【A股市场大势研判】信心缺失盘中特征：
周二,市场弱势调整、人气低迷。上证指数收于3061.95，下跌13.73点，跌幅0.45%，成交1951亿元；深圳成份指数收盘9763.78,下跌135.86,跌幅1.37%，成交2257亿元。28个申万一级行业指数3个上涨，25下跌；其中：银行、非银金融和食品饮料涨幅领先；国防军工、综合和建筑材料跌幅居前；非ST股票涨停18家，94个股票跌停。
后市研判：
短期进入阴跌模式，个股杀伤力较大。上周市场在年线附近挣扎之后，本周伊始就宣布向下突破，虽然连续两天下跌的幅度都不大，但是个股下跌面积和下跌幅度较严重。今天几乎出现百股跌停的局面，跌幅超过5%的股票超过1/4，投资者信心缺失，夺路而逃的现象明显。就短期的技术面情况看，下方3009点的缺口即将再次受到考验，而短期权重板块屡屡受到资金护盘，预计3000点整数关口多空仍将有不小的争夺。值得注意的是，经过本轮市场的调整，仍有不少细分行业的龙头品种在不断创出历史新高，而绝大多数个股则在漫漫熊途中挣扎。这样一幅反差极为悬殊的景象是一个牛市或者熊市所无法概括的。其实，这也是A股震荡市中常见的画面，背后的本质仍然反映了经济转型和商业竞争过程中，部分新兴产业和优秀企业不断成长壮大的过程，股票市场其实只是一面镜子。因此，仔细甄别自己手中的个股，远离没有基本面支撑的股票，控制风险，仍是投资者首要任务。中期仍需等待金融去杠杆的进程的明朗化，总体来看对市场整体不能寄予过高期望，希望在高成长和行业龙头的田野上。
需要关注的事件：1）货币政策预期；2）金融去杠杆进程；3）国际市场波动；4）市场监管政策的变化。
操作策略：
持币观望。
（分析师：姚立琦A0230511040028）
今日重点推荐报告
上汽集团（600104）深度：受益集中度提升，兼具“确定性+向上空间”的长期标的n
投资评级与估值：我们认为，汽车行业空间大、集中度有望提升。公司合资产品周期到来，利润弹性大、自主品牌也厚积薄发迎来拐点。公司激励体制出现变革，是具有大空间的长期标的。给予买入评级。我们认为公司2017-2019年营业收入分别为8669亿、9454亿及10198亿元，归母净利润分别为369亿、396亿及420亿，对应EPS分别为3.16、3.39及3.60元。给予公司11倍估值，对应目标价位35元。
n
关键假设点：中国宏观经济保持基本稳定增长；行业政策未出现大幅变动：如限购、提前从严实施积分制等情况。
n
有别于大众的认识：市场认为从拥堵、限购等看，汽车行业增速将持续降低。我们通过研究世界各国的情况，认为中国汽车行业空间仍大、汽车销量增速将围绕GDP增速上下波动。中长期看，我国乘用车千人保有量至少有1~2倍的增长空间。
市场认为，公司体量太大、增长不易。我们分析认为，未来SUV 市场行业集中度将得到提升。公司通过新推出的一系列SUV将受益于此。同时，公司补齐SUV短板和自主的厚积薄发带来明显的利润弹性。
市场担心公司自主品牌的竞争力。我们通过分析证明，RX5的畅销不是偶然，而是公司厚积薄发的结果。公司自主已迎来拐点，动力总成体系已建成，在新能源、互联网化等方面已超过合资水平。公司实施的员工持股计划则带来经营机制和激励体制的改变。自主持续减亏也将提升公司的业绩。
n
股价表现的催化剂：①公司合资和自主多款新车上市，如途昂等销量存在不断超预期的可能；销量及业绩的提升会引起市场的重新认识；②公司2200多人入资11亿元参与员工持股计划，锁定36个月，激励范围广；公司通过2017-2020《激励基金计划》，提取部分超额净利润进行激励。这意味着公司激励体制的巨大改变。
n
核心假设风险：①宏观经济大幅下滑；②行业政策大幅变化，如限购、提前从严实施积分制等情况
(联系人：蔡麟琳/刘帅/宋亭亭)
