一系列政策驱动以及将近半年横盘行情相比较高估的科技股、近期涨幅较大的医药食品饮料 板块具备较大的比较优势，推荐重点关注环保板块。
环保板块约60家公司公布了中报 业绩预告，其中业绩同比增长的公司占比约62%，整体经营状况良好。今年二季度以来，中央对于各地环境污染督察监管趋严，截至7月末，已有两批中央环保督察组进驻部分地方省区，有望促使地方环保订单 更快释放，提振区域环保市场。政策层面上，工信部近日印发《工业绿色发展规划（2016-2020年）》，主要集中在工业企业节能、再生资源 回收和工业废弃物利用等方面。上周深改组第26次会议决议“开展省以下环保检测垂直管理试点”，加强监测监察独立性和有效性，推动智慧监测/网格化监测的需求释放。
在标的选择上，遵从两条逻辑:1）符合当前市场风格，估值在板块内偏低，且业绩稳定或趋势性向上，如创业环保（600874）、龙净环保（600388）；2）受益于近期政策驱动，且近几年业绩维持较快增长的，如环境检测类先河环保（300137）、固体废弃物处理类启迪桑德（000826）。
·行业动态·
浙江体育发展“十三五”规划正式发布
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近日《浙江省体育发展“十三五”规划》正式发布，预计到2020年，全省体育产业总产出将超过3000亿元，浙江省体育产业将迎来发展的春天。
目前，在以莱茵体育、九龙山为代表的体育龙头企业和悦胜体育、风云体育、东方健身等新兴体育服务业的带领下，浙江省逐渐摸索出一条体育现代化的新路子。下一步，将继续引导更多的社会资金进入体育产业，预计到2020年，引导1000亿各界资本投资体育产业；将培育升级体育特色小镇10个以上，打造15个左右升级运动休闲基地，培育扶持10个以上体育制造业集群。到2020年，体育产业增加值在地区生产总值中的比重超过1.2%，其中体育服务业增加值占体育产业增加值的比重超过40%。
另外，目前杭州已成功申办2016全国大学生中学生运动会、2020全国农民运动会，2022年亚运会 ，并将计划申办2019年东亚青年运动会和2018/2020世界短池游泳锦标赛及世界游泳大会，努力形成社会兴体育、合力办赛事的良好局面。未来在政府与公司的合力之下，浙江省体育产业的或迎快速发展，相关上市公司如莱茵体育（000558）、杭州解百（600814）等将获益。
·另辟蹊径·
金银铂钯贵金属存在中长期牛市逻辑
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近期，贵金属备受关注，不仅涨势凶猛，而且持续性强。贵金属主流品种中，黄金 和白银 近期均录得较大涨幅。6月1日至今，COMEX黄金期货 主力合约累计涨幅达11.53%。而白银涨势更是超过黄金，同期COMEX白银期货主力合约累计暴涨27.41%。从基本面来分析，黑天鹅事件带来的避险情绪和抗通胀是贵金属走强的主要逻辑。自英国脱欧公投意外通过后，市场预期欧洲央行和英国央行将加码释放流动性，而美联储加息的诚意更是早已让市场怀疑，这些都支撑了黄金等贵金属。至于白银，此前的金银比数据显示白银被相对低估、叠加供应存在缺口等因素，使得白银进一步受到追捧。
不仅是白银有逆袭黄金之势，贵金属当中，此前被相对忽视的钯金 和铂金也异军突起。除了相对金银补涨 这一原因之外，在基本面上，需求端铂金和钯金是汽车 尾气处理 的重要原材料，中国汽车销量增长以及市场担忧南非矿业劳资纠纷都支撑了铂钯价格。数据显示，中国6月汽车销量增速创6个月来新高，全球高端汽车工业对相应的催化剂需求也水涨船高，有机构甚至预估钯金矿场产量赶不上汽车催化器需求的增长，近期年短缺量或逾100万盎司。
展望后市，中长期来看，全球横行的负利率和较多不确定性事件成为支撑贵金属牛市的逻辑，贵金属料有较好表现，一些品种还因自身基本面支撑走势会更突出。A股方面，贵金属板块近期一直有强于市场的表现，后市在贵金属价格支撑下，概念股机会值得继续关注，如山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、豫光金铅（600531）、兴业矿业（000426）等。
·个股看台·
华联矿业：转型乳业 小奶酪有望大爆发
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华联矿业（600882）今年5月发布重大资产置换预案，拟置出铁矿石 业务等相关资产，置入吉乳集团持有的广泽乳业100%股权、吉林乳品100%股权，今年底有望完成置换，华联矿业变身为乳制品 企业。
目前国内奶酪市场规模增速高达30%，业内预计未来至少还有10倍的市场空间。广泽乳业旗下子公司天津妙可蓝多主营奶酪业务，主要产品包括精制马苏里拉丝、工业奶酪、奶油芝士等，特别是核心单品马苏里拉在线上同类产品的销售中处于绝对领先的地位，有望带动公司奶酪业务的爆发。据公开报表，2015年妙可蓝多实现收入8584.18万元，同比大幅增长156.53%，实现净利1861.21万元；根据机构预计，今年净利有望翻番。
云欢雨畅 2016-8-3 23:27
中证投资参考
·今日导读·
半导体 龙头股价创新高 两思路布局
集成电路 持续站在风口 关注业绩股
乳制品 行业拐点即将来临 龙头受益
汽车 销售或再飙升 零部件即成焦点
唐人神饲料 量价齐增 外延整合可期
·中证视点·
半导体龙头股价创新高 两思路布局
8月2日，全球半导体封测龙头日月光发布预告称其下半年业绩将逐季增长，受益通讯 、消费 电子、工业和汽车电子 等产品增长以及毛利率提升，三季度业绩环比增幅将超20%。同日，全球最大芯片 代工制造商台积电约38.7亿美元资本预算获董事会核准，将用于扩充先进制程产能。作为细分领域的龙头，目前日月光股价达到一年多以来新高，而台积电股价已创历史新高，显示出全球投资者对半导体产业信心持续回升。
全球半导体市场在2014年经历9.9%的高速增长之后，2015年出现下滑，销售额同比下降0.2%，主因是PC销售下降和智能手机 增速放缓。当前汽车电子和工业应用正成为半导体行业成长的主要驱动力，同时物联网 、通信等领域也正涌现新机遇，新的应用市场增长有望带动半导体产业景气回升。
从应用市场看，半导体主要需求市场由欧美等发达国家向新兴市场转移。2014年以来，在国家一系列扶持政策密集出台和国内市场强劲需求的推动下，我国半导体产业整体逆势增长，迎来发展的加速期，2015年国内市场规模同比增长19.7%。业内认为，未来几年将是中国半导体产业快速发展的黄金时期，很多企业面临快速增长的机会。一方面国家对半导体产业发展的支持政策更加科学，政策扶持+股权投资和社会多方面力量支持产业链各环节龙头企业通过内生及外延方式快速发展；另一方面，全球半导体产能正加速向中国大陆转移，众多晶圆厂加速在国内落地，各大封测厂积极扩充产能。
投资上，遵循两条思路：一是产能向国内转移过程中对半导体材料 等方面的需求带来的投资机会，全产业链向高端迈进成为我国集成电路材料企业重要发展方向，市场空间巨大，关注上海新阳300236；二是半导体封测环节大陆厂商与国际一流水平接轨，在产能转移过程中，国内封测厂商受益最显著，关注长电科技600584、华天科技002185。
集成电路持续站在风口 关注业绩股
