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监管重拳严查业务合规，116张罚单剑指38家券商

[font=瀹嬩綋][size=16px]注册制下，证监会持续加强对中介机构的监管，而投行业务向来是券商受关注最多的核心业务，去年7月，证监会网站还独立开设栏目集中披露投行业务违规处罚信息。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　在过去一年时间里，证监会公布了116条投行业务违规处罚信息，点名38家券商和126名从业人员，剑指券商投行业务合规问题。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　统计结果显示，从被罚对象是证券公司的角度看，海通证券成为被监管处罚次数最多的券商；从被罚对象是个人的角度看，广发证券则成为单个项目受罚人员最多的券商。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　从时间维度看，2020年三季度至今，证监会公布的罚单数量先升后降，可见投行业务乱象整治已初见成效。但部分券商仍需注意在追求业绩快速增长的同时更要主动归位尽责，系好合规的“安全带”。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　一、38家投行领116张罚单，海通证券遭监管点名6次[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　8月6日，证监会网站公开了今年二季度的12份投行业务违规处罚信息（包括行政监管和自律监管），点名7家券商以及18名保荐代表人。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　其中，海通证券收到2张行政监管罚单，安信证券领1张行政监管罚单和1张纪律处分罚单。此外，涉罚的券商还有第一创业证券、东北证券、华西证券、宏信证券、国金证券。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　值得一提的是，自2020年7月起，证监会持续加强对投行类业务的监管力度，证监会网站新设“投行业务违规处罚信息”栏目，按季度集中公布证券基金经营机构投行类业务的处罚信息，分设行政监管类和自律监管类，其中行政监管类处罚措施包括行政监管措施、市场禁入、行政处罚等；自律监管类处罚措施包括自律监管措施、自律处分等。行政监管和自律管理都是资本市场治理的重要方式，共同形成行业治理合力。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　据时代商学院统计，自2020年7月至今，证监会网站共公布了116条投行业务违规处罚信息，包括96条行政监管类处罚和20条自律监管类处罚。116条处罚共点名38家券商和126名从业人员。[/size][/font]

[color=#434343][font=瀹嬩綋]　　[img]http://i.ce.cn/finance/stock/gsgdbd/202108/23/W020210823274054964261.png[/img][/font][/color]

[font=瀹嬩綋][size=16px]　　其中，从被罚对象是证券公司的角度看，海通证券成为被监管处罚次数最多的券商；从被罚对象是个人的角度看，广发证券则成为单个项目受罚人员最多的券商。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　具体来看，海通证券被监管点名的次数高达6次，且均为行政监管类处罚，处罚措施包括5次出具警示函和1次监管谈话。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　根据今年8月6日证监会公布的处罚信息显示，海通证券及四名保荐代表人被点名警示，在方正电机（002169.SZ）和星光农机（603789.SH）的两项保荐工作中，皆因发行认购对象的间接股东中车城市交通有限公司股权结构与发行保荐工作报告中载明的中车城市交通有限公司股权结构不一致，被证监会采取出具警示函的行政监督管理措施。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　而广发证券因康美药业相关项目违规收到的罚单高达15张，涉14名员工，广发证券被责令改正、限制业务活动、责令限制高级管理人员权利。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　2020年5月，轰动一时的康美药业“造假案”终于尘埃落定。调查结果显示，2016年至2018年康美药业涉嫌累计虚增营业收入291.28亿元，累计虚增货币资金886.8亿元。证监会依法对康美药业违法违规案相关机构和人员作出行政处罚及市场禁入决定，而广发证券作为康美药业的保荐机构自然也难逃重罚。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　2020年7月20日，证监会发布公告，广发证券被采取责令深入整改投行业务、暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务有关文件12个月、责令限制高级管理人员权利的监管措施。广发证券时任分管相关投行业务的副总经理欧阳西和秦力均被公开谴责和监管约谈，另有8名相关负责人被监管认定为不适合人选，4名相关负责人被监管约谈。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　此外，从季度看，证监会在2020年三季度、2020年四季度、2021年一季度和2021年二季度分别公布了14张、52张、38张和12张罚单，其中2020年四季度开出的罚单数量最多，2021年二季度公布的罚单数量最少。[/size][/font]

[color=#434343][font=瀹嬩綋]　　[img]http://i.ce.cn/finance/stock/gsgdbd/202108/23/W020210823274054991907.png[/img][/font][/color]