赛轮金宇(601058)公告点评——非公开发行审核通过，副董事长及董事配偶增持彰显公司长期发展信心n
公司公告：1）公司非公开发行于5月11日获得中国证监会发审委审核通过；2）公司副董事长延万华自2017年5月9日至2017年5月23日累计增持公司股份约571万股；董事宋军配偶赵冬梅自2017年5月9日至2017年5月23日累计增持公司股份580万股。
n
原材料价格暴涨利空出尽，二季度原材料价格回落，公司业绩有望迎来反转。2017Q1原材料价格暴涨，其中：天然橡胶同比上涨85%，合成橡胶同比上涨117%，炭黑同比上涨62%，钢丝帘线同比上涨30%。虽然2016年11月以来公司逐步提高轮胎售价，但是提价相对滞后且幅度不及原料涨幅，加上公司轮胎出口订单较多，出口订单往往提前1-2个月确定价格。因此，公司毛利大幅下滑，业绩出现亏损。但是近期主要原材料价格回落，天然橡胶价格从2月份最高点的的20900元/吨暴跌到目前的13000元/吨，跌幅达到40%；合成胶价格从2月份最高点的25100元/吨暴跌到约13000元/吨，跌幅接近50%。而2017年2月份至今公司多次提价，二季度业绩有望反转。
n
定增审核通过，越南工厂进展顺利，规避双反优势明显。本次定增主要用于“年产120万套全钢子午线轮胎和3万吨非公路轮胎项目”。其中，120万套全钢胎项目第一条全钢胎已于2016年末成功下线。越南工厂比国内工厂优势明显：1）由于越南产胶，天胶运输成本低，且有所得税优惠政策，半钢胎毛利率相比国内更高；2）越南产能主要用于出口美国，规避“双反”影响。2016年赛轮越南半钢胎销量达到560万套，实现净利润1.7亿元，2017年有望达到750万套半钢胎销售，60万套全钢胎销售，推动公司下半年业绩大幅增长。
n
盈利预测及投资评级：原材料价格暴涨利空出尽，原材料价格下跌，越南工厂进展良好，公司业绩有望迎来反转，副董事长及董事配偶增持彰显对公司长期发展信心。维持增持评级，维持盈利预测，预计17-19年EPS分别为0.18元、0.45元、0.52元，对应17-19年PE分别为19倍、8倍、7倍。
n
风险提示：1、原材料价格大幅波动；2、越南工厂开工、销售不及预期；3、行业竞争激烈。
(联系人：宋涛/张兴宇)
今日推荐报告
创新层大轮转，分层配套政策可期n
创新层公司大轮转，但并非最终名单。本次初选名单挂牌公司共计1329家，其中原创新层公司为619家，新进创新层公司为710家。此次仅为初选名单，最终结果可能会有所出入，去年发布的第一批创新层初选名单有920家公司，最终名单为953家，变动比率为3.6%。如果按照±4%的比例估算，创新层公司最终数量可能在1276-1382家之间。
n
新增的创新层公司当中，新挂牌公司和以往挂牌公司的入选比例相当。以去年的数据截止日4月30日为界，截止日当天新三板挂牌公司为6945家。除去已进入创新层的953家公司，在剩下的5992家公司当中，出现了415家新增创新层公司，入选比例为6.93%。截止日之后挂牌的公司为3957家，其中出现了295家新增创新层公司，入选比例为7.46%。两者相差不大，表明新挂牌公司入选创新层公司的比例并没有显著高于前一年落选的基础层公司。
n
将创新层公司按照所满足的标准分类为标准一、标准二和标准三公司，其规模、盈利能力和增长速度表现出了明显差异。与去年同类公司相比，标准一公司的规模较小，盈利能力稍低，增长速度放缓。2017年标准一公司总共为682家，其总资产中值为3.6亿元，略低于2016年创新层标准一公司的4.1亿元。对于净资产收益率，2017年标准一公司的中值为17.2%，低于去年同类公司的20.4%，却大大高于创业板的8.1%。就增长速度而言，三个板块大致相当，2017年标准一公司营收增长率的中值为17.1%，去年同类公司为18.4%，而创业板为20.0%。