日前，中国首条专门针对12英寸高端芯片市场的bumping生产线成功建设，目前已实现12英寸晶圆的单月大规模出货，芯片国产化 进行进一步加快。无论是芯片国产化，还是智能设备 发展等，基础性的芯片产业 将获得实实在在的产能扩充。但是集成电路主题火爆至今，后期分化将进一步显现，部分概念股已出现股价下行情况，现阶段建议关注产业内业绩支撑型个股，如紫光股份000938、七星电子002371等。
·热点聚焦·
乳制品行业拐点即将来临 关注龙头
日前，央视财经频道《消费主张》栏目组在京东、天猫等购买了19款热销奶粉 ，有8个样品的铁、锰、碘、硒实测值不符合我国的食品安全标准，样品的不合格率竟然达到了42.1%，长期食用危害宝宝健康。其实，今年上半年以来，羊奶粉质量问题已频频出现，我国对其监管逐渐加强，多家知名进口婴儿奶粉品牌曾被暂时叫停。近期更有消息称，包括海淘、代购等跨境购或将面临全面监管，未来行业的供给量有望继续收缩。
据了解，从全球供给端来看，近年来国际原奶价格一路狂跌，使得国内原奶价格与新西兰原奶价差已从2013年8月的0.43元/公斤扩大到2元/公斤，加之消费者对进口奶制品的偏好，导致国内出现的奶源过剩现象已从散户向规模牧场蔓延。对此，业内人士认为，全球原奶供求关系已经历了长时间的自我调整，按照历史3-4年原奶周期看，原奶价格基本触底。加之，国内对进口奶进行双反调查呼声强烈、跨境购预期监管趋严，以及奶粉注册制 将于10月1日起实施，未来进口奶冲击将会逐渐缓解，预计第四季度起龙头企业将逐步摆脱价格混战的干扰。而供给量收缩有利于企业奶粉产能的优化，行业大洗牌将进一步提升市场集中度。
需求端方面，2016年国内消费市场缓慢复苏，消费量开始回升，带动原奶企业去库存。有多方医院 数据显示，今年上半年怀孕妇女数量较去年同期增长超过20%。预计全面二胎 政策实施，有望每年新增200万新生儿，奶粉行业容量增加180亿，而需求的拐点有望在2016年9-10月份开启。未来随着新生儿的生长发育，液态奶需求也将爆发，国内乳品 企业利润有大幅提升的空间。
二级市场看，乳品板块持仓市值在经历连续两个季度下降后于2016年二季度触底回升至0.84%,仍处于较低水平。估值较低，业绩即将出现拐点的乳制品行业下半年值得重点关注。建议从行业周期和消费升级两个角度进行配置，关注净利率有提升空间、弹性首选的光明乳业 600597和主业成长与强势地位支持估值修复的伊利股份600887。
·产业观察·
汽车月度销售或再飙升 零部件即成焦点
据乘联会统计的数据，7月份前三周乘用车 批发同比增速分别为22%、29%、37%，零售增速分别为18%、31%、39%，而根据汽车流通协会7月份中国汽车经销商库存预警指数为49.5%，比上月下降了10.2个百分点，在长期高企后回落到警戒线以下。汽车销售 增速大上升，而库存大幅回落，反应了汽车行业增长转入阶段性快车道。曾在年初提出“众芳摇落独暄妍，汽车风情满申年”，认为汽车领域消费有望一枝独秀，好于社会零售和房地产 等行业。此外，以无人驾驶 为先导的智能汽车 革命，将引领汽车产业升级，加深汽车的智能化和互联网化。因而汽车板块既有业绩，也有故事。
二级市场，因6月份销售数据大大超预期，整车板块表现十分抢眼，以上汽集团600104为例，7月份月K线涨幅22.3%，明显领先于指数。7月份数据继续靓丽，有望推动汽车板块行情走向深化，投资者将沿产业链寻找产业瓶颈或者最具利润弹性的标的。如福耀玻璃600660长期经营向好，是传统白马股，将受益于玻璃行业供给侧改革和汽车行业大幅增长，凭借多年积累的竞争优势，公司经营再度进入佳境；宁波华翔002048作为传统汽车零部件 优质公司，其对智能汽车有意深度介入，值得关注。
·行业动态·
不良资产收益权转让试点将启动
据了解，近日银行业信贷资产登记流转中心发布信贷资产收益权转让的两项细则，随着该细则出台，不良资产收益权转让试点将于近期实质启动。另据媒体报道，目前第一批不良资产收益权转让试点机构名单已定，包括银行和信托公司；首单不良资产收益权转让信托计划将于近期落地发行。
业内人士表示，在不良资产收益权转让中，银行通过对于未来的现金流和回收状态的测算情况，将由此产生的未来收益权流转给其他机构，可实现不良资产的提前变现，在降低不良率的同时，也为不良资产的处置提供空间。未来不良资产市场规模足够庞大，商业银行不良率达到1.67%，信托、证券等非银行金融机构的“类信贷”业务快速增长，成为潜在的不良资产供应渠道。非金融机构的不良资产逐渐成为AMC的重要业务来源，相关涉及AMC业务上市公司如陕国投A000563、法尔胜000890、浙江东方600120等值得关注。
·信息追踪·
上海国企改革 持续走热 关注改革逻辑演变
近日，上海国资 国企改革板块持续受到市场关注。曾于7月13日的参考中提示“在改革预期 持续的情况下，建议从业绩视角看待上海国企改革 机会”，推荐个股开开实业600272、徐家汇002561、上柴股份600841等近两日成为市场追逐的焦点。据悉，国内首只以上海国企改革为投资主题的基金——中证上海国企交易型开放式指数证券投资基金结束募集，其中部分国企以股权认购的方式在市场中引起广泛关注。上海国企改革在股权流动方面已实质上成为全国国企改革的试点，上海国企在股权流动、转让方面将有进一步动作。
在上述逻辑下，继续关注上海国企中有“壳化”预期的上市公司，股权的流动打开了上述公司卖壳、转让的通道。此前，已有上工申贝600843以及上海华谊集团旗下氯碱 化工 600618、三爱富600636等相对明确的壳化方向，建议关注：1)上工申贝600843、氯碱化工600618、上柴股份600841等壳资源 公司；2)逆向选择部分保壳公司，特别是区级上市平台，如徐汇区旗下徐家汇002561、黄浦区旗下益民集团600824等。
·个股看台·
唐人神：饲料量价齐增 外延并购打开发展空间
唐人神0025674-6月饲料环比持续增长，二季度环比一季度销量增长38%，总的来看，饲料处于快速增长阶段。市场人士预计，公司16、17年的饲料销量将达到350万吨和430万吨，同比大幅增长。盈利方面，受益于玉米 等大宗原料价格下降，饲料毛利保持较高的水平，如前端料单吨毛利能够达到310-320元。
外延并购方面，公司制定了“全面推进种苗、饲料、肉品、养殖 和并购投资五大业务板块”的发展思路，未来有望在在生猪 养殖、肉品加工方面重点布局。公司近日公告发行股份收购龙华农牧。据了解，龙华农牧今年一季度净利2800万，上半年利润可做到4000多万，一头猪可赚900-1000元。此外，公司还有望重启对利美英伟的并购。
皖新传媒：再融资胜利在望 转型 迈入快车道
皖新传媒601801已正式收到中国证监会印发的批复，核准公司非公开发行不超过2.03亿股新股，用于加码在线教育 业务。这是公司IPO之后首次实行再融资，将助推公司主业转型。据了解，公司一向注重市值管理，目前公司仍在积极改革发展。定增 落地后，公司有望加速业务布局，内生增长与外延并购步伐并举。
此外，公司发行的可交换债“16皖新EB”已正式上市，募资25亿元，这是国内文化产业的首支公募可交换债，转股溢价率还高达48%。同时，转股价格设定为16.5元/股，可交换债期限为发行首日起五年。
云欢雨畅 2016-8-7 23:50
中证投资参考
·今日导读·
＞信息安全 市场大洗牌 龙头地位将巩固
＞人民币商品持续强势 行情正扑面袭来
＞高铁 东西互通 西部旅游或迎来大发展
＞全球首款固态氧化物燃料电池 车已面世
＞安琪酵母对手即将停产 盈利空间打开
·中证视点·
中国互联网安 全大会本月中旬将开