[font=瀹嬩綋][size=16px]　　近年来，国家不断加大证券违法打击力度。2020年3月1日起，我国开始实施新《证券法》，证券监管机构加强与司法机关协作；2021年7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，推进证券纠纷代表人诉讼制度，加重上市公司违法责任。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　而中介机构作为资本市场的“看门人”，证监会更是从各个方面从严整治中介机构乱象，尤其是投行类业务，包括推进工作底稿电子化管理，加强股东穿透核查，实施券商“白名单”制度等。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　时代商学院认为，2020年三季度至今，证监会发布的罚单数量先升后降，可见投行业务乱象整治已初见成效。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　二、投行业务监管趋严，老牌头部券商评级连降两级 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　在全面推行注册制的背景下，信息披露要更加真实、准确、完整，对投行人员的执业质量有了更高要求。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　今年以来，中国证券业协会官网显示，2021年1—7月，共有61名保荐代表人遭到处罚，其中海通证券7名保代受罚，数量位居第一。而广发证券已逐渐从康美药业事件中走出来，其今年仅有1名保荐代表人受罚。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　值得注意的是，在7月23日证监会公布的2021年证券公司分类评价结果中，海通证券被评为“BBB”级，从去年的“AA”降至今年的“BBB”，下降了两级。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　证券公司分类评价结果是证券监管部门根据审慎监管的需要，以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场竞争力和合规管理水平，对证券公司进行的综合性评价。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　分类评价结果被降至“BBB”级，意味着海通证券诸多业务在未来较长一段时间的发展中将受限。包括失去交易商资格，无法从事证券公司场外期权业务，无法从事基金转融通证券出借业务，无缘证券公司“白名单”试点创新业务等，上述业务均需分类评价结果在A级及以上才能开展，这在一定程度上对海通证券的业绩造成不利影响。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　事实上，去年以来，海通证券这家老牌头部券商风波不断，由于永煤债券违约事件，海通证券及其子公司均遭证监会行政监管处罚。近日，海通证券被传出要求全体员工签署赔偿金额为3倍年薪的竞业协议，但随后海通证券对此进行了否认。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　去年永煤事件后，海通证券及其子公司陆续收到交易商协会、央行、证监会的公开处罚。今年3月24日，证监会公开通报了对海通证券、海通资管及相关责任人员下发行政监管措施事先告知书，拟对海通证券、海通资管采取暂停相关业务的监管措施，并对多名直接责任人及负有管理责任的人员采取认定为不适当人选2年等监管措施。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　值得一提的是，这份监管函的措辞较为严厉，证监会在事先告知书中表示，少数机构及从业人员合规底线不牢，风险意识淡薄，内控松散、管控失效，违背谨慎勤勉原则，偏离业务本源无序展业，严重扰乱市场秩序，破坏行业生态。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　对此，证监会重申，将全面贯彻“零容忍”方针，保持对违法违规行为的高压态势，加大执法问责力度，实施穿透式监管和全链条问责，重点突出对合规风控体系和公司治理的检查执法，坚持有案必查、罚必双罚、落实经济罚，让违规机构和人员付出沉重代价。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　频频收到监管罚单，海通证券业务合规漏洞明显，在一定程度上也拖累了公司业绩。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　近年来，海通证券的业绩排名状况下滑明显。数据显示，海通证券营业收入排名从2019年的第4位降至2020年的第6位，被中信建投和招商证券赶超；净利润排名从2019年的第2位降至2020年的第3位，被国泰君安赶超。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　根据8月5日中国证券业协会发布的《2021年上半年证券公司债券承销业务专项统计》报告显示，海通证券各类债券的承销规模、承销数量均下滑显著。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　三、总结 [/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　综合来看，海通证券业绩排名下降只是表象，背后暴露的问题是屡遭处罚、评级连降、多项业务受限、导致商誉受损等。目前，合规风控问题或成为海通证券的最大掣肘。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　在证监会全面实施穿透式监管和全链条问责的背景下，中介机构的违规处罚成本显著上升，保荐机构在业绩快速增长的同时更要系好“安全带”，海通证券若无法有效解决合规风控不足的问题，提升执业质量，业绩将存在持续下滑的风险。[/size][/font]
[font=瀹嬩綋][size=16px]　　此外，监管机构持续强调压实中介机构作为资本市场“看门人”的责任，严把资本市场入口关，旨在确保注册制正常运作，完善多层次资本市场。从这一年来证监会开出的罚单数量变化可以反映出，资本市场乱象一定程度上得到了遏制，强监管倒逼中介机构执业质量提升的举措已有了较大成效。[/size][/font]