n
标准二公司规模与去年同类公司相当，盈利能力下降，但同样保持高速增长态势。2017年标准二公司总共为836家，总资产的中值为1.5亿元，与2016年标准二公司的1.4亿元相当，但大大低于创业板的16.4亿元。2017年标准二公司的净资产收益率中值为17.4%，低于去年同类公司的22.9%，领先于创业板的8.1%。就增长速度而言，前后两批标准二公司均大大高于创业板，2017年标准二公司营收增长率中值为58.2%，去年同类公司为72.9%，而创业板仅为20.0%。
n
标准三公司的规模高于去年同类公司，盈利能力略降，增长速度既低于去年同类公司，也低于创业板。2017年标准三公司总共为298家，总资产的中值为4.8亿元，高于去年同类公司的4.3亿元，但与创业板的16.4亿元还是有较大差距。2017年标准三公司的ROE中值为10.5%，低于去年同类公司的13.8%，领先于创业板的8.1%。就增长速度而言，2017年标准三公司的营收增长率15.6%既低于创业板的20.0%，也低于去年标准三公司的25.5%。
n
期待分层配套政策的推进。首先可能是分层标准的修订，此前全国股转系统监事长邓映翎在公开发言中提及，创新层公司调整幅度过大不利于监管层稳健推进分层制度安排，因此有可能从稳定分层的角度对创新层标准做出一定调整；其次是针对创新层公司推出制度红利，有可能先从已有政策储备的储架发行和授权发行入手，着眼于提升创新层公司的融资便利性，并探索在创新层优先引入公募基金；第三由于创新层的业绩标准已经相对较高，对精选层而言可能将转而重视公司的流动性，建议关注股权分散度较高，交易较活跃，连续两年保持创新层且业绩优秀的公司。
(联系人：王文翌)
广信股份（603599）事件点评：定增过会，股价倒挂，定增项目将支撑公司新一轮快速成长n
事件：2017年5月23日，公司非公开发行股票的申请获得证监会审核通过。
n
募投项目将支撑未来3-5年成长性。公司本次定增发行价格不低于16.31元/股，扣除发行费用后的募集资金净额不超过139,909.56万元，主要建设基地为东至子公司及公司本部，计划新投两大产品（吡唑醚菌酯、噁唑菌酮），三大工程(热电联产、码头项目、研发中心）。我们认为全部项目共约使用3年时间建成投产，根据可研报告，预期满产能新增年利润超过4亿元，随着项目逐步投产，公司业绩稳定增长，成长性打开，估值中枢有望上修。
n
多菌灵产品格局改善，未来价格中枢有望持续上移。多菌灵的行业集中度较高，国内四家占了90%以上产能，由于环保严格化，宁夏地区多菌灵产能预计难以提升负荷，同时蓝丰生化、宁夏新安传统的硫化碱工艺面临工艺整改，一旦产能技改或影响供给的边际，多菌灵有望涨价。同时公司对1.5 万吨/年邻苯二胺进行清洁化技改，向上游延伸自产邻硝基氯化苯，公司多菌灵毛利率中枢有望逐步上移。公司拥有1.8 万吨多菌灵、0.6万吨替代品甲基硫菌灵，国内产能最大，涨价对公司业绩贡献明显，两者合计每涨价1000元/吨，增厚利润约10%。
n
草甘膦库存收益有望惠及全年，敌草隆业务受益甘蔗复苏。受益于海外补库存及国内环保整治，草甘膦产能出清，价格上涨，今年一季度草甘膦价格同比增长明显，草甘膦在2015/2016年计提存货减值充分，今年一季度销量同比及环比均有所增长，公司库存收益有望惠及全年。公司拥有0.8 万吨敌草隆，敌草隆需求主要用于甘蔗，受益糖业及燃料乙醇景气上升，行业正在复苏，敌草隆有望价量齐升。
n