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据了解，第四届中国互联网安全 大会将于8月16日召开，将有来自全球70多家网络安全 相关机构和企业的超过百位智库和专家参会，议题涵盖世界网络安全形势、网络空间战略、产业方向、行业趋势、技术未来、产业合作、投资创业、人才培养、安全攻防实战等9大方向。本届大会将首次举办四国多边闭门论坛，邀请多国军方代表讨论国家间网络空间安全，引领国家网络信息安全 走向。
2016下半年以来，高层高度关注网络安全，从立法到全网络安全检查，以及网络安全国际合作，利好集中释放，有利于推动行业高速成长，网络安全板块有望再度点燃，可适当关注相关网络安全领域标的如美亚柏科（300188）、北信源（300352）、蓝盾股份（300297）等。
信息安全市场大洗牌 龙头地位将进一步巩固
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7月20日凌晨，中国最大漏洞报告平台乌云网（WooYun）突然无法访问。据媒体报道，乌云网多名高管包括联合创始人方小顿已经被捕。几乎与此同时，企业级互联网测试平台漏洞盒子宣布，暂停接受互联网漏洞与威胁情报。至此，国家信息安全漏洞共享平台的三个合作方中，仅有奇虎360公司旗下补天漏洞响应平台尚在正常运作。
综合澎湃、南方周末等报道，由于黑客与民间信息安全平台的身份界定模糊，操作流程、信息披露不规范，造成乌云网模式自诞生起，就在法律与道义上备受争议。有专业人士也注意到，此次整顿前后，国家层面的相关立法、制度建设也在加快，如中央网络安全和信息化 领导小组批准《关于加强国家网络安全标准化工 作的若干意见》，近期将正式印发并抓紧落实。
今年以来，安全行业重磅交易不断，先是IBM收购Resilient Systems，再有Cisco收购CloudLock，AvastSoftware收购AVG，现在是赛门铁克收购Blue Coat，而国内也有启明星辰收购赛博兴安，南洋股份拟57亿元收购天融信等。有理由相信，在上述大背景下，行业层面的整合将会在有关监管层的推动下加快实施，而像启明星辰、绿盟科技等背景深厚的业内龙头市场份额、行业把控能力将进一步增强。
◆绿盟科技（300369）：2014年以来，公司投资标的包括亿赛通、深之度、安华金和、敏讯科技、金山安全、杭州邦盛、力控华康、阿波罗云等；2015年11月，公司云安全平台—绿盟云上线，通过SECaaS模式向客户提供专业的网络安全产品及服务交付能力；此后，公司又先后同腾讯云、阿里云展开合作并通过非公开增发 募集资金投向智慧安全防护体系项目，进一步完善云安全布局。业界判断，2016年将是公司业绩拐点。
·信息追踪·
人民币商品价格持续强势 行情扑面袭来
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政治局会议后,我们在7月27日《中证投资参考》中首次提出看多人民币商品，截至上周五，焦炭 、动力煤 、玻璃等主力期货 价格均创出近两年的新高。人民币商品是我们首次提出的概念，它是指跟境外供需及货币环境依赖不强，主要产能和需求均根植于国内的一系列商品，如煤炭 、玻璃、水泥、钢铁 等。我们仍重申看多人民币商品以及与此相关的受益股票，源自深层次的当前政策环境和货币环境。
首先，流动性陷阱现象背后是民间投资的断崖式下跌，这意味着企业持有现金及高流动性货币，而不去做产能投资。从各行业中报 披露数据看，企业盈利状况大面积好转。企业盈利与投资下滑双向驱动，有望造成国内商品价格大概率上扬。
其次，中央坚决推进供给侧改革，表达出即使商品价格上扬仍须毫不动摇推进的决心，政策环境有望容忍商品价格的温和上扬。从近期召开的煤炭钢铁化解过剩产能部级联席工作会议上获悉，我国钢铁煤炭产能压缩任务仅分别完成47%和38%，同时提出未来三年内停止审批新建煤矿项目、新增产能的技术改造项目和产能核增项目。
另外，7月26日政治局会议放出了明显信号即“适度扩大总需求”，这对于国内投资相关的钢铁煤炭等构成了进一步的支撑。从具体类别来看，由于钢铁闲置产能巨大，6月份我国单月钢铁产量已创下历史新高，因而钢铁价格的压力较大，而煤炭、玻璃、水泥等品种，其产能利用率很高，而新增产能有限，价格上扬的基础比较厚实。
标的方面，水泥行业建议关注海螺水泥（600585），玻璃行业建议关注耀皮玻璃（600819），煤炭则关注中国神华（601088）等。
·产业观察·
高铁东西互通 西部旅游或迎来大发展
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据悉，西安首次配备国内最快高铁车型，将服务郑徐高铁。郑徐高铁作为我国四纵四横高铁网络中兰州到徐州高铁的一部分，预计将于今年9月开通。届时，以西安为枢纽的西部高铁 首次与京沪高铁互联，西安也将与上海、南京、青岛、沈阳等20余个大中型城市首次实现高铁直连。我国中西部地区通往华东地区的高铁“扩容能力”显著增强。
按照最新公布的《中长期铁路网规划》，未来将扩大中西部路网覆盖。其中提出，打通普速干线通道瓶颈、卡脖子路段，实现铁路交通基本覆盖县级以上行政区。上述路网方案实现后，全国铁路网全面连接20万人口以上城市，高速铁路网基本连接省会城市和其他50万人口以上大中城市。另外，按照最新规划，未来将构建“八纵八横”高速铁路主通道，如京昆通道、包（银）海通道、兰（西）广通道、京兰通道、青银通道、沪昆通道、厦渝通道、广昆通道等，其中涉及中西部地区大片线路。这将为中西部地区尤其是旅游资源丰富区域带来庞大的客流量。
2016年上半年陆续公布的各省经济数据显示，西部省份GDP增速普遍高于全国，旅游经济增速是最大亮点之一，铁路网建设是其中重要推力。在当下高铁游火爆的带动下，陕西、新疆、西藏以及四川、云南等旅游业 将迎来大发展。短期而言，郑徐高铁开通+国庆长假 ，将催热西安本地旅游，建议关注西安民生（000564）、曲江文旅（600706）及西安旅游（000610）等。
·行业动态·
全球首款固态氧化物燃料电池车面世
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综合报道，日产公司推出e-Bio Fuel-Cell生物燃料 电池概念车，成为世界首款固态氧化物燃料电池车，可利用纯生物乙醇发电，不会产生任何污染。业内认为2016年有望成为我国燃料电池车产业化元年，国内内多家车企也陆续推出燃料电池车产业化计划。
此外，政策方面，国家发改委和能源局发布能源技术革命创新行动计划（2016-2030）中第9项提及了氢能 和燃料电池的创新，燃料电池获得明确的发展方向。同时，在近期国家科技管理信息系统公共服务平台公布“新能源汽车 ”等10个重点研发计划专项进入审核环节的项目清单，燃料电池电堆实施单位新源动力拟获批1.26亿。
随着燃料电池多领域应用逐步落地，燃料电池需求有望迎来爆发增长期，相关燃料电池产业链 个股如：华昌化工（002274）、雪人股份（002636）、新大洲A（000571）等有望受益。
·个股看台·
安琪酵母：竞争对手即将停产 打开盈利提升空间
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近期传圣琪酵母即将停产退出酵母行业。圣琪酵母为安琪酵母（600298）在国内的重要竞争对手之一，其退出将显著改善国内酵母行业竞争格局。此外，媒体报道，安琪酵母的全球重要竞争对手英联集团正考虑出售在华糖厂退出中国糖业 ，被业内人士解读为英联集团收缩在华酵母业务的前奏。