目前股价倒挂，维持盈利预测，维持“增持”评级。预计公司2017-2019年营业收入分别为17.70、20.44、26.68亿元，归母净利润分别为2.67、3.46、4.89亿元，复合增速为39%，当前股价对应PE为20X/16X/11X，未来三年PEG仅为0.51倍。公司产品正处于供需改善的过程，具备涨价基础，同时未来业绩成长增速较快，此外目前股价较增发价倒挂13%，维持“增持”评级。
(联系人：陈俊杰/宋涛)
科达股份（600986）回购股份点评：继高管增持后再出股票回购，彰显管理层信心n
事件：公司公告在不设置价格的前提下自股东大会审议通过之日起6个月回购公司股票不低于1亿元不高于5亿元。
n
点评：
n
高管增持、股权回购彰显管理层信心。继2017年5月15日总经理唐颖公布5000万至1亿的股票增持计划后，公司再度进行股票回购，表明公司管理层对于公司未来充满信心，认为目前市值存在严重低估，也体现公司较好的现金流状况。本次股权回购通过竞价方式购买，短期对股价具备提振作用，从长期的角度来看，回购注销的股票将降低股本，从而带来每股收益0.8%-4.0%比例的增厚（按照2017年5月23日收盘价，下限1亿回购额，上限5亿回购额计算），提升股东价值。
n
两次并购，由“互联网营销”向“汽车数据服务”拓展。公司从2015年开始进行业务转型，先后收购收购百孚思、上海同立、华邑、雨林木风和派瑞威行等五家公司100%股份，涉足互联网营销行业，2016年互联网营销业务占收入比重从2015年的51.0%进一步上升至68.1%。2017年收购爱创天杰85%股权、智阅网络90%股权及数字一百100%股权，现由“互联网营销”向“汽车数据服务”的拓展。
n
布局营销全产业链版图初现，未来聚焦汽车服务领域。公司转型互联网营销公司后，目前已收购的有8家营销公司，一方面，营销行业市场空间大、行业集中度低、竞争激烈，并购成为行业内优质公司快速成长扩大市场份额的重要路径，另一方面，通过并购扩张也会容易遇到整合问题。公司确定“聚焦与裂变”的发展模式，聚焦即将业务发展重心聚焦于数字营销行业中景气度高、市场空间大的汽车服务领域，充分发挥公司在汽车线下场景端、线上营销端及媒体资讯端的综合协同效应，逐步打造公司在“汽车前市场”的行业应用优势，并利用互联网渠道和大数据优势，逐步将公司业务延伸至汽车电商、汽车金融等拥有更大市场容量和发展前景的“汽车后市场”，分享汽车服务领域巨大市场空间。
n
维持“增持”评级。我们预计2017-2019年净利润分别为6.0、7.5、8.2亿元，对应EPS分别为0.63、0.77、0.86元/股（暂不考虑股票回购），对应PE分别为21、17和15倍，我们看好公司由“互联网营销”向“汽车数据服务”的拓展战略，以及公司构建完善的汽车数据服务生态系统，给予“增持”评级。
(联系人：施妍)
慈文传媒（002343）——定增终过会补充资金，头部剧密集保持业绩高增长n
定向增发获得证监会发审委通过，缓解资金压力。公司定增方案经历多次修改，最终方案如下：发行股票不超过24,680,794股，增发底价为37.75元，募集金额不超过9.317亿元，全部投入电视剧和网络剧制作。其中电视剧13部，网络剧4部。公司控股股东王玫认购数量下限发行总量的 6.66%。锁定期方面，王玫所认购的本次发行的股票自发行结束之日起36个月内不得转让，其余投资者所认购的本次发行的股票自发行结束之日起12个月内不得转让。相较最初方案，价格、发行股数、募集资金总额相对于定增方案均有所下调。主要是由于募投项目中的《万家灯火》、《黑天鹅》等七部电视剧截止目前尚未完成备案，暂时调出定增方案。目前公司通过借款融资，定增后续资金到位将有效缓解资金压力，支撑后续影视项目的推进。
n
年内看点多多，《特工皇妃》和《凉生》两部大剧陆续登场，龙头地位不改。《特工皇妃》6月5日即将在湖南卫视开播，大IP+豪华整容率先打响暑期档。验证公司的头。年内还有《凉生，我们可不可以不忧伤》、《回到明朝当王爷》等头部剧陆续上映。2017年为公司业绩增长的大年。
n
维持盈利预测，维持增持评级。影视行业向头部剧聚拢，视频网站端景气度不减。影戏游戏等虚拟行业在再融资、资产证券化方面收到较严监管，短期对估值有所压制。17年为公司的大幅增长年，我们预测公司17-18年EPS为1.43元、1.73元，对应目前估值为26X、22X。增发摊薄后EPS为1.33元、1.60元，对应目前估值为28X，23X。维持增持评级。
(联系人：马晓天)
证券发行及上市信息
| 新股发行 |
| 股票简称 | 申购代码 | 发行数量（万股） | 网上发行 （万股） | 申购上限（万股） | 发行价格 | 申购日期 | 中签公布日期 |
| 603316 | 诚邦股份 | 5,082 | 2,033 | 2 | 6.82 | 06-07(周三) | 6月9日 |
| 603767 | 中马传动 | 5,333 | 2,133 | 2.1 | 11.19 | 06-01(周四) | 6月5日 |
| 300663 | 科蓝软件 | 3,286 | 1,314 | 1.3 | 7.27 | 05-25(周四) | 5月31日 |
| 300662 | 科锐国际 | 4,500 | 1,800 | 1.8 | 6.55 | 05-25(周四) | 5月31日 |
| 603496 | 恒为科技 | 2,500 | 1,000 | 1 | 14.14 | 05-24(周三) | 5月26日 |
| 603286 | 日盈电子 | 2,202 | 881 | 0.8 | 6.87 | 05-23(周二) | 5月25日 |
| 601878 | 浙商证券 | 33,333 | 10,000 | 10 | 8.45 | 05-23(周二) | 5月25日 |
| 002877 | 智能自控 | 3,056 | 1,222 | 1.2 | 8.40 | 05-23(周二) | 5月25日 |
| 300661 | 圣邦股份 | 1,500 | 1,500 | 1.5 | 29.82 | 05-22(周一) | 5月24日 |
| 603042 | 华脉科技 | 3,400 | 1,300 | 1.3 | 11.26 | 05-19(周五) | 5月23日 |
| 300660 | 江苏雷利 | 2,527 | 1,011 | 1 | 50.19 | 05-19(周五) | 5月23日 |
| 002878 | 元隆雅图 | 1,884 | 1,884 | 1.85 | 14.48 | 05-19(周五) | 5月23日 |
| 新股上市 |
| 代码 | 公司简称 | 首募A股（万股） | 总股本（万股） | 本次上市（万股） | 发行价（元） | 上市日期 |
| 603855 | 华荣股份 | 8277 | 33107 | 8277 | 7.59 | 5月24日 |
| 增 发 |
| 代码 | 公司简称 | 发行数量（万股） | 发行价（元） | 申购日 |
| | | | | |
| 配 股 |
| 代码 | 公司简称 | 配股比例 | 配股价（元） | 配股申购日 |
| | | | | |
| 可转债发行 |
| 代码 | 名称 | 发行量（亿） | 发行价（元） | 期限（年） | 认购时间 |
| | | | |
| |
| 债券发行 |
| 名称 | 期限（年） | 年利率％ | 发行量（亿） | 认购时间 |
| | | | | |
| 基金发行 |
| 基金名称 | 认购时间 |
| 德邦群利债券型证券投资基金 | 3月7日至2017年6月6日 |
民生加银鑫元纯债债券型证券投资基金
| 3月20日起至2017年5月19 日 |