安琪酵母去年以来净利率持续提升，今年上半年提升至10.92%，考虑到公司成本下降以及均价提升等因素，公司净利率未来仍有提升空间，预计今年达到12%为大概率事件。成本方面，目前榨季已经结束，今年的糖蜜采购成本相对已经锁定，吨价比去年同期低20元左右。价格方面，今年2月份，乐斯福国内产品已经相继提价，提价幅度5%，目前安琪已开始逐步对国内酵母产品进行提价，同时高毛利的烘焙用酵母开始放量，也间接提升产品均价。
中炬高新：酱油恢复性增长 中报有望超预期
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机构草根调研显示，中炬高新（600872）调味品 业务今年以来恢复性增长明显，尤其是生抽、蚝油、醋、酱料等品类上半年合计增速估计在20%以上，酱油也达到两位数增长，因此市场预计美味鲜上半年收入增速或达到15%，受益于费用控制，净利润增速或达20%以上，超出预期。
公司房地产 业务开始推动，受益于深中通道，中山地价升值潜力大，联排别墅恢复销售50套左右，预计全年可贡献收入2个亿，下半年开始确认净利润，预计2千万左右。此外，公司欲通过定增 引入宝能，定增完成后将有助于改善公司的国企体制，更加灵活、更加市场化。
云欢雨畅 2016-8-10 23:41
中证投资参考
·今日导读·
拉尼娜或点燃“冷冬经济”可前瞻布局
白酒 调整后龙头已具备重新买入空间
消费 升级时代体育产业发展潜力巨大
三季度新能源 车销量进一步好转可期
天邦股份：养殖 放量后周期业务向好
·中证视点·
拉尼娜或点燃“冷冬经济”可前瞻布局
据悉，日前中国气象局召开新闻发布会表示本月将进入拉尼娜现象。而此前国家海洋环境预报中心召开2016年拉尼娜事件新闻发布会，预计秋季影响我国的台风风暴潮和灾害性海浪次数，比常年偏多，冬季海冰也呈偏重趋势。更早以前的7月底，世界气象组织发布公报称，今年第三季度有可能出现拉尼娜现象。
拉尼娜是指赤道中东太平洋601099海面温度持续异常偏冷的现象，极强厄尔尼诺 现象发生后，转向拉尼娜现象的几率极大。1982、1983年和1997、1998年两次极强厄尔尼诺事件结束后，分别形成了两次中等强度以上的拉尼娜事件。而研究显示，拉尼娜将使得我国大部出现冷冬热夏，登陆的热带气旋个数增多，还会出现“南旱北涝”的现象。统计结果显示，70%的概率使得我国冬季偏冷。二级市场，可关注我们三季度以来持续推荐、近期表现较好的煤炭 板块，还可关注燃气 及棉麻羽绒概念。
煤炭：期待冷冬耗煤提升。我们从7月7日前瞻中首次推荐煤炭板块，指出“下半年煤炭行业景气向上预期大幅提升”，随后7月12日提示“煤炭钢铁多家公司上调中期业绩”，7月17日再次强调“煤炭下半年机会多”，8月4日前瞻中强调“煤炭暖风频吹，阶段性看好逻辑不变”。而煤炭板块近期的强势表现是对我们推荐逻辑最好的验证。
当下，我们认为，虽然煤炭价格出现一定的反弹，但下半年产能去化不会减速，反而会加快。根据煤炭去产能任务安排，今年全国要退出2.5亿吨煤炭产能。而今年前7月，煤炭去产能仅完成全年任务的38%，这意味着未来5个月每月平均需要化解产能的任务将是前7个月的两倍多。加之，夏季供电、冬季取暖刚需，以及国企改革 动作频频，国资委 或加大重组 力度，煤炭板块年底前虽然看不到趋势性机会，但或阶段性反复走强。
天然气 ：行业消费增速回升，拐点到来。经过发改委2015年4月、11月连续两次调价，天然气经济性大为提高，刺激天然气下游车用、发电用、工业燃气等领域用气需求增加。最新数据显示，2016 年上半年我国天然气产量675亿立方米，同比增长2.9%；天然气进口量356亿立方米，增加21.2%；天然气消费量995亿立方米，增长9.8%。考虑到冬季供暖因素，预计2016年全年增速将维持10%以上。可关注成本固定、以收取管输费作为主要盈利来源且业绩弹性大、输气量增加带动净利增幅明显的中游管输公司陕天然气002267等，以及受益于毛利率随购销价差提升、销气量大幅增加的百川能源600681等下游分销公司。
羽绒服 、皮革或成冷冬风尚。投资者可密切留意“拉尼娜”现象的发展和变化，逢低关注羽绒、皮革等上市公司，如雅戈尔600177、七匹狼002029及海宁皮城002344等。
·信息追踪·
白酒：调整后龙头已具备重新买入空间
白酒板块自7月初调整已三周时间，龙头公司跌幅在8%以内，小市值 白酒跌幅在20%左右，主要由于以金种子酒600199、酒鬼酒000799为代表的小酒中报 低预期从而加剧了板块调整的风险。市场人士认为，小酒行情的回落提示白酒投资要重新回归量价齐升的行业龙头，重点关注贵州茅台600519、五粮液000858、泸州老窖000568、古井贡酒000596等，调整后已开始具备重新买入空间。
从上市公司景气看，贵州茅台600519酒几乎零库存，一批价继续飙升。截至本周，北京地区茅台一批价已经达960-980/瓶，经销商单瓶毛利达150元/瓶，市场人士预计年底批价可能会到1100元/瓶，价格上至少看三年的回升周期，全年看2.4万吨发货量，真实增长15-20%；古井贡酒000596实际动销也很好，合肥地区年份原浆8年达到翻倍增长，5年同比增速也高达40%，公司目前完成全年任务的70%，下半年及明年存在超预期可能。
从估值角度看，按照wind一致预期，目前一二线龙头公司中贵州茅台600519、泸州老窖0005682016年PE在20倍出头，五粮液000858不足20倍，估值仍处于较低水平，下半年估值切换到2017年，还存在20%以上的确定性空间。
·热点聚焦·
消费升级时代体育产业发展潜力巨大
里约奥运会期间，竞技体育广受关注。与2008年北京奥运会相比，现今国内民众对奥运会的看法更为理性：首先，唯金牌论的竞技体育观点有所淡化；其次，全民健身的体育潮流正在兴起。
过去在体育产业化、社会化水平不高的大背景下，国家集中财力物力投入到竞技体育项目，产生大批奥运冠军，其它很多大众体育项目并未受到足够重视，社会整体体育水平很低。按国际标准，当人均GDP达到5000美元时，体育产业会加速发展，目前中国人均GDP已超过8000美元，但人均体育消费只占全球平均水平的1/10。2015年体育产业在国内出现拐点，这一年国内体育消费占GDP的比重增至0.40%，为15年以来首次上升。7月份发布的《体育产业发展“十三五 ”规划》目标包括：产业总规模超3万亿，从业人数超600万，体育产业增加值占GDP比重达1%。据测算，为实现2020年体育产业3万亿规模的目标，今后5年年均产业增长率将达到14.67%。我国拥有庞大的人口基数，且80、90后逐渐成为新兴消费的中坚力量，受居民收入增长、消费结构升级和国家政策利好等因素影响，体育消费在国内发展势头初现，拐点过后，未来体育消费潜力将有更大程度释放。
体育用品 行业在国内已经相对成熟，受益于大众体育的快速发展，体育用品消费还将进一步增长；体育服务业主要围绕各类赛事展开，对比成熟市场，我国体育服务业面临巨大成长空间。建议关注探路者300005、莱茵体育000558、中体产业600158。
·行业动态·
能源互联网 示范项目建设将启动
8月10日，2016中国能源互联网大会 暨智慧能源产业博览会(SEC)在秦皇岛举办，参会人士共同探讨智慧能源在中国的全产业链发展之路，一批经过评审的优秀项目将在本次大会上展示。此外，国家能源局近日在系统内部印发《关于组织实施“互联网+ ”智慧能源(能源互联网)示范项目的通知》，提出将开展综合和典型创新模式的两类能源互联网试点示范。据悉，在试点示范的配套政策上，国家能源局会同国务院有关部门，将能源互联网示范项目纳入重大工程包，研究完善示范项目建设和运营过程中的配套支持政策，能源互联网试点建设将正式启动。
根据国家能源局估计，能源互联网试点示范工作将于今年至少带动超过400亿元投资。有机构认为，能源互联网是能源传输网络化、智能化、信息化 的大趋势，是互联网与能源生产、传输、存储、消费深度融合的产业形态，在对微型电网、储能 、分布式能源 、配网自动化相关技术有推动作用。看好布局微型电网、智能电网 、分布式能源方向的企业，如积成电子002339、林洋能源601222、炬华科技300360。
·产业观察·
三季度新能源乘用车 销量进一步好转可期
8月9日，全国乘用车市场信息联席会发布7月销量数据，新能源乘用车呈现同比高增长 和环比季节调整的特征。7月新能源狭义乘用车销量29479台，同比增长162%，环比6月增-13%，总体较好。1-7月的新能源乘用车总体销量15万台，同比增长140%，增速相对健康合理。其中纯电动车 销售10万台，增长184%；插电混动销售5万台增长82%。
乘联会对于未来的预期是乐观的，1-2月受春节和政策因素影响而产销较低，随着对骗补问题的政策处理态度日益明朗，3-7月新能源车 逐步实现恢复性增长。8月是下半年车市的秋季启动期，随着新学年开学 、暂住证等干扰影响消退，预计8月车市零售实现20%以上的较高增速。分析认为，随着政策调整的逐步落地，三季度开始新能源汽车 销量同比环比有望进一步好转，目前仍是较好的投资时期，建议关注新能源汽车 产业链个股如万马股份002276、万向钱潮000559、方正电机 002196等。
·个股看台·
天邦股份：养殖放量 后周期业务向好
根据机构统计，天邦股份0021241-7月累计销售商品猪27万头，其中6月份销量6.3万头，环比上涨23%，7月份销量6.3万头，环比持平。市场预计公司2016年生猪 出栏约60万头，同比大幅增长，进而带动公司业绩实现高增长。
饲料 方面，公司以特种水产 料和猪饲料为主。特种水产料销售表现出色，6月中下旬后，鱼粉价格出现回落，水产饲料7、8月将迎来销售旺季，业绩有望继续提升；猪饲料受益于生猪出栏回升，也将迎来景气好转。疫苗 方面，圆环疫苗有望继续保持高增长；猪蓝耳、猪流行性腹泻、H9亚型等新品将成为公司新增长点。
云欢雨畅 2016-8-14 22:52
中证投资参考
·今日导读·
＞固收市场全面新高推动A股风格嬗变
＞收益率新低不是底债牛当道莫丢持仓
＞双核共振 放大格局看多人民币商品
＞巨头加码自动驾驶近期将迎政策刺激
＞华英农业 鸭苗价格跳涨公司拐点已现
·中证视点·
固收市场全面新高推动A股风格嬗变
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过去的一周，证券市场走势整体平静，唯一的看点似乎只有恒大加入万科争夺战，推动万科及地产板块大涨，但平淡背后，一系列不为市场所关注的事件（比如长江电力周五盘中创出历史新高、M2增速创自1996年有单月统计数据以来历史次低值、信用利差跌至历史最低位）接踵而至，而这极有可能意味着市场格局、市场风格已经发生了极其深刻的变化，这对于未来较长一段时间的市场会产生越来越大的影响。
今年二季度以来，我们一直提示债券市场的投资机会，核心逻辑在于世界各国央行争相以量化宽松对冲经济滞涨，而大水漫灌之下，市场对于微观层面经济主体的增长心存疑虑，资金不断涌入债券市场，使得多国国债进入负收益时期。国内方面，在4月末政治局会议之后，5月9日人民日报刊登了“权威人士”对经济的发言，我们注意到，当日5年期国债期货 、10年期国债期货均出现了历史罕见的大幅上涨，并开启了一轮波澜壮阔的上涨，两大品种不同期限的六只国债期货在周五均创出了收盘历史新高。
A股市场的反应相对滞后，7月6日，就在贵州茅台创出历史新高的时间点前后，沉寂多时、市场公认债性最强的长江电力突然放出几个月以来巨量，此后走出近十年未见的周线七连阳，并在上周五盘中创出历史新高。与此同时，分级基金A端也在近期出现疯狂上涨。
总的来说，近期债券、分级A以及部分债性较强的A股联袂创出新高是我们前期强调的大逻辑叠加近期银行理财委外资金配置造成的结果，而从最新公布的7月金融数据看，经济低迷、投资萎缩又会在未来加强这一逻辑。越来越庞大的资金无处可去，而经济衰退大浪淘沙之下，风险收益配比还能值得投资的领域越来越小，这都会使得大类资产配置的分化、A股市场的分化越演越烈，而我们前期提示关注、处于价值洼地的港股市场、A股中的银行板块的价值会越来越被市场所认可。
·另辟蹊径·
新低不是底 债牛当道莫丢持仓
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进入8月后，国内债券市场加速上涨，标杆10年期国债收益率跌破2.7%，再创本轮牛市新低；超长期限国债利率下行幅度更大，收益率曲线进一步扁平化。在货币政策未放松、资金面不太宽松的情况下，自6月以来上演的这一波利率下行，缘于供需力量对比的改善，归根到底则是资产荒造成的结果。
最近的牛市行情证明，即使货币政策不放松或放松较慢，仍难以阻挡利率下行趋势。首先，资产荒严重并在加剧，机构配置压力很大。负债规模扩张、存量高息资产到期以及上半年债市“颠簸”，使得机构积压了很大的配置压力，而结合近期区域房地产 市场重启限购、地产行业融资环境边际收紧来看，房地产相关融资增长可能放缓，同时在财政收入约束下，基建投资较快增长的持续性存疑，由房地产和基建产生的金融产品供给可能萎缩，加上金融去杠杆的政策导向清晰，金融体系缺资产的状况可能进一步加剧。其次，下半年利率债供给压力边际减轻。再者，人民币贬值 预期趋缓，海外投资者提供增量债券需求。此外，下半年利率债供给压力边际减轻。最后，经济基本面仍有利于利率保持下行趋势。
虽然长端利率在突破或接近年初低位后，可能面临部分机构获利了结的影响，波动性或加大，但良好的供需关系推动的利率下行的趋势没有改变。因短端利率受制于货币政策稳健，债券牛市将继续以压缩利差的方式演绎，包括期限利差和信用利差。长期及超长期利率债收益率仍有下行空间，产能过剩行业高等级品种可能继续展开价值修复。
·信息追踪·
双核共振 放大格局看多人民币商品
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自7月24日参考首提看好人民币商品以来，焦炭 、焦煤 、玻璃、动力煤 等商品期货价格上涨5-20%不等，尤其以焦炭价格最为明显，A股部分标的如山西焦化等，也出现大幅上扬。跟境外供需及货币环境依赖不强，主要产能和需求均根植于国内的一系列商品，如煤炭 、玻璃、水泥、钢铁 等人民币商品，受国内供给侧改革及流动性陷阱下货币环境双重影响，预计未来仍较大上扬空间。
8月份以来，上述系列商品价格上扬幅度显著，但我们认为其基础仍扎实，空间仍较大。M1M2剪刀差背后是民间投资的断崖式下跌，也即传统企业的产能扩张临近冰点，但传统企业的盈利水平则持续回暖。未来M1继续高歌猛进，而产能投资则仍静如止水，其双轨驱动指向商品价格的持续上扬。在强力供给侧改革推进下，产能收缩将十分严厉，未来3个月内煤炭钢铁产能收缩幅度十分之大。虽然价格上涨造成了部分煤矿和高炉的产能松动，但目前的微利状态，产能大收缩格局不会动摇。由于产业链条盈利状况好转，煤炭钢铁水泥玻璃等价格上扬可能接近企业历史盈利区间的中位数，这距离目前微利状况仍有空间。继续看好如海螺水泥（600585）、中国神华（601088）和耀皮玻璃（600819）等。