博时新兴消费主题混合型证券投资基金
| 3月21日至2017年6月20日
|
海富通欣悦灵活配置混合型证券投资基金
| 4月7日起至2017年7月6日
|
民生加银鑫兴纯债债券型证券投资基金
| 4月20日起至2017年7月19日
|
中银如意宝货币市场基金
| 4月18日起至2017年7月17日
|
中银移动互联灵活配置混合型证券投资基金
| 4月18日起至2017年7月17日
|
南方安康混合型证券投资基金
| 5月15日至2017年6月9日
|
安信量化多因子灵活配置混合型证券投资基金
| 5月10日起至2017年6月9日
|
易方达瑞富灵活配置混合型证券投资基金
| 5月8日至2017年5月9日
|
诺德天利灵活配置混合型证券投资基金
| 05月11日到2017年06月12日
|
泰康兴泰回报沪港深混合型证券投资基金
| 05月15日至2017年6月9日
|
申万菱信安泰增利纯债一年定期开放债券型证券投资基金
| 5月22日至2017年6月23日
|
中金丰鸿灵活配置混合型证券投资基金
| 5月23日起至2017年6月22日
|
汇添富鑫汇定期开放债券型证券投资基金
| 5月23日起至2017年6月23日
|
| 基金上市 |
| 代码 | 基金简称 | 本次上市份数（万份） | 上市日期 |
| | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
【重大财经新闻】
n
习近平主持召开中央全面深化改革领导小组第三十五次会议强调认真谋划深入抓好各项改革试点（上证报）
n
交通银行首席经济学家连平：2017年经济或“前高后低” “去杠杆”需把握好力度（上证报）
n
安全网建设卓有成效 深圳资本市场风控迈向精准化管理（上证报）
n
上证绿色公司债指数等 3条绿色债券指数即将发布（上证报）
n
Shibor与贷款基础利率倒挂 银行负债成本上扬（上证报）
n
近20家上市公司发布“增持令”（上证报）
n
央行资产负债表料相对稳定 专家称当前不存在明显“缩表”需求（中证报）
n
首次调层大考揭开面纱 新三板企业冲刺创新层五味杂陈（中证报）
n
赵学军:发挥公募基金优势助力养老金第三支柱建设（中证报）
n
溢价指数持续横盘 AH股联动性显著增强（中证报）
【行业要闻】
n
安信信托董事长王少钦：信托转型将从三大传统业务入手（上证报）
n
上海证券报社有限公司董事长、党委书记张小军：回归信托本源助力实体经济（上证报）
n
1835张节目许可证年审不合格 又有上市公司“踩雷”了？（上证报）
n
“十三五”将出台千项环保标准（上证报）
n
国务院发文鼓励社会办医 上市公司“从医”方兴未艾（上证报）
n
储能技术和产业发展促进政策将发布 风电平价上网先行一步（上证报）
n
监管部门进场督查 银行收缩票据业务（中证报）
n
信托违规拿地融资业务面临暂停（中证报）
n
一季度保险业偿付能力状况总体良好（中证报）
n
新基金发行跌至冰点（中证报）
n
花旗与纳斯达克合作推进区块链应用（中证报）
【申万300公司动态】
n
画完大饼挥镰刀 斯太尔“易主”大戏存疑云
n
科达股份拟斥资1亿至5亿回购股份
n
卧龙地产跨界再遇挫 游戏资产并购二度落空
n
上市第二年就亏损 雪峰科技遭上交所追问
n
绿景控股将调整定增方案
n
京东物流携手达达深耕“同城速递”
n
宜华生活董事长刘壮超：未来将从六大方向发力
n
海越股份拟10.4亿收购北方石油
n
天鸽互动1亿投资花椒直播
n
百度将打造人工智能生态联盟
n
康臣药业携手玉林制药亮相上海药交会
n
小天鹅A走高机构分歧
推荐榜
短消息
繁体中文
找回方式
手机版
广告招商
主页
手机版
界面风格
帮助
我的
搜索
申请VIP
在线客服(1)