·产业观察·
碳配额机制保障新能源汽车 产业持续发展
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近日，国家发改委发布《新能源汽车 碳配额管理办法》（征求意见稿），提出对燃油 汽车规模企业设定新能源汽车与燃油汽车产销量的年度比例要求，并折算为企业应缴新能源汽车碳配额数量。企业可以通过两种方式获取碳配额：1）生产和进口新能源汽车；2）从碳排放 市场交易获取。《办法》称，制定该政策基于两方面原因，一方面，随着新能源汽车产销量不断增长，大规模财税补贴难以为继；一方面，燃油汽车产能结构性过剩问题已开始凸显。
点评：近些年新能源车 补贴政策对国内新能源汽车产业培育起到了关键作用，随着推广规模的扩大，新能源汽车销量的快速增长，财政补贴的资金约束逐渐显现，大规模财政补贴难以为继。碳配额管理办法通过市场化手段，对燃油汽车生产销售比例过高的企业形成一定的惩罚，以补贴新能源汽车生产和销售，且碳配额机制无需政府财政支持，有望保障行业的可持续发展。碳配额施行对车企而言意味着衡量新能源车与传统燃油车的天平将有所倾斜，新能源汽车业务占比高的车企及相关配件企业将受益。建议关注电动物流车龙头东风汽车（600006）、国内市场份额较高的新能源汽车驱动电机 企业方正电机（002196）、新能源汽车空调 压缩机龙头奥特佳（002239）。
·行业动态·
业内巨头加码自动驾驶 近期将迎政策刺激
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综合媒体消息，近日宝马公司公布了电动车 和自动驾驶领域的未来路线图。未来全新的i20将会拥有全电动引擎，还会成为宝马自动驾驶车辆的领航者。另外特斯拉 已经开始研发下一代的自动驾驶系统（Autopilot）。且特斯拉首席执行官马斯克最近表示，自动驾驶全面普及的时间将会早于人们的预期。目前来看自动驾驶已被摆在极其重要的战略位置，业内巨头纷纷涌入自动驾驶，未来将大力推动自动驾驶技术的研发和产业化应用。
据机构测算，2015年全球智能汽车 市场需求1900亿元，自主驾驶和安全系统占据优势地位，至2020年总市场空间将达7000亿元。我国2015年市场需求700亿元，至2020年超2500-3000亿元，ADAS等辅助驾驶系统产品，有望迎来快速扩容。目前我国也在积极推进自动驾驶产业发展，工信部近日透露，智能网联汽车技术发展路线图研究已基本完成，或将于8月份底发布，政策将对相关自动驾驶上市公司如天泽信息（300209）、保千里（600074）等，形成一定正面提振。
·个股看台·
华英农业：鸭苗价格跳涨 公司拐点已现
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本周鸭苗价格出现跳涨，报3.22元/羽，较上周低点上涨100%多，同比去年也上涨50%以上。市场人士认为，受益于禽链复苏，上半年开始鸭苗价格在鸡苗 价格带动下已出现上涨，今年初以来鸭苗价格最高达到3.66元/羽，最高涨幅达到181.5%；而毛鸭价格最高达到7.27元/公斤，最高涨幅达到13.5%，带动华英农业（002321）中期业绩上涨200%以上。鉴于2016年底至2017全年整个禽产业链供给会出现大幅短缺，将导致包括鸡肉 和鸭肉在内的禽类价格大幅上涨，且公司今年产能利用率估计只有60%，因此公司的量价齐升格局将从当前时点延续至明年。
此外，公司高管目前持股比例与大股东地方财政局的股权比例相当，在国企改革 大背景下，关注公司的相关变化。
云欢雨畅 2016-8-17 22:57
中证投资参考
·今日导读·
＞盛会在即 卫生健康行业有望迎来新机遇
＞国有影视资产证券化 加速抓住衍生机会
＞供需持续改善 PTA 产业景气度依旧向好
＞VR 产业有望进入普惠时代概念股引关注
＞金禾实业产品量价齐升 半年报 净利翻倍
·中证视点·
盛会在即 卫生健康行业有望迎来新机遇
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2016是“十三五 ”的开局之年，但“十三五”医改 规划至今犹抱琵琶半遮面，此前国务院医改办要求2016年6月底前完成。而从各省的情况看，2016年时间行至过半，不到半数省份出台《2016年医改重点工作任务》，进入8月，也只有17省发文。整体而言，医改进度较为缓慢，业内期盼顶层纲领性文件早日出台。中证资讯获悉，为加快医疗体制改革，促进医药行业发展，建设健康中国 ，本周将召开高规格的卫生与健康大会。这是新世纪以来第一次全国卫生与健康大会，会议或对医疗体制改革等进行讨论，并颁布纲领性改革文件，意义重大。中证资讯8月15日曾前瞻提示，随后医疗类个股得到市场强烈追捧，多数冲击涨停。短期建议关注医改相关概念，如公立医院 药房托管的南京医药（600713）、积极打造分级诊疗航母 的信邦制药（002390）等。
另据了解，2016年第九届全球健康促进大会将于11月21-24日在上海举办，主题定为“可持续发展中的健康促进”。大会由世界卫生组织发起，是健康促进领域最高级别的官方会议，每隔4年召开一次。分析人士认为，随着“全球健康促进大会”的召开，《上海宣言》有望成为全球健康促进新纲领，整个社会和资本市场的关注度将会不断升温；
同时，“十三五”规划纲要将“健康中国战略”纳入其中，有机构预计，“十三五”期间围绕大健康 、大卫生和大医学的健康医疗产业 规模有望达到10万亿元量级。正在编制的《健康中国2030规划纲要》若落地，对产业发展的推动将意义重大，建议重点关注健康中国范畴下的主题投资机会。如此前健康中国的龙头概念股九安医疗（002432）、乐金健康（300247）以及医疗B（502058）等。
而从中长期看，在我国居民收入水平提升及人口老龄化的大背景下，医药工业将大概率涌现出众多有投资价值的细分行业。关注长期真成长的医药创新行业、软硬件积累接近爆发点的医药出口行业、受益于医药政策调整的医疗服务 行业，以及渗透至全社会各个层面的大健康板块等四大细分行业机会。
◆乐金健康：（300247）参股中盛溯源的干细胞 实验室将于今年10月投入使用，全球干细胞之父汤姆森将做公司顾问。随着实验室的投入使用，新产品也将陆续生产，预计在明年2月份可推出产品并投入市场。
据了解，中盛溯源主要研发诱导性多功能干细胞。明年将针对高端客户群推广，主要用于新药 筛选、毒性测试。公司投资中盛溯源，符合此前一直提出的“大健康战略”，有助于公司打通大健康产业 链上下游，正式涉足生物医疗领域。
·热点聚焦·
国有影视资产证券化加速 抓住衍生机会
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8月17日，上海电影 正式登陆A股。此前8月9日中国电影、8月8日江苏广电 旗下幸福蓝海也先后上市。可见，近期国有影视公司的资产证券化进程明显加快。建议关注两方面的影响：1）对已有影视上市公司来讲，“国家队”的进入，使得板块的市场人气上升，带动整个板块。但是中长期来看，体量过大的国家队进入，将改变行业竞争格局，对部分上市公司产生冲击；
2）关注未上市影视资产的合作方，将受益于资产证券化预期，例如浙江电影制片厂、长春电影制片厂等影视企业周围的合作伙伴，特别是当地文化传媒系统公司。
投资标的上，建议关注万达院线（002739）、吉视传媒（601929）、浙报传媒（600633）、华策影视（300133）等。
·信息追踪·
供需持续改善 PTA产业景气度依旧向好
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中证资讯一季度曾重点推荐PTA产业，相关个股阶段性收益颇丰。据悉，8月以来，PTA价格持续小幅上涨，当前现货内盘价4630元/吨，比月初上涨100元/吨。2012-2014年，我国PTA行业产能快速释放，导致产能过剩，行业利润大幅下滑。2015年，国家推进供给侧改革，PTA部分落后产能逐渐淘汰，目前近4700万吨总产能中有效产能约为3300万吨，其余1400万吨处于关停状态。在此影响下，PTA行业开工率逐渐回暖，目前名义开工率已由2015年的低点55%上升至7月的73%，部分“僵尸产能”未来复产可能性低，行业基本面从根本上得到了改善。2016年PTA产能预计新增320万吨，同比增速6.9%，2017年及以后尚无新建装置计划，新增产能投放将接近尾声。预期未来PTA供给端压力将逐渐减轻，厂商话语权提高。
除供需格局逐渐好转之外，还有几因素支撑PTA涨价 或生产商盈利改善：1）2016年起，PTA上游原材料PX投产计划增加，产业链利润将逐渐从PX生产商转移至PTA生产商。2）PTA的最主要下游产品为涤纶 ，其与棉花 、粘胶 价格有一定联动关系，目前棉-涤价差超过8000元/吨，远高于历史平均5800元/吨，未来涤纶有望出现跟涨行情，带动PTA价格上涨。3）8月下旬至9月，PTA主厂商浙江逸盛、桐昆股份等均有检修计划，涉及总产能约1140万吨，预计短期内PTA供应趋紧。
恒逸石化 （000703）国内PTA市场占有率第一，涤纶产能第二；
荣盛石化（002493）PTA装置生产成本处于行业领先地位，具有较大规模经济优势；
桐昆股份（601233）具备“PTA-涤纶-纺丝-加弹”生产销售体系。三家企业在PTA产业链中处于龙头地位。
·产业观察·
VR产业有望进入普惠时代 概念股引关注
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据了解，知名室内定位公司中电昆辰及其参股公司惊梦互动联合宣布，双方自8月13日正式批量提供多人大面积三维虚拟现实 互动解决方案。这不仅是国内“鹰眼”超宽带定位技术的重大突破，也意味着全球VR产业首次迎来普惠时代。中电昆辰方面透露，公司将于8月18日在深圳会展中心向业界全面展示“鹰眼”空间定位在军工国防 、司法监狱、虚拟现实、智慧交通 、工业导航、智能仓储、消防 隧道、工厂人员物资定位等场景中的应用。另外，首届全球虚拟现实与增强现实中国峰会将于9月7-8日在上海举行，本次峰会将汇聚500多位来自20多个国家的高层代表出席，他们来自全球VR/AR领域的重量级高科技 公司和创业新秀，涵盖VR/AR整个生态链。峰会内容涵盖产业链各环节，如将发布行业白皮书，展示新产品，发布新技术创新成果，并展开多种形式的互动和合作。
点评：2016年各大品牌将会陆续发布虚拟现实消费 者版的产品，内容制作方也会快速跟进，相关技术可被广泛应用在游戏、娱乐、医疗、工业、航天、国防、教育等多个领域。业内预计，2016年将迎来VR/AR行业的大爆发，相关产业链的公司将明显受益。短期因有上述催化剂，建议关注：
创维数字（000810）系A股市场上为数不多能自主研发VR硬件设备的厂商之一，预计将于今年11月再推VR版miniStation切入虚拟现实领域；
棕榈股份（002431）参股乐客VR为虚拟现实线下体验馆提供硬件支持、技术支持、内容支持等一体化 解决方案，通过云端提供线下VR内容更新服务。
·行业动态·
英特尔推出新款芯片 焦耳 抢占物联网 风口
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17日，在英特尔全球开发者论坛（IDF）上，全球最大的芯片制造商英特尔发布了诸多布局新技术领域的产品，包括融合现实MR眼罩、物联网芯片焦耳（Joule）。据了解，焦耳是2014年推出的物联网模块Edison的后续产品，可安装在小型模块上的超微型电脑，可应用于机器人和增强现实眼镜等各种产品，而且能够大幅节省新设备的开发时间。此前媒体报道称英特尔计划推出新一代的Atom处理器 ，专门用于物联网设备，并且希望将它们用于智能汽车 和智能家电 等方面，因为英特尔有抢占物联网市场的打算。
点评：物联网将是推动经济成长的新因素，芯片是物联网的核心设备，在物联网的各类型应用中居于核心地位，近期行业量的增长还在延续。相关物联网芯片上市公司有：
中科创达（300496）为智能终端操作系统龙头，与物联网芯片龙头高通深度合作；
东载软波（300183）通过并购上海微电子 ，进一步加强公司的技术实力，使公司在MCU领域的实力大增，为公司打造物联网芯片平台奠定基础，以上个股值得关注。
·个股看台·
金禾实业：产品量价齐升 半年报净利翻倍
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金禾实业（002597）今晚发布半年报，上半年营收同比增长5.05%，净利润同比增长100.4%。主要是精细化工 产品量价齐升，以及主要原材料煤炭、尿素 等大宗产品价格降幅较大所致。中证资讯自年初以来持续推荐金禾实业，并于7月下旬两次重点提示关注，近期该股呈现螺旋式攀升，向历史新高迈进。
公司是中国甜味剂生产龙头，主要产品包括安赛蜜（市占率70%）、麦芽酚（市占率超过60%）、三氯蔗糖等甜味剂和其他基础化工产品。主要看好逻辑是受益于竞争对手的退出和环保监管趋严后行业集中度上升，产品有望价量齐升。截至目前，上述逻辑依旧有效，主要产品安赛蜜、麦芽酚以及双乙烯酮量价趋势依旧值得看好，全年业绩高增长 可期。
云欢雨畅 2016-8-21 23:13
中证投资参考
·今日导读·
高规格卫生与健康大会如期开关注一类股
国际原奶迎上涨周期国内乳制品 已在底部
教育产业 大变局在即概念股迎黄金 窗口期
手机支付 病毒半年增长九倍相关股引关注
郑糖续涨可能性较大可关注“股期联动”
·中证视点·
高规格卫生与健康大会如期召开
全国卫生与健康大会19日至20日在京召开。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席xi*出席会议并发表重要讲话。他强调，没有全民健康，就没有全面小康。要把人民健康放在优先发展的战略地位，以普及健ks活、优化健康服务 、完善健康保障、建设健康环境、发展健康产业 为重点，加快推进健康中国 建设，努力全方位、全周期保障人民健康，为实现“两个一百年”奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的中国梦打下坚实健康基础。中共中央政治局常委、国务院总理li*在会上讲话。中共中央政治局常委zd*、yzs、lys、wang*、zg*出席会议。
上周五，我们关注到，人民日报当日头版刊登《让全民健康托起全面小康——党的十八大以来我国卫生与健康事业发展成就综述》，新华网同日也在头条刊发《以xi*为总书记的党中央关心卫生健康工作纪实》，显示党和政府对卫生健康事业的重视和关心。在相关板块集体调整之际，建议持续关注相关板块龙头及分级基金投资机会。
此次大会，是新 世纪以来第一次卫生与健康大会，意义重大。正如xi*主席所指出，推进健康中国建设，是党对人民的郑重承诺。未来要着力推进基本医疗卫生制度建设，努力在分级诊疗制度、现代医院 管理制度、全民医保 制度、药品供应保障制度、综合监管制度5项基本医疗卫生制度建设上取得突破。我们判断，短线看点将聚焦于健康B150220(+0.24%)及健康体检、健康咨询、健康器械等相关公司，而长期机会还将取决于哪些公司能在医改 进程中巩固市场地位，提升投资价值。
美年健康002044(-3.84%)：民营专业体检连锁机构中的龙头。去年借壳 上市前后，最大上涨超过1000%。借壳上市后，公司自身业绩取得快速发展，2015年实现归属母公司净利润2.6亿，同比增长86%。目前公司正筹划收购整合业内知名连锁体检机构慈铭健康，整合完成后将在网点互补层面、运营层面、同业竞争层面实现1+12的整合效应。
悦心健康002162(+0.82%)：原主营业务属于建筑陶瓷行业 ，近年来一直通过并购股权方式投资医疗和养老等行业，转型 进入以医养结合为核心的大健康 产业，如与徐州医学院合作，开展以妇幼生殖遗传领域为主的相关健康服务业 ，并入驻徐州医学院大学科技园。
乐金健康300247(-3.08%)：自2013年向大健康战略转型，预计将通过5年的时间，打造“大健康帝国”。公司计划在全国打造1万家连锁店，以社区店的形式存在，店内将提供健康用品、健康食品、健康体检和检测以及健康服务四种健康模式。而随着健康连锁平台的推广，公司还与麻省医院、中盛溯源等多家医学相关单位合作，未来公司将提供精准医疗 服务，打造围绕家庭系统的健康解决方案。此外，公司增发方案已获证监会通过，通过资本扩张的形式，将进一步促进公司在健康产品领域的整合。
·信息追踪·
乳制品：国际原奶迎来上涨周期 国内已在底部
据了解，基于上游养殖企业已连续两年深度亏损，新西兰今年首次减产2%，全球开始处于供给偏紧的格局，8月16日恒天然大包粉拍卖价应声大涨，脱脂奶粉 报2028美元/吨，环比上涨3.21%，全脂奶粉报2695美元/吨，环比上涨18.98%。市场人士认为，恒天然作为全球大包粉价格的风向标，拍卖价上涨，或将是全球原奶周期启动的信号。与此同时，8月初大 西洋全脂奶粉价报2238美元/吨，连续3个月上涨9%，同比上涨25%；西欧和美国大包粉价格也连续3个月各上涨21%和11%，同比去年均上涨18%。
从国内情况来看，生鲜乳最新报价3.39元/千克，已低于大部分规模牧场成本价，跌无可跌。目前国内80%的散养户退出市场，从68万户下降至十几万户，黑龙江进入淘汰老牛不补充新牛的阶段，国内供给也是持续减少。需求方面，二胎 政策利好奶粉，今年预计300万左右的新增新生儿，会新增对奶粉的大量需求，带动乳制品行业景气度回升。投资方面，建议首先关注直接受益原奶价格上涨的上游乳企：西部牧业300106(+2.28%)、麦趣尔002719(+4.87%)；下游乳企重点推荐行业龙头伊利股份600887(-1.05%)和国企改革 标的光明乳业 600597(-0.86%)。
·热点聚焦·
教育业大变局在即 迎黄金窗口期
近期教育业红利不断。8月19日，教育部联合科技部发布《关于加强高等学校科技成果转移转化工 作的若干意见》，此前8月15日，教育部发布公告，将面向全国的大、中、小学遴选国防 教育特色学校，入选校今后在国防教育教学、骨干教师研修、选送学生参加活动等方面可获得支持；8月11日，教育部印发《推进共建“一带一路 ”教育行动》的文件，开展教育云联云通合作；开展人才培养培训合作以及共建丝路合作机制，行动助力国际教育。此外，在政策持续利好预期下，教育俨然成为产业资本新“宠儿”。有统计显示，2015年教育行业内的资本投资案例数量达270例，同比增幅达42%，投资总金额达159亿元，同比增两倍多。
点评：近几年伴随着我国居民收入和消费 水平的提高，以及80后、90后一代进入生育高峰期，我国居民的教育需求与教育支出在快速增加，而全面放开二孩政策更将进一步增加居民未来的教育需求。短期来看，8月或10月的人大常委会审议通过民促法三审是大概率事件。从相关个股表现看，海外上市的国内教育龙头个股屡创新高，2015年10月以来，好未来、新东方股价已经翻倍。我们认为，随着改革和资产证券化过程不断推进，教育行业景气度有望持续走高，可逢低适时布局教育主题，个股如立思辰300010(-0.86%)、勤上光电002638(+2.99%)及秀强股份300160(+5.40%)等。
·行业动态·
手机支付病毒半年增长九倍 相关股引关注
据腾讯近期发布的《2016年上半年手机安全报告》显示，上半年手机支付病毒以986.14%的增长率直线上升，感染用户数超1670万，成为增长速度最快、危害最严重的“黑暗势力”。据统计，2015年我国移动支付 业务金额达108.22万亿，且相比去年增长379.06%。然而，当越来越多的用户养成移动支付习惯时，手机支付病毒便有机可乘。报告显示，2016年上半年Android新增手机支付病毒包高达32.33万个，相较于2015年增长了986.14%；感染用户数达1670.33万，增长45.82%。
随着智能手机 安全威胁加大，移动信息安全 已成安全市场未来必然趋势。有机构表示，2015年我国信息安全市场规模超过25亿美元，预计到2019年有望达到48.2亿美元，5年复合增长率14.5%，远高于全球信息安全市场增长速度。目前，移动终端信息安全市场潜在空间估计超百亿，且每年以30%的速度增长，相关产业将迎来较大发展机遇。上市公司中，涉及移动信息安全的主要有立思辰300010(-0.86%)、卫士通002268(-1.27%)等，值得关注。
·产业观察·
重申看好新能源 整车及汽车 零部件
据乘联会最新数据，8月份前2周汽车零售同比增速为29%，延续此前高增长 态势。8月初提出看好汽车产业链关键瓶颈企业，我们认为，汽车销售 大幅增长，有经济阶段特点，并非季节性因素，其持续性可期。另外，新能源整车板块整体估值较低，汽车行业大幅向好背景下，有望获得估值提升。建议继续关注：福耀玻璃600660(-0.99%)，既受益于汽车行业增长，又受益玻璃价格回升，同时公司经营稳健，有望再度超越市场预期，值得中长期积极关注；在新能源整车领域，比亚迪002594(-0.33%)虽然估值较高，但新能源汽车 普及率突破1%后有望进入快普阶段，将带来公司销售快速成长，值得重点关注。
·另辟蹊径·
郑糖涨势仍可期 关注“股期联动”
本周，郑州白糖 期货在五个交易日中有四天收涨，特别是周五的强势买盘使期价持续上攻，最终周涨幅2.85%。现货报价更是大幅上涨，市场成交较好。外盘方面，周五ICE原糖10月合约上涨1.62%，站上20美分。
分析人士认为，郑糖表现强势，主要是获得减产周期的支撑。主产国印度方面，产量出现较大幅度下滑，有行业组织预计马邦2016/2017年度糖产量料下滑40%。另一大主产国巴西方面，机构预判存在较大分歧，虽然此前代表官方的巴西国空商品供应公司上调本年度中南部地区糖产量至3655万吨，但巴西糖及乙醇分析机构Datagro却下调了2016/2017年度中南部地区糖产量至3410万吨。从ICE原糖底部抬升的走势来看，市场对减产周期仍有期待。
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